Пшеница, Царевица, Соя

Фючърсите на пшеницата приключиха търговията в четвъртък умерено по-високо след корекцията в сряда, като декемврийският договор 2025 г. на CBOT затвори на 5,34½ щ.д. за бушел, повишение с 3¼ цента за деня. Чикагската SRW поведе ръста, докато Kansas City HRW отслабна с един тик, а минесотската пролетна пшеница остана само леко по-силна при най-близките доставки. Пазарът продължи да „смила“ по-високите глобални запаси от пшеница според USDA, задвижени от по-големи реколти в Канада, Австралия, Аржентина, ЕС и Русия, въпреки че крайните запаси в САЩ останаха непроменени на 901 млн. бушела. Силните сигнали от експортното търсене стабилизираха настроенията: седмичните продажби за износ на американска пшеница за седмицата до 13 ноември скочиха до 850 418 тона, значително над очакванията и с 55% над миналогодишното ниво, докато септемврийските износи по данни на Census достигнаха 3,23 млн. тона – най-високият септемврийски обем от 12 години. Допълнителна подкрепа дойде от покупките на 130 000 тона от Южна Корея и данните на CFTC, показващи, че спекулативните фондове са свили нетната си къса позиция в Чикаго до 58 761 контракта и са намалили късите позиции и в KC, което подсказва ограничен апетит за допълнително понижение на цените при текущите нива.

Фючърсите на царевицата затвориха леко по-високо, като удължиха конструктивния тон от началото на седмицата след подкрепящия доклад WASDE в понеделник. Декемврийският договор 2025 г. на CBOT за царевица се установи на 4,35¼ щ.д. за бушел, ръст с ½ цент, като най-близките доставки поскъпнаха от незначително до 2½ цента, а националният кеш индекс за царевица в САЩ се повиши до 4,01½ щ.д. Показателите за търсене останаха позитивни: USDA отчете частна продажба от 186 000 тона към „неизвестна дестинация“, а седмичните продажби за износ на царевица от САЩ скочиха до 2,38 млн. тона – четириседмичен връх, над горната граница на очакванията от 0,8–2,0 млн. тона и почти с 60% над същата седмица година по-рано. Данните на Census за септември потвърдиха рекордни месечни износи на царевица от 6,978 млн. тона, износ на дистилерни зърнени остатъци от 1,06 млн. тона и доставки на етанол от 148,4 млн. галона, въпреки че данните на EIA показаха леко понижение на производството на етанол спрямо рекордното ниво от миналата седмица до 1,105 млн. барела на ден. Спекулантите продължиха да редуцират мечите си позиции, като намалиха нетната къса позиция на управляваните пари с почти 32 000 контракта до 39 523, а свеж интерес за покупки от Тайван за 65 000 тона и леко повишената оценка на бразилската реколта от CONAB до 138,88 млн. тона допълниха по-скоро подкрепящия фон.

Фючърсите на соята отбелязаха малки повишения, като януарският договор 2026 г. на CBOT затвори на 10,93½ щ.д. за бушел, ръст с 2¼ цента, докато националната кеш цена за соя в САЩ по данни на cmdtyView се укрепи до 10,22½ щ.д. Най-близките контракти на фючърсния пазар на соя добавиха между 1 и 2¼ цента, соевият шрот поскъпна с 0,30–0,90 щ.д. на тон, а соевото масло отстъпи с 23–29 пункта, отразявайки продължаващия натиск от палмовото масло въпреки все още силното представяне на масления компонент от началото на годината. Експортната активност остана оживена: USDA обяви „flash“ продажби от 264 000 тона соя за Китай и 226 000 тона за „неизвестни дестинации“, докато седмичните продажби на соя за износ от САЩ за седмицата до 13 ноември достигнаха 695 598 тона – в долния край на очакванията, но все пак подобрение спрямо предходната седмица. Продажбите на соев шрот от 357 861 тона бяха към горната граница на прогнозите, макар че за соевото масло бе отчетено нетно намаление от 13 345 тона. От страна на реалните потоци износът на соя през септември достигна 2,856 млн. тона – вторият по големина септемврийски обем за последните пет години, износът на соев шрот отбеляза седми пореден месечен рекорд от 1,32 млн. тона, а доставките на соево масло се свиха до 17 617 тона – най-ниското ниво от октомври 2024 г. насам. CONAB понижи леко прогнозата си за бразилската реколта от соя до 177,12 млн. тона, с 0,48 млн. под ноемврийската оценка, докато китайската държавна агенция Sinograin продаде 397 000 тона вносна соя на търг, което потвърждава активното управление на запасите, а не рязко забавяне на търсенето.

