Пшеница

Фючърсите на пшеницата в Чикаго (SRW) за декември 2025 г. приключиха търговията в четвъртък на $5,21½ за бушел, с ръст от 6½ цента, докато твърдата зимна пшеница в Канзас Сити и пролетната пшеница в Минеаполис също се повишиха. Покачването дойде въпреки слабите седмични износни продажби на САЩ от едва 305 351 тона – второто най-ниско ниво за тази маркетингова година, макар че Япония и Индонезия осигуриха известен интерес. Пазарът вече насочва вниманието си към петъчния доклад WASDE, като трейдърите очакват крайните запаси на САЩ да останат около 865 млн. бушела и без значителни промени в производството преди отчета „Small Grains“. Междувременно балансът на пшеницата в Европа получи известна подкрепа, след като Expana повиши прогнозата за производството в ЕС с 3,3 млн. т до 136,1 млн. т, но руските корекции нагоре продължават да ограничават възходящия потенциал.

Царевица

Фючърсите на царевицата приключиха сесията по-стабилни, като декемврийският контракт за 2025 г. затвори на $4,19¾ за бушел, с ръст от 2¾ цента. Износните продажби за седмицата достигнаха 539 900 тона, водени от Мексико и Япония, а допълнителни 1,17 млн. т, пренесени от миналия сезон, увеличиха общите ангажименти за 2025/26 г. до 22,6 млн. т – второто най-високо ниво в историята. Бразилската CONAB повиши прогнозата си за реколтата от царевица през 2024/25 г. с 2,67 млн. т до 139,67 млн. т, засилвайки конкурентния износен фон. Вътрешно, реколтата от царевица в САЩ остава в добро състояние, но показва признаци на натиск върху добивите заради променливите климатични условия в началото на жътвата.

Соя

Фючърсите на соята удължиха печалбите, като ноемврийският контракт за 2025 г. затвори на $10,33½ за бушел, с ръст от 8¼ цента. Седмичните износни продажби на САЩ достигнаха 541 055 тона, като по-голямата част бе записана към „неизвестни дестинации“, докато прехвърлянето на късни сделки от 2024/25 г. увеличи общите нови ангажименти до 9,35 млн. т – най-слабият старт от 2009/10 г. насам. Фючърсите на соев шрот поскъпнаха с $1–$2,60, а соевото масло се повиши с 49–61 пункта. CONAB коригира нагоре прогнозата си за соята в Бразилия за 2024/25 г. с 1,92 млн. т до 171,47 млн. т, което утежнява глобалната картина на предлагането, дори когато трейдърите очакват данните на NOPA за августовия кръш, които ще бъдат публикувани в понеделник.

Глобални пазарни двигатели

Търговската политика и промените в предлагането поддържаха волатилността висока. Пазарите се подготвят за заседанието на Върховния съд на САЩ през ноември относно извънредните тарифни правомощия – дело, което може или драстично да намали митата, или да укрепи президентския контрол върху търговската политика. Износители и вносители на зърно пренастройват стратегиите си за напред, тъй като несигурността около тарифите замъглява конкурентоспособността за 2026 г.

Биогоривата останаха във фокуса, този път с нов акцент върху амбициите на Бразилия. Дългосрочният енергиен план на правителството прогнозира инвестиции за 20 млрд. долара и 60% ръст в производството на етанол от царевица до 2035 г., докато частни компании като Inpasa и Amaggi планират нови заводи в Мато Гросо. Тези ходове подчертават структурния завой на Южна Америка, позиционирайки Бразилия не само като соев гигант, но и като ключов фактор в глобалния баланс на царевицата.

В Черноморския регион Русия засили доминацията си. Анализатори повишиха прогнозата за реколтата от пшеница над 87 млн. т, подкрепена от изключителни добиви в Сибир и Урал, като износът може да достигне около 44 млн. т. Този мащабен обем оказва натиск върху глобалните FOB цени, които през септември спаднаха до $228–$230/т – рядък сезонен спад, който продължава да предизвиква трудности за износителите от ЕС и САЩ.

Южна Америка демонстрира разнопосочна динамика. Аржентина се очаква да прибере рекордна реколта от 61 млн. т царевица през 2025/26 г., основно за сметка на соята, като съкращаването на площите ограничава перспективите за добиви на бобовата култура. В същото време Бразилия запазва силата си и при двете култури, като през септември изнася близо 15 млн. т комбинирано – показвайки ролята си на „балансьор“, докато Китай измести част от покупките си от САЩ към южноамерикански източници.

Историята с търсенето в Китай се разшири. Освен интервенциите на пазара на свинско месо, Пекин одобри вноса на сорго от Бразилия, като първите товари могат да тръгнат до 60 дни. Това се случва на фона на срив от 97% на американския износ на сорго към Китай на годишна база – още един структурен завой в търговските потоци. С рекордни вносни обеми на соя, вниманието вече е насочено не само към количествата, но и към състава на протеиновото търсене, тъй като дажбите за фуражи се адаптират в реално време.

Времето внесе както облекчение, така и рискове. Топлото време в Северна Америка ще ускори жътвата след ранните застудявания, макар че сушата в южния Среден запад поражда притеснения за узряването на царевицата. Европа се бори с прекомерни валежи, които могат да навредят на местните реколти, но в същото време създават по-добри условия за засяване на зимни култури. Черноморският регион остава сух – положително за полските дейности, но рисково за късната царевица и началото на зимната пшеница. Междувременно Австралия балансира между благоприятни валежи и опасност от слани, което оставя перспективата за пшеницата в страната несигурна.

Логистиката в Северна Америка представи собствени предизвикателства. Ниските нива на река Мисисипи и високите транспортни разходи за баржи продължават да затрудняват потоците през есента, дори когато производството на етанол остава силно – 1,105 млн. барела/ден – а запасите се увеличават до 22,8 млн. барела. Износните ангажименти при царевицата и соята остават подкрепящи, но трейдърите са предпазливи как условията по реката могат да изкривят базиса през октомври.

И накрая, структурното затягане при маслодайните култури формира нагласите на пазара. Запасите от канола в Канада към края на юли се сринаха до едва 1,597 млн. т – с над 50% по-малко на годишна база – оставяйки по-тънка възглавница за търсенето на биодизел по-късно този тримесечие. В същото време запасите от палмово масло в Малайзия се покачиха над 2,2 млн. т, оказвайки натиск върху близките котировки и променяйки азиатските кръш спредове. Балансът между различните маслодайни култури добавя още един слой комплексност към ценовите сигнали при соята и рапицата.