Пшеница

Фючърсите на пшеницата в Чикаго (SRW) за декември 2025 г. отвориха около $5.29¼ за бушел, с повишение от приблизително 4¼ цента спрямо понеделнишкото затваряне на $5.25. Пазарът балансираше по-благоприятния доклад WASDE на САЩ (по-високи прогнози за износ и по-ниски запаси) срещу по-тежък световен баланс, доминиран от по-големи реколти в Русия, ЕС, Канада, Украйна и Австралия. Позиционирането даде допълнителен тласък: фондовете увеличиха късите позиции до миналия вторник, а стабилизацията в края на понеделник и ранните печалби подсказаха частично покриване, въпреки че интересът при HRW продължи да расте. Данните на Crop Progress показаха, че 94% от пролетната пшеница в САЩ е ожъната (2 пункта над нормалното), а зимната е засадена на 11% – малко под средното за последните пет години. Инспекциите на износа достигнаха солидните 775 хил. тона, водени от Мексико, Индонезия и Южна Корея.

Царевица

Фючърсите на царевицата в Чикаго за декември 2025 г. започнаха около $4.27½ за бушел, с ръст от около 4¼ цента спрямо понеделнишкото затваряне на $4.23¼. Търговците преработваха комбинацията на USDA – редуциран добив до 186.7 бушела/акър, но повече площи, което все пак води до реколта от 16.814 млрд. бушела и запаси от 2.11 млрд. бушела. Полевата работа остава ключов фактор: 85% от посевите са в стадий „млечна зрялост“, 41% са узрели, а 7% ожънати – напълно в унисон с петгодишната норма. Оценката на състоянието спадна до 67% добро/отлично. Инспекциите показаха 1.512 млн. т (основно за Мексико и Япония). Флаш продажба от 149 хил. тона за „неизвестен“ купувач добави нотка търсене, докато слабите нива на река Мисисипи продължават да създават риск за базиса.

Соя

Фючърсите на соята в Чикаго за ноември 2025 г. отвориха около $10.49½ за бушел, с повишение от приблизително 6¾ цента спрямо понеделнишкото затваряне на $10.42¾. Борсата претегли малко по-високия добив на USDA (53.5 бушела/акър) и реколта от 4.3 млрд. бушела срещу все още конструктивната ситуация при преработката. NOPA отчете рекорден августовски мелене от 189.8 млн. бушела, докато запасите от соево олио намаляха спрямо юли, подкрепяйки маржовете по продуктите. Crop Progress показа, че 41% от посевите вече жълтеят и 5% са ожънати; състоянието спадна до 63% добро/отлично. Националните цени останаха около $9.66, докато инспекциите се ускориха до 804 хил. тона с Италия, Бангладеш и Мексико като водещи купувачи. Това показва, че ранните потоци се засилват въпреки исторически слабите нови ангажименти.

Глобални фактори за наблюдение днес

Политиките и сигналите за търсене държат биогоривата във фокуса. С оглед на по-големия излишък от царевица според WASDE, Асоциацията за възобновяеми горива в САЩ отново настоя за въвеждане на E15 в национален мащаб, като разширеното смесване се определя като най-бързия начин за усвояване на предлагането. Дебатът остава ключов в наратива за търсенето на царевица.

USDA напредва към рестарт на отчетността. Департаментът потвърди 23 октомври като дата за старта на обновената система за доклади за износа, а първият седмичен отчет се очаква на 30 октомври – ключово възстановяване на доверието след неуспеха през 2022 г. По-навременните и чисти данни могат да раздвижат цените и да оформят вътрешните базисни оценки.

Времето остава толкова логистичен, колкото и добивен фактор. По-топлото време в Северна Америка ще ускори жътвата, но повтарящите се валежи в Северните равнини и Средния запад могат да забавят полската работа и транспорта. Европа би приветствала почивка след седмици на дъжд, докато Черноморският регион остава по-сух от желаното за късното наливане на царевица и за подготовката на зимната пшеница. Междувременно слабите нива на Мисисипи отново вдигат цените на баржите и натискат базиса.

Държавните покупки в Северна Африка останаха прикрепени към Черно море. Египетската Mostakbal Misr резервира над 600 хил. т пшеница за септември–октомври и шест кораба с растителни масла, основно от Русия, Румъния, България и Украйна. Сделките потвърдиха доминацията на региона върху средиземноморското търсене и изоставащата конкурентоспособност на ЕС и САЩ.

В Европа прогнозите за предлагането се повишиха. Ново изследване увеличи прогнозата за производство на мека пшеница в ЕС до рекордните ~136.1 млн. т за 2025/26 г. – почти 20% повече от миналата година – но подчерта слабия износ заради силната руска конкуренция и ограниченото търсене от Китай. Това изостря предизвикателствата за ЕС през Q4.

Бразилия продължи да увеличава обемите. CONAB повиши прогнозата за царевицата 2024/25 до 139.67 млн. т и соята до 171.5 млн. т. CEPEA отбеляза твърд вътрешен пазар на царевица поради активно търсене и задържане на предлагането. Нетипично, печалбите за мелене се разпределиха почти поравно – около 51% за шрот и 49% за олио – тъй като търсенето на биодизел повиши цените на олиото до най-високи нива от ноември миналата година.

Китай промени картата на търсенето. Пекин намали прогнозата за внос на царевица за 2024/25 наполовина – до 3 млн. т – заради тарифи и квоти, докато вносът на соя беше увеличен до 104 млн. т благодарение на по-добри маржове. Държавните покупки на пшеница преминаха 100 млн. т, а тайванска делегация започна турне в САЩ за подписване на писма за намерение за соя, царевица, пшеница и говеждо.

Потокът при растителните масла се измести към палмовото. Вносът на растителни масла в Индия през август достигна едногодишен връх от 1.62 млн. т, като палмовото масло нарасна с 15.8% м/м до ~991 хил. т. В същото време Канада докладва за „конструктивни“ разговори с Китай относно високите временни мита върху канолата, а Бразилия получи разрешение да изнася говежда лой за Сингапур – нов излаз, свързан с биогоривата.

Експортният ритъм на Украйна подчерта проблеми с коридора и качеството. Износът на зърно от началото на сезона е с ~40% по-нисък спрямо миналата година – пшеница −24%, царевица −64% – въпреки че ранната жътва е почти равна с тази от 2024 г. С оглед на ограничената безмитна квота на ЕС и значението на фрахтовете, ценовата сила на Черно море остава водещ фактор за Q4.