От началото на седмицата насам пшеницата бе леко по-ниска при SRW и HRW и почти без промяна при HRS, царевицата – умерено по-висока, соята – по-слаба, а соевият шрот – под натиск, докато от началото на годината насам близките контракти показват SRW -3,7%, HRW -6,7%, царевица -4,7%, соя +9,4% и соево масло +27,7%. Януарските контракти в Китай очертаха подобна картина на „тежък, но подреден“ пазар, с лек ръст при соята, но лек спад при соевия шрот, соевото и палмовото масло и царевицата; палмовото масло в Малайзия остана без промяна около 4 063 рингита. Данните за открит интерес на CME подчертаха нарастващ интерес в SRW, HRW, царевица и соев шрот, съчетан с разпродажба при соята и соевото масло, което подсказва вътрешна ротация на спекулативния капитал, а не масово бягство от риск.

На политическия фронт, високопоставено съдебно дело в САЩ срещу решенията на Агенцията за опазване на околната среда (EPA) по програмата за възобновяеми горива добави важен макро слой към пазарите на царевица и растителни масла. Рафинериите Alon Refining Krotz Springs, HF Sinclair Refining & Marketing и HF Sinclair Parco твърдяха пред Апелативния съд на окръг Колумбия, че EPA незаконно е отказала техните молби за освобождаване от изискванията за „hardship“ за малки рафинерии, като се е опряла на данни за 2023 г. вместо за съответната година на изпълнение 2024 г. и е стеснила определението за „малка“ рафинерия отвъд позволеното от Закона за чистия въздух. Тъй като стандартът за възобновяеми горива определя какви количества биогорива трябва да бъдат смесени в бензина и дизела в САЩ, а освобождаванията пряко влияят върху търсенето на етанол и биодизел, делото се вписва в по-широкия спор между рафинериите, аграрните щати и регулаторите относно дългосрочната сила на политическата подкрепа за етанола на база царевица и биодизела от соево и царевично масло.

Метеорологичната обстановка в Южна Америка остана ключов двигател на настроенията, особено за соята и вторичната реколта царевица. В Бразилия условията се подобриха осезаемо: централните региони отбелязаха „значително подобрение“ на влагозапасите в почвата след седмица на проливни дъждове, които подпомогнаха развитието и репродуктивната фаза на соята, като валежите се очаква да продължат, а нов фронт да донесе още по-интензивни дъждове в южно-централните райони в петък и събота. Тази конфигурация оставя повечето бразилски земеделски зони в благоприятно или подобряващо се състояние, макар че силните валежи в Централна Бразилия се следят внимателно заради потенциални краткосрочни затруднения при ранния напредък на царевицата и соята. Перспективата за Аржентина бе по-нюансирана; въпреки като цяло добрите влагозапаси след активна пролет, валежите се забавят и вече са под нормата, а прогнозите за следващата седмица сочат значително по-сухо време, което повишава опасенията, че части от Пампасите може да станат твърде сухи за развиващите се посеви от царевица и соя, ако моделът се запази.

В Северното полукълбо времето внасяше едновременно краткосрочен шум в логистиката и средносрочна подкрепа за речните системи и презимуването на културите. В северните равнини и Средния запад на САЩ поредица от фронтове „clipper“ носи смесени валежи и локално обилен сняг, последвани от нов силен арктически нахлуване през уикенда, което може временно да свали температурите под нулата, преди по-топли условия да се върнат в началото на следващата седмица. Снегът и студът могат да нарушат транспорта в краткосрочен план, но натрупващата се снежна покривка се очаква постепенно да захранва системата на река Мисисипи през зимата, помагайки да се облекчат ограниченията при ниски водни нива, които затрудняват баржовия трафик, дори когато в делтата условията остават относително сухи, а нивото на реката продължава бавно да се понижава. В Централните и Южните равнини преобладаващият сух и леко по-топъл модел ще отстъпи място на силен студен фронт в петък, осигурявайки като цяло благоприятни условия за презимуване на зимната пшеница.

