Фючърсите на пшеницата в Чикаго отслабнаха към края на сесията в понеделник, като декемврийският 2025 договор за пшеница на CBOT затвори на 5,36 щ.д. за бушел, с понижение от 1½ цента, докато смесеният комплекс на американската пшеница „преработваше“ данните за износа и оценките за посевите. В Канзас Сити HRW приключи с 2–5 цента по-ниско, а пролетната пшеница в Минеаполис остана стабилна до 2 цента надолу, въпреки че рейтингът на зимната пшеница в Канзас се подобри до 70% в категория добро/отлично, а проверките на износа достигнаха 393 341 тона за седмицата до 4 декември, което поставя износа за 2025/26 с 20,9% над нивото от миналата година. Трейдърите изчистват позиции преди днешния доклад WASDE, при който анализаторите очакват умерено понижение на крайните запаси в САЩ до 894 млн. бушела и следят оценката на Argus за 23,9 млн. тона за украинската реколта през 2026/27 като още един сигнал за изобилно бъдещо предлагане.

Фючърсите на царевицата също се понижиха, като декемврийският 2025 договор за царевица на CBOT затвори на 4,36¼ щ.д. за бушел, с ½ цент надолу, докато пазарът балансираше стабилните потоци при износа с по-слаби седмични продажби. Американските проверки на износа на царевица достигнаха 1,453 млн. тона миналата седмица, с 36% над същата седмица на 2024 г., но наваксващите данни за Export Sales показаха едва 979 525 тона договорени за седмицата до 6 ноември – минимум за маркетинговата година и под очакванията на пазара. Националният кеш индекс за царевица в САЩ се понижи до 3,98¼ щ.д. за бушел, докато откритият интерес нарасна с 8 511 контракта, което подчертава активно препозициониране преди WASDE, където консенсусът предвижда свиване на крайните запаси в САЩ до 2,145 млрд. бушела. Фундаментите в Бразилия също влияят на настроенията, като AgRural оценява реколтата от царевица 2025/26 на 135,3 млн. тона, с 5,8 млн. тона по-малко на годишна база и леко над текущата оценка на USDA от 131 млн. тона.

Соята поведе спада, като януарският 2026 договор за соя на CBOT затвори на 10,93¾ щ.д. за бушел, с понижение от 11½ цента, под натиска на слаби показатели за износа и силна конкуренция от Южна Америка. Националният кеш индекс за соя в САЩ спадна с 11½ цента до 10,23 щ.д., а фючърсите на соев шрот и соево масло също затвориха по-ниско. Седмичните проверки на износа на соя в САЩ достигнаха 1,018 млн. тона, но останаха с 41,4% под нивата от миналата година, а навакващите данни за Export Sales за седмицата до 6 ноември показаха едва 510 554 тона – минимум за маркетинговата година. Търговците са подготвени WASDE да покаже нарастване на крайните запаси от соя в САЩ до около 306 млн. бушела, дори когато Китай продължава да абсорбира големи обеми, а Бразилия ускорява към почти завършена сеитбена кампания при неравномерни валежи.

Световните пазари на пшеница прекараха понеделник в оценка на последствията от рекордната аржентинска реколта от 25,5 млн. тона пшеница, която предизвиква логистичен „щурм“ към експортния хъб Росарио и сваля изкупните цени за фермерите до най-ниските нива от осем години. Доставките с камиони към Росарио през ноември достигнаха почти 2 млн. тона – двойно над обичайните стойности, – докато FOB цените за януарски доставки около 206 щ.д. за тон подбиват офертите от САЩ, Австралия, Русия и Франция и помагат световните цени да останат закотвени близо до многогодишни минимуми. Излишъкът се засилва от проблеми с качеството, тъй като голяма част от аржентинската реколта показва протеиново съдържание около 9–10% спрямо експортния стандарт на страната от 11,5%, което разширява отстъпките и отваря пространство за по-високопротеинова руска пшеница, въпреки нарастващото предлагане от Южното полукълбо.

