На вътрешния пазар на зърно седмицата мина под знака на няколко важни процеса, които влияят както върху себестойността на производството, така и върху решенията за бъдещи инвестиции. В контекста на предстоящото въвеждане на еврото от 1 януари 2026 г. бяха публикувани промени в правилника към Закона за собствеността и ползването на земеделските земи, които предвиждат всички търгове за наем, аренда и продажба на земя да преминат от лев към евро. Това засяга пряко и зърнопроизводителите като участници в търговете – стъпките на наддаване вече ще се калкулират в евро, с цел да се гарантира плавен преход и да няма блокиране на процедурите в периода 2025–2026 г.

Паралелно с това, в разходната част на стопанствата натискът върху цените на торовете и регулаторната несигурност се очертават като сериозен риск. Националната асоциация на зърнопроизводителите предупреди, че при влизане в сила на Механизма за въглеродна корекция на границата (CBAM) от 2026 г. цените на азотните торове може да нараснат с 120–150 евро на тон, а за едно средно стопанство това се равнява на около 15 000 евро допълнителни годишни разходи. В съчетание с вече покачващи се цени от есента и липсата на яснота за бъдещата „цена на въглерода“, това прави планирането на кампанията трудно и увеличава риска от свиване на маржовете при производството на пшеница, царевица и маслодайни култури.

На нивото на културите се откроява тенденция към по-силен интерес към твърдата пшеница, особено в Добруджа. Причините са комбинация от по-добра сухоустойчивост и по-високи изкупни цени спрямо обикновената (мека) пшеница – по данни от първото тримесечие твърдата пшеница се е търгувала в диапазона 420–456 лв./тон, докато котировките на меката пшеница са се понижили до около 346 лв./тон още преди жътвата. На фона на прогнозите за още по-голяма световна реколта и натиснат международен ценови фон, българските селекционни институти се позиционират с нови сортове твърда пшеница, които съчетават студоустойчивост, устойчивост на климатични стресове и високо качество за паста – опит за адаптация към по-конкурентна и нишова пазарна среда.

Агрометеорологичните условия в началото на декември са благоприятни за развитието на късно засетите есенни посеви, благодарение на натрупаните влагозапаси и по-високите от нормата температури, които удължават вегетацията при пшеницата и ечемика. Част от посевите влизат в зимата във фаза трети лист, а само ограничени площи в източните и южни райони достигат оптималната фаза братене за презимуване. Късните сеитби обаче означават, че значителен дял от посевите ще навлязат в зимния период неукрепнали, а очакваните минимални температури до –10 °C без снежна покривка могат да бъдат критични за слабо развитите растения. Това създава допълнителен риск за потенциала на новата реколта, дори при иначе добри влагозапаси.

На фона на всичко това фермерските оценки за икономиката на зърнопроизводството остават по-скоро песимистични. При отделни стопанства пшеницата е реализирана на цени от порядъка на 0,33–0,35 лв./кг, а личните равносметки показват, че за около 25 години цената на килограм пшеница е нараснала с едва 6–8 стотинки, докато разходите за труд, горива, електроенергия и препарати са се увеличили многократно. В комбинация с евтин внос от трети страни, по-строги регулации и растящи изисквания към устойчивостта, това подчертава нарастващия натиск върху доходността на българските зърнопроизводители и допълнително обяснява търсенето на по-печеливши ниши и по-адаптивни култури в рамките на вътрешния пазар.

Политически и структурни тенденции, оформящи перспективата

Няколко ключови политически и структурни развития през седмицата потвърдиха, че глобалната зърнена среда остава фундаментално добре обезпечена, дори когато се добавят нови слоеве регулаторна и търговска сложност.

Едно от водещите заглавия беше предварителното споразумение в Европейския съюз за едногодишно отлагане на влизането в сила на Регламента за обезлесяването (EUDR) – закон, насочен срещу обезлесяването, свързано с внос на суровини като соя, кафе, какао и палмово масло. Институциите на ЕС се договориха да изтласкат във времето прилагането и да облекчат част от изискванията в отговор на критики от държави-производители и европейската индустрия относно административната тежест и риска от смущения в търговията.

Отсрочването смекчава краткосрочната „рискова надбавка“ около спазването на изискванията за износителите на соя и други стоки, попадащи в обхвата на EUDR, при износ към ЕС, но не отменя структурния натиск в посока по-строги стандарти за устойчивост и проследимост. От гледна точка на цените, забавянето намалява вероятността от рязко пренасочване на търговските потоци през този сезон, което подпомага запазването на настоящите модели на движение и оставя фокуса върху фундаментите, а не върху регулаторни шокове.

