Пшеница

В ранната търговия в понеделник, 8 декември, декемврийският 2025 договор за пшеница на CBOT се задържа около 5,41 щ.д. за бушел, приблизително с 3 цента над петъчния затвор на 5,37½ щ.д. след седмица, в която Чикаго SRW приключи леко по-високо, HRW укрепна, а HRS остана по същество стабилна. Фючърсите остават под натиск от изобилното глобално предлагане, като най-близките SRW контракти все още са с около 2% надолу от началото на годината, а HRW – с повече от 6%, което подчертава колко трудно пазарът задържа възходящи движения, въпреки епизодичното закриване на къси позиции и временни притеснения около времето. Спекулативните фондове рязко намалиха, но все още поддържат значителна нетна къса позиция, докато търговските участници са по-предпазливо позиционирани преди тазседмичното обновяване на USDA WASDE и публикуването на забавените данни за износа.

Царевица

Царевицата започва сесията в понеделник с леко по-стегнат тон, като декемврийският 2025 договор за царевица на CBOT се търгува около 4,37 щ.д. за бушел, малко над петъчния затвор на 4,36¾ щ.д., след седмица с малки загуби и умерен натиск върху кешовите базисни нива. Най-близките контракти за царевица в Чикаго са почти с 5% надолу от началото на годината, което отразява големите налични запаси от стара реколта и комфортния глобален баланс, но въпреки това спекулативните фондове значително съкратиха нетната си къса позиция, което подсказва нежелание да натискат цените още надолу преди новите данни за износа от САЩ и WASDE. Националният кеш индекс за царевица в САЩ стои малко под 4,00 щ.д. за бушел, а нарастващият открит интерес подсказва ново позициониране, а не директна ликвидация, докато участниците калибрират експозицията си спрямо подновения метеорологичен риск в Южна Америка и променящата се експортна конкуренция.

Соя

Соята започва седмицата с леко по-силен тон след рязък спад в петък, като януарският 2026 договор за соя на CBOT се търгува малко над 11,05 щ.д. за бушел в ранната търговия в понеделник, след като затвори на 11,05¼ щ.д. и сега покачва цената си с около четвърт цент. Фючърсите остават под натиск, след като загубиха близо 30 цента миналата седмица и почти 40 цента само през декември, въпреки че соята все още е приблизително с 10% по-висока от началото на годината, а соевото масло – с над 28% нагоре на фона на по-широкото поскъпване при растителните масла. Спекулативните фондове са изградили голяма нетна дълга позиция в соята, докато търговските участници държат най-голямата си нетна къса позиция от май 2022 г. насам, което подчертава пазар, наситен със спекулативен интерес в период на повишена метеорологична несигурност в Южна Америка и силна китайска вносна активност.

Ключови глобални двигатели за днешната сесия

За днешната търговска сесия един от най-важните общи за всички пазари мотиви е „въжето“ между изобилното предлагане от Южното полукълбо и подобряващите се, но все още неравномерни перспективи за реколтите в други региони. Рекордната аржентинска реколта от 25,5 млн. тона пшеница наводнява хъба Росарио с доставки и сваля FOB офертите до около 206 щ.д. за тон за януарска доставка, подбивайки много конкурентни произходи. В същото време Австралия повишава собствената си прогноза за реколтата от пшеница, Египет планира да увеличи вътрешното производство на пшеница през 2026 г., а Украйна е на път да постигне по-голяма реколта през 2026 г., отколкото през 2025 г. В съвкупност тези развития затвърждават възприятието за комфортно предлагане на пшеница през следващата маркетингова година и ограничават опитите за поскъпване, дори ако качествените проблеми в Аржентина създават нишово търсене за високопротеинова руска и друга пшеница.

Черноморският регион остава във фокуса както от гледна точка на предлагането, така и на риска. Първата прогноза на SovEcon за украинската пшенична реколта през 2026 г. от около 24,6 млн. тона – приблизително 7% над предходния сезон и най-голямата от 2022 г. насам – отразява значително увеличение на площите със зимна пшеница и подобрени условия на растенията след обилни валежи. Анализаторите очакват и по-широката зърнена реколта на Украйна през 2025 г. да се повиши до около 60,6 млн. тона благодарение на по-силно производство на пшеница и царевица, което потвърждава ролята на страната като ключов износител в средносрочен план. Въпреки това засушаването и рискът от суша остават повод за притеснение в части от Черноморския регион през тази зима, като в някои райони температурите са твърде високи за пълно втвърдяване на посевите и се очакват само леки превалявания – което означава, че добивните рискове не са изчезнали, дори ако краткосрочните оценки за културите са по-позитивни.

От страната на търсенето рязкото увеличаване на вноса на соя в Китай и развиващите се търговски отношения между САЩ и Китай са централни за днешните настроения при маслодайните култури и, по разширение, за целия зърнен комплекс. Данните на китайските митници потвърждават, че вносът през ноември е на най-високите си нива от 2021 г. насам, докато кумулативните пристигащи количества от началото на годината вече надхвърлят 103 млн. тона и са на път да достигнат рекорд от около или над 112 млн. тона през 2025 г. Тази сила се дължи на агресивни покупки от Бразилия и възобновяване на вноса от САЩ по т.нар. Бусанско споразумение, в рамките на което САЩ се съгласяват да намалят част от митата в замяна на подновени покупки от Китай и сътрудничество по други въпроси като фентанила и редките метали. Последният „задълбочен и конструктивен“ телефонен разговор между китайския вицепремиер и висши представители на САЩ подсказва, че търговското затопляне се запазва, което намалява риска от нов шок от мита върху потоците на соя, макар политическият шум да остава.