Перспективата за Черноморския регион стана по-комфортна, но не и безрискова, което допълнително добави към мечия тон. SovEcon вече вижда украинската реколта от пшеница през 2026 г. на 24,6 млн. тона – около 7% над тази от 2025 г. и най-голямата от 2022 г. насам, благодарение на по-голяма площ със зимна пшеница от 5,2 млн. хектара и подобрени условия след обилни валежи. APK-Inform също повиши прогнозата си за зърнената реколта на Украйна през 2025 г. до 60,6 млн. тона, включително 23,2 млн. тона пшеница и 30,5 млн. тона царевица, докато Argus проектира реколтата от пшеница през 2026/27 на 23,9 млн. тона. В същото време данните за качеството на руската пшеница показват по-висок дял хлебно зърно, а експертите отбелязват, че руското зърно може да спечели пазарен дял благодарение на качеството, дори когато предлагането от Южното полукълбо расте. С намаляването на руските износни мита върху пшеница, ечемик и царевица до нула от 10 декември по механизма „grain damper“, черноморските износители са в позиция да останат изключително конкурентни в началото на 2026 г.

Времето остава ключов фактор и за двете полукълба. В Южна Америка силни валежи в централна и северна Бразилия през последната седмица бяха „остро необходими“ за развиващите се и репродуктивни посеви от соя, като се очаква още една мощна система в началото на тази седмица да донесе обширни превалявания и да запази условията като цяло благоприятни или подобряващи се. По-на юг, в Пампас, обаче времето остава хладно и осезаемо по-сухо от нормалното: преминалата между неделя и понеделник система донесе само разпръснати валежи, а по-ниското от нормалното темпо на нови дъждове повишава опасенията, че части от Аржентина може да станат твърде сухи за развиващата се царевица и соя, ако моделът се запази. В Централно-западна Бразилия Cepea отбелязва, че производителите на соя са все по-притеснени от неравномерните валежи и ниската почвена влага, което прави официалната прогноза на Conab за 177 млн. тона да изглежда оптимистична, тъй като сеитбата – 86% на национално ниво към 29 ноември – изостава спрямо темпото от миналата година.

В Северна Америка и Европа времето и логистиката продължават да оформят риска за реколтите и транспорта. В северните равнини и Средния запад на САЩ поредица от системи тип „клипер“ носи почти ежедневен сняг и валежи през тази седмица, последвани от нов арктически фронт в края на седмицата, който временно ще доведе до много ниски температури, преди те отново да се повишат. Макар такива условия да могат да нарушат логистиката, натрупалата се снежна покривка постепенно ще подхранва речната система на Мисисипи през зимата, помагайки за облекчаване на ниските водни нива, които продължават да са проблем за баржовия транспорт. В Европа активният атлантически циклонален режим носи редовни валежи във Великобритания, Франция и Германия, като поддържа добра почвена влага за зимната пшеница в покой, а също така има валежи и в части от Испания. По-топлите и по-сухи условия в Италия и на Балканите са по-малко благоприятни, но почвената влага там все още е като цяло достатъчна и засега притесненията за засушаване остават ограничени, дори когато пшеницата в Черноморския регион се сблъсква с поредна седмица на слаби превалявания, продължаващи по-високи от нормалното температури и упорит риск от суша.

