Пазарен обзор от Чикаго – сряда, 17 декември

Пшеницата завърши сряда под натиск, тъй като заглавията за глобалното предлагане продължиха да надделяват над подкрепящите сигнали от страна на търсенето. Фючърсите на SRW в Чикаго поевтиняха в рамките на деня, като контрактът March 2026 CBOT пшеница затвори на $5.06 1/4 за бушел, с понижение от 3 1/4 цента. Пазарът остана фокусиран върху наличността при износителите, включително силните потоци от алтернативни произходи, докато смущенията в Черноморието внесоха несигурност, без засега да се превърнат в трайна ценова подкрепа. Смесеното представяне по класове отрази този баланс – HRW се задържа по-стабилно, докато SRW и пролетната пшеница отслабнаха.

Царевицата приключи сесията по-стабилно, подкрепена от пореден набор силни индикатори за търсене. March 2026 CBOT царевица се установи на $4.40 1/2 за бушел, с повишение от 4 цента за деня. Покачването беше подкрепено от добра експортна активност, включително нови частни продажби за Мексико и Южна Корея, както и още една рекордна седмица за производството на етанол в САЩ и преработката на царевица. Въпреки глобално добре обезпечената картина, царевицата продължи да намира относителна подкрепа в силното вътрешно потребление и експортния импулс.

Соята затвори сряда по-ниско, под натиск от продължаващите китайски търгове за държавни резерви и очакванията за обилно предлагане от Южна Америка. Контрактът January 2026 CBOT соя завърши на $10.58 1/4 за бушел, с понижение от 4 1/2 цента. Въпреки че USDA потвърди допълнителни продажби на американска соя за Китай и неназовани дестинации, те не бяха достатъчни, за да компенсират низходящия тон от мащабната ротация на запасите в Китай и нарастващите прогнози за износ от Бразилия.

Глобални фактори и ключови заглавия, които оформят сесията

Търговията със зърно в сряда беше оформена от плътен микс от политически сигнали, логистични смущения, потоци от позициониране и развиващи се метеорологични рискове, което подчерта пазар, все по-движен от пресичащи се фактори, а не от една доминираща тема. Китай остана в центъра на настроенията, но фокусът се разшири отвъд резервните търгове – към търговската дипломация, икономиката на вътрешната преработка и сигналите от фючърсните пазари. Докато Пекин продължи да върти държавните запаси от соя чрез големи търгове, контекстът се измести към управление на складовите капацитети и логистиката, тъй като предстоящите американски товари, свързани с търговското разведряване през октомври, изискват значително свободно пространство. При положение че преработвателите остават ограничени от мита и слаби маржове, пазарът интерпретира тези действия по-скоро като логистично балансиране, отколкото като „бичи“ сигнал за търсене, което ограничи потенциала за ръст при соята.

На пазарите, чувствителни към енергията, несигурността около политиката за биогоривата в САЩ продължи да се пренася към зърното и маслодайните култури. Американската EPA потвърди, че окончателните изисквания за смесване на биогорива за 2026–27 г. няма да бъдат определени до първото тримесечие на 2026 г., което удължава регулаторната неяснота. Забавянето вече влияе върху стратегиите за хеджиране, форвардните договори и разпределението на капитала в етанола, възобновяемия дизел и преработката на маслодайни култури, засилвайки предпазливия тон в целия агрокомплекс въпреки стабилните индикатори за краткосрочно потребление.

Наративите от страната на предлагането бяха подкрепени от нови експортни данни от алтернативни произходи. Казахстан отчете износ на зърно от новата реколта от 3,4 млн. тона до момента, с 20% ръст на годишна база, и потвърди потенциал за износ от около 13 млн. тона за целия сезон. Тези потоци, комбинирани с по-високи оценки за канадската пшеница след благоприятно късносезонно време, засилиха усещането за достатъчна глобална наличност и продължиха да натежават върху опитите за възстановяване на цените при пшеницата.

В същото време логистичният риск в Черноморието се върна като дестабилизиращ фактор, а не като ясен катализатор за ръст. Руски удари по украински пристанища и енергийна инфраструктура принудиха някои терминали да прекратят работа, оставяйки портовете да функционират приблизително на 20% от капацитета. Макар украинското министерство на икономиката да поддържа, че ограничения на износа не се планират заради голямата реколта, търговците се сблъскаха с непосредствена несигурност около изпълнението на доставки, безопасността на складиране и надеждността на железопътната логистика, което внесе волатилност в близките експортни потоци, без засега да затегне осезаемо глобалния баланс.

Европейските търговски данни добавиха допълнителни нюанси. Износът на мека пшеница от ЕС от 1 юли насам спадна с 2% на годишна база, докато износът на ечемик нарасна рязко, а вносът на царевица намаля. Това движение подчертава продължаващо заместване при фуражните зърна в рамките на блока и показва променяща се конкурентна динамика, която става все по-важна за ценовите спредове и търсенето по дестинации в международните търгове.

Метеорологичните развития внесоха по-скоро бъдеща рискова премия, отколкото непосредствена ценова подкрепа. В Южна Америка декемврийските валежи подобриха влагата в почвата в голяма част от Бразилия и стабилизираха краткосрочните перспективи за реколтата. Въпреки това прогнозите посочиха януарската суша като нарастваща заплаха за Южна Бразилия и аржентинската Пампа, особено за царевицата и соята, които навлизат в критични фази на развитие. Пазарът започна да пренастройва фокуса си от краткосрочно облекчение към по-висока чувствителност към времето напред във времето.

В САЩ вниманието се измести от риска от измръзване към наличността на влага. Широкото затопляне към края на декември подпомага зимния покой на зимната пшеница, но нивата на почвена влага в части от пояса на Soft Red Winter остават близо до многогодишни минимуми. Устойчивата топлина, комбинирана със суша, увеличава риска от по-слаба зимоустойчивост, ако студът се върне рязко през януари, което запазва времето сред водещите фактори на вниманието на пазара, дори без непосредствени заплахи.

Накрая, развития извън основните зърнени пазари продължиха да влияят върху настроенията чрез междупазарни връзки. Решението на Малайзия да намали експортния данък върху суровото палмово масло до 9,5% за януарски доставки подчерта продължаващия натиск в комплекса на растителните масла и оформи относителното ценообразуване между палмовото и соевото масло. Тези „вторични“ фактори засилиха по-широката тема за сесията: въпреки че общото предлагане остава обилно, волатилността все повече се диктува от времето на политическите решения, надеждността на логистиката и развиващите се междупазарни отношения, а не само от традиционните промени в балансите на предлагане и търсене.