От фундаментална гледна точка Организацията по прехрана и земеделие на ООН (FAO) повиши прогнозата си за глобалното производство на зърно през 2025–26 г. до нов рекорд от 3 млрд. тона, спрямо 2,99 млрд. тона в предишната оценка, като ревизията се дължи основно на по-добри перспективи за производството на пшеница. FAO повиши и очакваните световни запаси от зърно до рекордните 925,5 млн. тона и прогнозира покачване на глобалното съотношение запаси–употреба до 22,3 процента – най-високото ниво от началото на 90-те години насам.

Тези числа са структурно „мечи“ сигнал за референтните фючърси върху зърно, тъй като потвърждават, че в глобален план светът навлиза в новия сезон с комфортни буфери и по-ниска чувствителност към шокове в отделни региони.

В Северна Америка „Статистика Канада“ повиши официалната си оценка за производството на пшеница през 2025 г. до 40 млн. тона – с около 3,3 млн. тона над предходната оценка и над по-ранните очаквания на анализаторите – и увеличи прогнозата за производство на канола до 21,8 млн. тона.

Едновременно с това прогнозата за реколтата от царевица в Канада за 2025 г. беше леко понижена до около 14,9 млн. тона, което е спад от 3,1 процента спрямо предходната година, макар че тази корекция е малка на фона на глобалното предлагане на царевица.

В Съединените щати Съветът за зърнени култури и биопродукти публикува годишния си доклад за качеството на царевицата, в който прогнозира рекордно производство на царевица през 2025–26 г. от 425,53 млн. тона при рекордни средни добиви от 186 бушела от акър и най-нисък дял начупени зърна и примеси за последните 15 години.

Комбинацията от рекорден обем и много високо качество подчертава силната експортна конкурентоспособност на американската царевица, особено на пазари, които поставят акцент върху качество и надеждност.

Русия, която и без това е доминиращ износител на пшеница, също отчете силен производствен потенциал. Виртуалният „тур“ на Argus за оценка на реколтата прогнозира производство на пшеница в Русия през 2026–27 г. от 86,5 млн. тона – в общи линии в съответствие с петгодишната средна стойност и само малко под текущия сезон от 88,4 млн. тона, при добри влагозапаси в почвата, възстановени дори в преди това засушени региони като Ростов и части от Краснодар.

Отделно от това руската агростатистика отчете понижение от 15,8 процента на годишна база в продажбите на зърно през първите десет месеца на 2025 г., отразяващо както висок преходен остатък, така и решения на производителите да задържат продукция. В същото време износът на маслодайни шротове от слънчоглед, рапица и соя се очаква да достигне рекордните 4,4 млн. тона, подкрепен от рекордна обща реколта от маслодайни култури от 32–33 млн. тона и пълна самодостатъчност по отношение на соята в европейската част на страната.

Това е структурно „мечи“ за цените на протеиновите фуражни шротове в световен мащаб, особено за соевия шрот в близките региони.

В Украйна политическият сигнал остава, че износът ще продължи, въпреки рисковете, свързани с войната. Министерството на икономиката потвърди, че зърнената реколта на страната през 2025 г. може да достигне 60 млн. тона зърно и до 20 млн. тона маслодайни култури, като приблизително две трети от това количество са предназначени за износ – потвърждение за ролята на Украйна като „важен гарант за глобалната продоволствена сигурност“.

В същото време износът на зърнени и бобови култури от 1 юли до 28 ноември възлиза на 12,14 млн. тона, което е с 32 процента под нивата за същия период година по-рано. Износът на пшеница е намалял със 17 процента, на ечемик – с 37 процента, а на царевица – с 50 процента на годишна база, което ясно показва как ограниченията в логистиката и сигурността в Черно море продължават да ограничават реално реализирания износ, дори когато реколтата е добра.

Паралелно с това украинската аграрна асоциация UCAB отчете, че аграрният износ през ноември е нараснал с 12 процента спрямо октомври до около 5 млн. тона, като износът на зърно се е увеличил до 3 млн. тона, а този на маслодайни култури – с 14 процента. Това показва, че новите коридори за износ и алтернативните маршрути постепенно подобряват капацитета за търговски потоци.

Украинската зърнена асоциация прогнозира, че общият износ на зърно и маслодайни култури през сезон 2025–26 г. може да достигне 49 млн. тона, спрямо 46,7 млн. тона през предходната година, при условие че руските удари не нанесат сериозни щети на енергийната, пристанищната и железопътната инфраструктура.

Накрая, политиките и търговията с растителни масла продължиха да влияят върху настроенията в маслодайния комплекс. Рядката предварителна покупка от Индия на големи количества южноамериканско соево масло за периода април–юли 2026 г., мотивирана от очаквания за по-високи цени на палмовото масло след повишаването на задължителната примес в биодизела в Индонезия до B50, подчерта структурната връзка между политиките за биодизел и баланса при растителните масла.