От страната на търсенето и макротърговията Китай остана в центъра на вниманието. Вносът на соя през ноември достигна 8,11 млн. тона, с 13,4% повече на годишна база и най-висок ноемврийски обем от 2021 г. насам, като общите постъпили количества за първите 11 месеца се повишиха до 103,79 млн. тона, с 6,9% над миналогодишното ниво. Анализаторите вече очакват вносът през 2025 г. да достигне рекорд, потенциално около 112 млн. тона, движен от силни търговски покупки от Бразилия и подновени доставки от САЩ по т.нар. „Бусанско споразумение“. Държавният купувач COFCO е договорил около 2,7 млн. тона американска соя от края на октомври насам, докато държавният резервист Sinograin ще пусне на търг 512 500 тона вносна соя на 11 декември – първата такава продажба от три месеца насам. „Задълбочен и конструктивен“ телефонен разговор между китайския вицепремиер Хъ Лифън и американските представители Скот Бесент и Джеймисън Гриър подчерта напредъка по изпълнението на търговското примирие, намалявайки риска от нови тарифни шокове за потоците на зърно и маслодайни култури.

Пазарите на маслодайни култури и растителни масла получиха едновременно подкрепа и натиск от припокриващи се фактори. В Бразилия, според Cepea, търговията със соя и производни остава мудна, тъй като широката разлика между цените, които предлагат купувачите, и очакванията на продавачите потиска ликвидността: маслобойните и износителите са добре снабдени и очакват по-ниски цени, докато много фермери са в добра финансова позиция и предпочитат да задържат спот продажбите. В Индонезия смъртоносни наводнения и свлачища в Суматра досега имат ограничено въздействие върху производството на палмово масло, като индустриалната асоциация Gapki съобщава за само една компания, която временно е спряла производството за ремонт на резервоари, докато достъпът по пътищата към пристанищата се възстановява. Въпреки това фючърсите на палмово масло в Малайзия паднаха с 59 рингита, или 1,42%, до 4 093, а китайските януарски аграрни фючърси за соя, соев шрот, соево масло и царевица също затвориха по-ниско, отразявайки комфортни близки наличности и високи запаси в комплекса на маслодайните култури.

Политическите и регулаторните решения в ключови страни производителки добавиха още един слой към картината. Правителството на Индонезия цели да конфискува 4 млн. хектара земя, използвана незаконно за добив, палмови насаждения и горско стопанство до края на годината и вече е поело контрол върху 3,77 млн. хектара, като е разпоредило десетки компании в сектора на палмовото масло и минното дело да платят значителни глоби, от които досега е платена само малка част. Египет сигнализира по-силно средносрочно търсене на пшеница и амбиции за продоволствена сигурност, планирайки да увеличи площите с пшеница до 3,5 млн. федана през 2026 г. спрямо 3,2 млн. през 2025 г. Междувременно стабилното клане на птици в САЩ, с ръст от 0,7% на годишна база през октомври, по-високи живи тегла при пилетата и по-малко бракувани трупове след клане, сочи устойчиво фуражно търсене на царевица и соев шрот, дори когато производителите остават чувствителни към разходите в среда, в която най-близките фючърси на SRW пшеница все още са с 2% надолу от началото на годината, царевицата – с 4,7%, соевият шрот – с 1,2%, докато соята и соевото масло са нагоре съответно с 10% и 28,4%.

В царевичния пояс на Бразилия вътрешната динамика остана осезаемо стегната и става все по-важна за глобалния пазар на фуражно зърно. Индексът на царевицата ESALQ/BM&FBovespa се върна до 69,97 BRL за 60-килограмов чувал на 4 декември – ниво, невиждано от май 2025 г., и с около 2% над края на ноември, тъй като купувачите започнаха да попълват запасите си за края на 2025 и началото на 2026 г., докато фермерите, заети със сеитбата и развитието на посевите, ограничиха спот предлагането и се надяват на по-високи цени. Cepea съобщава, че някои купувачи вече се оттеглят от спот пазара, залагайки, че предстоящата лятна жътва, големите вътрешни излишъци и по-бавното от очакваното темпо на износа в крайна сметка ще принудят повече производители да продават, за да освободят складови площи или да осигурят ликвидност. В Мато Гросо 81,11% от реколтата беше реализирана към средата на ноември – леко изоставане спрямо миналия сезон и под петгодишната средна стойност, което подсказва, че има все още значителен обем зърно, който предстои да бъде ценообразуван на пазара.