По-далеч, в Европа и Азия условията са по принцип благоприятни, но пазарно значими и ще оформят перспективите за зимните култури и логистиката до края на декември. Европа навлиза в период на по-топли от нормалното температури с поднормални валежи в повечето райони, с изключение на Обединеното кралство, Испания и Скандинавия; влагата в почвата е като цяло достатъчна за презимуващата пшеница в северните и централните части, но Италия и части от Балканите може да се окажат по-уязвими, ако сухото време се задържи до края на зимата. В Азия температурите през следващите 15 дни се очаква да бъдат в нормални до леко по-ниски стойности, с наднормални валежи в големи части от Югоизточна и Източна Азия, включително южен Китай, Южна Корея и Япония – конфигурация, която като цяло подпомага зимните култури, но увеличава риска от периодични логистични смущения в ключови вносни и транспортни центрове.

Ситуацията в Австралия остана сравнително спокойна и действа стабилизиращо върху глобалните очаквания за предлагането. Прогнозите за средата на декември сочат предимно благоприятно време за приключване на жътвата, като горещините постепенно се преместват от югозапад към югоизток през следващите десет дни и не се очакват изразени аномалии в валежите по южния зърнопроизводителен пояс. Тази картина би трябвало да позволи на Австралия да финализира жътвата на пшеница и ечемик с ограничени допълнителни щети от времето в момент, когато глобалните баланси на пшеницата вече се попълват от по-големи реколти при множеството основни износители.

Потоците на износ и официалните данни продължиха да подсилват търсенето. При пшеницата последният седмичен доклад за продажбите за износ от САЩ отчете шестседмичен връх от 850 418 тона за седмицата до 13 ноември – далеч над очакванията на анализаторите и с 54,7% над същата седмица година по-рано, докато септемврийските износи по данни на Census достигнаха 3,23 млн. тона – най-големият септемврийски обем за последните 12 години и близо 20% над август. Покупките на 130 000 тона пшеница от южнокорейски мелничари допълнително подкрепиха настроенията, а нарастващата регистрация и открит интерес при SRW и HRW подчертаха засиленото хеджиране и спекулативно участие при наближаване на падежа на декемврийските контракти.

Търговските потоци при царевицата и соята също изпратиха конструктивни сигнали. Седмичните продажби за износ на царевица от САЩ се покачиха до 2,38 млн. тона – четириседмичен връх и почти 60% над нивото от миналата година за същата седмица, допълнени от „flash“ продажба от 186 000 тона към „неизвестен“ купувач и покупка от 65 000 тона от Тайван. Септемврийските износи на царевица по Census достигнаха рекордните 6,978 млн. тона, като износът на дистилерни зърнени остатъци бе с 1,47% над миналогодишното ниво, а доставките на етанол – 148,4 млн. галона, което потвърждава ролята на биогоривата и съпътстващите продукти в подпомагането на търсенето. При соята седмичните продажби от 695 598 тона, макар и значително под миналогодишните, представляваха подобрение спрямо предходната седмица; продажбите на соев шрот от 357 861 тона бяха към горния край на очакванията, а записванията на соево масло показаха умерено нетно намаление. Септемврийският износ на соя от 2,856 млн. тона остана исторически силен, доставките на соев шрот отбелязаха седми пореден месечен рекорд от 1,32 млн. тона, а леко по-ниската, но все още огромна оценка за бразилската реколта от соя от 177,12 млн. тона, заедно с търга на Sinograin за 397 000 тона вносна соя, подчертаха, че комплексът на маслодайните култури е фундаментално добре обезпечен, но остава силно чувствителен към всяка допълнителна новина за китайски покупки, политики за биодизела, запаси от палмово масло и метеорологични условия в Южна Америка.