В краткосрочен план обаче индийските рафинерии анулираха около 70 000 тона внос на сурово соево масло за декември–януари, след като световните цени на соевото масло скочиха до четиримесечни върхове и рупията отслабна, което направи вътрешното соево масло по-евтино от вносното и насочи купувачите към палмово масло, което в момента се търгува с значителна отстъпка.

Тази заместваща динамика може да ограничи краткосрочното търсене на соево масло и да подкрепи палмовото, като същевременно затвърди представата, че по-широкият маслодайно-маслен комплекс остава добре обезпечен с предлагане.

Развитие на фючърсите и цените

Пазарите в Чикаго прекараха седмицата в консолидиращ, леко „мечи“ режим при царевицата и соята и със смесен тон при пшеницата.
В понеделник, 1 декември, фючърсите отвориха под натиск: в извънборсовата търговия пшеницата поевтиня с 4¾ цента при меката червена зимна пшеница (SRW) и с 4¼ цента при твърдата червена зимна пшеница (HRW), царевицата спадна с 2½ цента, а соята – с 4¼ цента, след седмица, в която пшеницата вече беше отстъпила, докато царевицата и соята отчетоха умерени повишения.

До вторник тонът не се беше променил съществено – през нощта пазарите отново показаха понижение при пшеницата (SRW и HRW), царевицата остана без промяна, а соята отбеляза лек ръст. От началото на седмицата до този момент пшеницата беше надолу с 6¾ цента при SRW и с 4¾ цента при HRW, царевицата – с 2 цента, соята – с 2½ цента, а соевият шрот – с почти 4 долара, докато соевото масло все още задържаше малка печалба за периода.

В средата на седмицата картината за пшеницата започна да се променя. В сряда, 3 декември, цените в нощната търговия показаха леко отслабване при SRW и HRW, но натрупаните седмични изменения вече се бяха обърнали към малки повишения при SRW и по-осезаемо укрепване при HRW, докато царевицата беше слабо по-висока за седмицата, а соята – с 10¼ цента по-ниска.

Актуализацията в четвъртък потвърди допълнително разминаване: до този момент от седмицата пшеницата остана без промяна при SRW и се повиши с 2 цента при HRW, царевицата вече беше надолу с 5 цента, соята – с близо 20 цента, а соевият шрот – с 6,50 долара, което подчертаваше устойчивия натиск върху соевия комплекс, дори когато пшеницата започна да се стабилизира.

До петък, 5 декември, седмичният модел беше ясен. Нощните движения оставиха SRW-пшеницата с понижение от 3 цента и HRW – с 1¾ цента за деня, но на седмична база SRW все още беше с лек ръст, а HRW – с повишение от 6½ цента. Царевицата загуби 1¼ цента през нощта и беше с 1¼ цента надолу за седмицата, което потвърди умерена корекция надолу след твърдия тон през ноември. Соята спадна с още 2½ цента през нощта и с 20¾ цента за седмицата, като соевият шрот поевтиня с 8,80 долара, а соевото масло отчете минимален спад.

Резултатите от началото на годината засилват впечатлението, че 2025 г. е относително „мека“ година за зърнените култури, но значително по-добра за маслодайните, особено за растителните масла. До края на седмицата близките фючърси при трите класа американска пшеница бяха надолу между 1,9 и 5,3 процента, царевицата – с 4,5 процента, докато соята все още беше нагоре с почти 12 процента, а соевото масло – с близо 30 процента на годишна база.
Това разминаване отразява изобилното глобално предлагане на зърно и също изобилните, но по-фино балансирани пазари на маслодайни семена и масла.

Метеорологични условия и състояние на посевите

Метеорологичното развитие през седмицата беше смесено, с по принцип благоприятни условия за зимната пшеница в Северното полукълбо и по-нюансирани рискове за царевицата и соята в Южна Америка.

В Северна Америка мощен нахлуване на студен въздух продължи да поддържа чести снеговалежи над северните части на Великите равнини и Средния запад на САЩ. Прогнозите сочат повтарящи се вълни от студен въздух с периодични снеговалежи до средата на декември, с температури, които могат да причинят измръзване в северните райони с зимна пшеница, но при достатъчна снежна покривка в по-голямата част от тези региони, което би трябвало да защити посевите в покой.

Централните и Южните равнини преминаха през няколко фронтални системи, които донесоха краткотрайни превалявания и по-студен въздух в началото на седмицата, последвани от кратки затопляния, тъй като основната пътечка на циклони се измества временно на север.
Като цяло няма непосредствена заплаха в голям мащаб за американската зимна пшеница, макар студът да засилва дълбочината на покоя и да слага край на възможностите за каквато и да е късна полска работа.

Речната система на Мисисипи остава второстепенно, но важно притеснение. Снеговалежите в Средния запад и местните валежи в делтата подпомагат нивата на водата, но прогнозите продължават да сочат бавен спад през следващите две седмици поради липсата на значителни валежи, което може да задържи логистиката по баржите леко ограничена и през декември.