Времето в Южна Америка продължава да бъде ключов двигател на вътрешнодневната волатилност при пшеница, царевица и соя. В Бразилия силни валежи в централните и северните региони през последната седмица възстановиха влагата в почвата за развиващите се и репродуктивни посеви от соя, докато в южните райони условията остават като цяло благоприятни, въпреки по-бавното темпо на валежите. Очаква се по-силен фронт в началото на тази седмица да донесе широкомащабни дъждове, което ще подкрепи краткосрочните добивни перспективи. В Аржентина обаче валежите станаха по-епизодични; макар система да донесе локални дъждове през уикенда и в понеделник, по-широкият модел се е обърнал към по-сух от нормалното, което повишава опасенията, че части от Пампас могат да станат твърде сухи за развиващите се посеви от царевица и соя, ако тенденцията се запази – риск, който в последствие може да осигури „под“ на цените, ако добивите бъдат засегнати.

По-широките метеорологични модели в ключовите региони на Северното полукълбо също влияят върху очакванията на пазара за зимните култури и логистиката. В Северна Америка поредица от „клипер“ системи носи сняг, променливи валежи и нов арктически фронт по-късно тази седмица – условия, които могат временно да нарушат транспорта, но и да помогнат за изграждането на снежна покривка и попълването на водните ресурси, включително по река Мисисипи, където нивото на водата остава ниско и спадът е бавен. Европа навлиза в период на по-високи от нормалното температури с активни атлантически системи, които носят редовни валежи във Великобритания, Франция, Германия и части от Испания – подкрепящ фактор за зимната пшеница в покой – докато Италия и Балканите стават по-топли и по-сухи, макар почвената влага там засега да остава достатъчна. В Австралия, напротив, времето е предимно сухо, с ограничени превалявания – смесен фон, тъй като жътвата на пшеница и рапица напредва, а памукът и соргото са в ранни етапи от развитието си.

Структурата на пазара и позиционирането добавят още един слой към днешното ценово движение. На пазарите в Чикаго за пшеница, царевица и соя последните данни на CFTC показват, че фондовете агресивно съкращават нетните си къси позиции при пшеница и царевица, докато увеличават нетната си дълга позиция при соята, което оставя комплекса по-уязвим както към взимане на печалби, така и към резки движения, предизвикани от новини. Откритият интерес се увеличава при пшеница и царевица и намалява при соята, като при последната това се дължи основно на ликвидация на дълги позиции във фронт-месечния януарски договор. Предстоящият отчет WASDE на USDA и публикуването на забавените данни за износа са важни катализатори тази седмица; пазарните очаквания сочат леко по-ниски крайни запаси на пшеница и царевица в САЩ и умерено по-високи запаси на соя – конфигурация, която, ако се потвърди, може да закрепи текущия относителен ценови модел на по-слаби зърна и по-подкрепени маслодайни култури.

Вътрешните пазари и политическите решения в ключови страни износителки също оформят глобалния ценови пейзаж за днешната сесия. Бразилският пазар на царевица отчита по-високи спот цени, тъй като купувачите възстановяват запасите си, а фермерите задържат продажбите на фона на климатична несигурност и ограничена ликвидност на стопанствата. Пазарът на соя в страната, от своя страна, страда от ниска ликвидност и широк спред между оферта и оферта за продажба, докато производителите чакат по-ясни сигнали за добивите преди да поемат допълнителни ангажименти за бъдещи продажби. В Русия решението на правителството да определи износните мита за пшеница, ечемик и царевица на нула от 10 декември по механизма „grain damper“ прави черноморското зърно още по-конкурентно на световните пазари и може да окаже натиск върху цените на конкурентните износители. Междувременно правителството на Индонезия продължава усилията си да конфискува милиони хектари земя, използвана незаконно за добив на полезни изкопаеми, палмови насаждения и горско стопанство, и да налага значителни глоби на некоректни компании – кампания, която, заедно с неотдавнашните разрушителни наводнения в Суматра (които досега имат ограничено отражение върху производството на палмово масло), се следи отблизо от търговците на растителни масла за признаци на потенциални смущения в предлагането.

Накрая, индикаторите за крайното търсене и алтернативните маслодайни пазари допълват фона за търговията със зърнени тази сесия. В САЩ клането на птици през октомври бележи умерен годишен ръст, с по-високи живи тегла при пилетата и по-малко бракувани трупове след клане, което говори за стабилно фуражно търсене на царевица и соев шрот, дори когато производителите остават чувствителни към разходите. В Азия китайските аграрни фючърси – включително соя, соев шрот и царевица – се търгуват по-ниско, отразявайки комфортните близки наличности и ефекта от високите запаси, докато фючърсите на палмово масло в Малайзия са спаднали с над 1% през нощта на фона на очаквания за стабилно производство в Индонезия въпреки щетите от наводнения и продължаващото затягане на контрола върху земеползването. Взети заедно, тези сигнали подсказват, че въпреки относително добре снабдения фундаментален баланс при зърнените и маслодайните култури в краткосрочен план, пазарът днес остава силно чувствителен към всяка нова информация за времето в Южна Америка, покупките от Китай и експортните потоци от Черноморския регион – рецепта за продължаващи изблици на волатилност, дори в рамките на по-скоро потиснат ценови диапазон.