Пшеница

Фючърсите на Chicago SRW Dec ’25 започнаха търговия в четвъртък около $5.13¾/бушел, понижавайки се от затварянето в сряда на $5.15, като комплексът удължи загубите на всички борси в САЩ. Търговците следяха насоките за седмичния износ между 300–650 хил. тона и предстоящия в петък доклад WASDE, при очаквания крайните запаси в САЩ за 2025/26 г. да останат около 865 млн. бушела. В същото време продължаващото понижаване на прогнозите за износа на ЕС и отчетените по-тесни канадски запаси държат наличните количества за Q4 в смесена картина, докато интересът отворен по контракти се повиши в средата на седмицата.

Царевица

Фючърсите на Chicago Dec ’25 отвориха около $4.18¼/бушел, леко повишение спрямо затварянето в сряда на $4.17, като пазарът се позиционира преди докладите Crop Production и WASDE в петък. Консенсусът е за намаление на добива към 186.2 бушела/акър и производство около 16.516 млрд. бушела. Последните данни на EIA показаха, че производството на етанол е нараснало до 1.105 млн. барела/ден, а запасите са достигнали 22.837 млн. барела – комбинация, която продължава да подкрепя базиса въпреки ниските нива на реката Мисисипи.

Соя

Фючърсите на Chicago Nov ’25 започнаха сесията около $10.31¾/бушел, възстановявайки се от затварянето в сряда на $10.25¼, като рано през деня записаха ръст от 5–6 цента. Очакванията на анализаторите са за нови продажби от 0.4–1.6 млн. тона и леко понижение на добива до 53.3 бушела/акър (производство около 4.271 млрд. бушела) в петъчните отчети. Бордът отчете по-слаби канадски запаси от рапица и по-тежки малайзийски запаси от палмово масло – ключови фактори за маржовете при преработката и относителната стойност на растителните масла.

Глобални фактори, задаващи тона днес

Политиката за биогорива излезе на преден план. Белият дом преразглежда план на EPA, който би задължил големите рафинерии да преразпределят само около половината (или по-малко) от освободените количества за малки рафинерии – потенциално оставяйки ~550 млн. галона търсене непокрито и оказвайки натиск върху цените на RIN кредитите. Компромисът подчертава трайния сблъсък между петролната индустрия и земеделското лоби, с възможни ефекти върху търсенето на царевица и растителни масла до 2026 г.

Китай предприема мерки за ограничаване на свръхпредлагането на свинско месо, като на 16 септември събира най-големите свиневъдни компании в Пекин да представят планове за намаляване на броя на свинете-майки и контрол на производството. С намаление на цените на едро с ~25% на годишна база, политическият натиск цели стабилизиране на пазара; за зърната промяната в протеиновия микс може да промени търсенето на соев шрот и фуражни култури.

Предлагането от Черноморския регион се увеличава на хартия. SovEcon и IKAR повишиха прогнозата за реколтата от пшеница в Русия за 2025/26 г. до около 87–87.2 млн. тона, позовавайки се на рекордни добиви в Сибир и Урал, като износът може да достигне ~44 млн. тона. FOB цените за 12.5% протеин се понижиха до $228–$230/тон за късен септември/началото на октомври – необичаен спад, свързан с динамиката на валутата и продажбите от фермерите.

Южна Америка представя смесена картина. Аржентина е на път да постигне рекордна реколта от 61 млн. тона царевица през 2025/26 г. благодарение на прехвърляне на площи от соя, докато площите със соя се свиват, намалявайки потенциала за добив. В същото време Бразилия затвърждава ролята си на ключов доставчик: ANEC прогнозира септемврийски доставки от 6.96 млн. тона царевица, 7.43 млн. тона соя и 2.11 млн. тона соев шрот, а плановете на енергийното министерство на страната очертават инвестиции до 20 млрд. долара в биогорива до 2035 г.

Търговските канали се пренареждат. Китай одобри внос на бразилско сорго, като първите товари може да тръгнат в рамките на ~60 дни – развитие, което идва на фона на 97% спад в продажбите на американско сорго към Китай. Това отваря нова възможност в китайския фуражен комплекс и диверсифицира износа на Бразилия при фуражните култури.

Вътрешният пазар на етанол в САЩ остана стабилен. DOE отчете увеличение на запасите с 1.2% до 22.837 млн. барела и производство от 1.105 млн. барела/ден – нива, които подкрепят маржовете на преработвателите въпреки ниските нива на Мисисипи и по-високите транспортни разходи. Днешните диапазони за износ поставят краткосрочната летва на търсенето на 0.9–2.4 млн. тона царевица и 0.4–1.6 млн. тона соя.

Метеорологичните условия са смесени, но предимно благоприятни за жътвата. Северна Америка ще остане по-топла през септември след ранните застудявания, с локални валежи, разделящи равнините и Средния запад. ЕС остава влажен – полезно за незрели летни култури и за подготовка на посевите със зимна пшеница – докато Черноморският регион е по-сух, подпомагащ полските дейности, но рисков за късното наливане на царевицата и засяването на зимната пшеница. В Австралия валежите помагат в източните региони, но има риск от слани; в Югоизточна Азия дъждовете подкрепят палмовото масло и робустата.

Бразилия разширява биогоривната си инфраструктура. Inpasa заедно с Amaggi ще изградят поне три завода за царевичен етанол в Мато Гросо, разширявайки децентрализираното предлагане на биогорива в Северна и Североизточна Бразилия. Сорго ще допълва суровинната база в райони с климатични колебания. Според правителствени прогнози производството на царевичен етанол ще нарасне с 60% до 2035 г., достигайки 16.3 млрд. литра – подкрепа за баланса на царевицата в страната и регионалната база.