В Южна Америка времето остава ключовият двигател на настроенията при соята и, в по-малка степен, при царевицата. Централна Бразилия прекара няколко седмици с неравномерни валежи, особено в щатите Мато Гросо, Гояс, Мараняо и Пиауи, което доведе до по-бавно засаждане на соя и повишена несигурност около потенциала за добив. Cepea отбелязва, че към 22 ноември сеитбата на соя в Бразилия е достигнала 78 процента от площите, под нивото от 83,3 процента година по-рано, при хетерогенен валежен режим и излишна влага на юг, която затруднява достъпа до полетата в някои региони.

Пазарни участници подчертават, че нередовното време през последните три месеца е повдигнало въпроси за продуктивността на реколтата 2025–26.
Ежедневните метео-коментари през седмицата акцентират, че докато фронтална система се задържа над централна Бразилия и носи така необходимите валежи и подобрява влагозапасите в почвата – особено за развиващите се соеви посеви, които навлизат във фаза на цъфтеж – честотата на валежите в южна Бразилия е намаляла, поставяйки началото на бавно засушаване, което може да се превърне в проблем, ако се задържи до края на декември и януари.

Аржентина представя обратната, но също толкова сложна картина. Прогнозите показват, че страната ще бъде под влиянието на горещо и предимно сухо време в обозримо бъдеще, с отделни локални превалявания при преминаването на фронтове. Моделът на по-силни валежни епизоди, разделени от дълги периоди на сухо време, вече създава неравномерни условия за развиващите се посеви от царевица и соя, въпреки че влагата в почвата на този етап все още се оценява като предимно благоприятна.
Устойчивият риск от високи температури през следващите седмици се очертава като ключов низходящ риск за аржентинската царевица и соя, ако валежите не се реализират навреме.

На други места в света зимната пшеница в Европа навлиза в покой при преобладаващо добри влагови условия. Чести атлантически системи носят допълнителни валежи в северозападните райони и Испания, където влагата в почвата е особено важна за вегетиращите посеви от пшеница.

В района на Черно море фронтални системи напоследък донесоха разпръснати валежи над Украйна и северозападна Русия, подобрявайки условията спрямо по-ранната есен, но значителни дефицити остават в части от югозападна Русия. Температурите над нормата забавиха навлизането в покой, макар по-хладните средни стойности постепенно да въвеждат зимната пшеница в по-сигурна фаза на дълбока зимна почивка.

В Южна Африка се очаква страната да извлече полза от хладни и влажни условия през следващите две седмици, което ще подкрепи ранното развитие на царевицата. Междувременно соевата реколта в Парагвай е с леко забавяне в развитието заради по-ранно хладно време, но все още не се смята за застрашена, при добри влагозапаси в почвата и нива на реките, които подкрепят бъдещата износна логистика.

Пазарен баланс и перспективи

Взети заедно, първата седмица на декември потвърждава, че глобалният комплекс от зърнени и маслодайни култури е структурно добре обезпечен „на хартия“, с рекордни или близки до рекордни прогнози за производство в САЩ, Канада, Бразилия, Русия, Австралия и Аржентина, както и с прогноза на FAO за рекордни световни запаси от зърно и най-високото съотношение запаси–употреба от десетилетия.

Цените реагираха съответно. Пшеницата се търгува основно в диапазон, с умерена сила при високопротеиновата HRW, която отразява нюанси в търсенето и качеството, докато царевицата и соята са под лек, но устойчив натиск надолу, тъй като пазарите усвояват рекордните реколти и силното експортно предлагане от множество източници.

В същото време седмицата подчерта, че реалните рискови фактори за следващите месеци са по-малко свързани с агрегираното предлагане и повече – с разпределението и изпълнението. При зърнените култури тези рискове включват логистиката и сигурността на инфраструктурата в Черно море и Украйна, нивата на реките за баржов износ в Северна и Южна Америка и евентуални изненадващи политически решения от страна на ключови износители. При маслодайните те са свързани с валежните модели в централна и южна Бразилия, горещините и сушата в Аржентина, стратегията на Китай за управление на вноса и промените в търсенето на палмово и соево масло под влияние на политиките за биодизел.

На този етап балансът сочи към пазар, който вероятно ще остане чувствителен към краткосрочни метеорологични новини и геополитически събития, но при който възходящите корекции могат да бъдат ограничени от самия мащаб на очакваното предлагане и запаси. Освен ако времето в Южна Америка не се влоши рязко или не възникне голям търговски или политически шок, ценовият тон през следващите седмици вероятно ще остане леко „мечи“ до страничен, като спредовете и базисът ще свършат по-голямата част от „работата“ по разпределяне на логистичния капацитет и качеството, вместо това да се случва чрез значителни движения във фючърсните цени.