Пшеница

Фючърсите на пшеницата в Чикаго започват вторник на стабилни нива, като декемврийският 2025 договор на CBOT се търгува около 5,36 щ.д. за бушел, без промяна спрямо затварянето в понеделник, след спад от 1½ цента в предишната сесия. В нощната търговия SRW е нагоре с 2½ цента, HRW – с 3½ цента, а пролетната пшеница остава без промяна, докато пазарът „усвоява“ смесени фундаментални данни от САЩ: оценките за зимната пшеница в Канзас се подобриха до 70% в категория добро/отлично, откритият интерес при SRW нарасна с 2 131 контракта, а седмичните проверки на износа достигнаха 393 341 тона, което поставя износа за 2025/26 с 20,9% над миналогодишното ниво. Вниманието е насочено към днешния доклад WASDE, при който анализаторите очакват крайните запаси от пшеница в САЩ да са около 894 млн. бушела, докато решението на Аржентина да намали износното мито за пшеница с два пункта до 7,5% добавя още един слой конкурентоспособност от Южното полукълбо, на фона на очакванията, че реколтата от пшеница в Украйна през 2026–27 г. ще нарасне до около 23,9 млн. тона.

Царевица

Фючърсите на царевицата влизат по-стабилно във вторничната сесия, като декемврийският 2025 договор на CBOT се търгува около 4,37 щ.д. за бушел – приблизително с три четвърти цент над затварянето в понеделник на 4,36¼ щ.д., след като цените завършиха деня с движения между леко отрицателни и минус 2 цента. В нощната търговия царевицата е нагоре с 3½ цента, докато националният кеш индекс за царевица в САЩ е малко под 4,00 щ.д., на 3,98¼, а откритият интерес е намалял с 2 257 контракта, тъй като трейдърите изчистват позиции преди WASDE. Проверки на износа показаха 1,453 млн. тона изпратени за седмицата до 4 декември – с 10,9% по-малко спрямо предходната седмица, но с 36% над нивото от година по-рано, като Мексико, Япония и Тайван са водещи дестинации. В същото време наваксващите данни за Export Sales за седмицата до 6 ноември показаха едва 979 525 тона – най-ниско ниво за маркетинговата година. Пазарите очакват USDA да прогнозира крайни запаси от царевица в САЩ около 2,145 млрд. бушела – умерено понижение спрямо ноември – на фона на силния годишен ръст на реалните доставки и търг на Южна Корея за 132 000 тона царевица с все още отворен произход.

Соя

Соята започва вторник с по-ниски цени, като януарският 2026 договор на CBOT се движи около 10,87¾ щ.д. за бушел – приблизително с 6 цента под затварянето в понеделник на 10,93¾ щ.д., след като пазарът загуби 8–11½ цента при повечето контракти в предходната сесия. В нощната търговия най-близките контракти са надолу с 5–6 цента, фючърсите на соев шрот са по-слаби, а соевото масло също отстъпва, въпреки че от началото на годината все още е с приблизително 28% нагоре. Американските проверки на износа за седмицата до 4 декември достигнаха 1,018 млн. тона – с 10,6% над предходната седмица, но с 41,4% под нивото от година по-рано, докато наваксващите данни за Export Sales за началото на ноември показаха едва 510 554 тона нови сделки – най-ниско ниво за маркетинговата година, въпреки че Китай участва с 232 000 тона. При очаквания днес крайните запаси от соя в САЩ да бъдат преразгледани нагоре до около 306 млн. бушела и решението на Аржентина за намаляване на износното мито за соя с 2 пункта до 24% (и за продуктите до 22,5%) пазарът клони надолу, въпреки подкрепата от китайското търсене и напредналата, но все още зависима от времето, сеитба в Бразилия.

Основни глобални двигатели за днешната сесия

В по-широк план макрополитиката и подкрепата за земеделието са в центъра на вниманието, след като президентът Доналд Тръмп обяви пакет от 12 млрд. щ.д. помощ, насочен към фермерите, засегнати от търговската война и високите разходи за входящи ресурси. Около 11 млрд. щ.д. ще отидат директно при производителите на редови култури като царевица, соя, памук и пшеница до 28 февруари, а останалият 1 млрд. щ.д. е заделен за плодове, зеленчуци и други култури. Средствата се осигуряват чрез Commodity Credit Corporation и се обосновават като „ликвиден мост“, докато търговските сделки и приходите от мита наваксат. Земеделски организации и републикански законодатели смятат пакета за ключов, за да покрие разходите за семена, торове и други инпути за следващия сезон, докато критиците твърдят, че прекратяването на тарифните конфликти би дало по-трайна предвидимост; въпреки това програмата подкрепя краткосрочните решения за сеитба и кредитните условия в зърнения пояс на САЩ.

Риториката около търговската политика се пренася и върху пазарите на инпути и конкуриращи се култури. Тръмп сигнализира, че може да наложи нови мита върху канадските торове и индийския ориз, аргументирайки, че евтините вносни стоки подбиват фермерите в САЩ и обещавайки да „се погрижи“ за предполагаемия дъмпинг от Индия, Виетнам и Тайланд. Тъй като Канада е най-големият доставчик на калиеви торове за САЩ, а фосфатите вече са обект на търговски напрежения, всякакви допълнителни мита могат да повишат цените на торовете именно когато фермерите се борят с ниски маржове. Паралелно с това последният доклад CASDE на Китай повиши прогнозите за потребление и производство на памук и леко увеличи производството на ядливи растителни масла чрез по-добри добиви на памучно масло, което затвърждава общо добре снабден, но все още растящ баланс при маслодайните култури и растителните масла, тясно свързан с ценообразуването на соята и палмовото масло.

Потоците от износ и данните от инспекциите продължават да оформят настроенията по отношение на търсенето. За седмицата, приключила на 4 декември, американските инспектори са заверили за износ 1,453 млн. тона царевица, 1,018 млн. тона соя и 393 000 тона пшеница, като Мексико е начело както за царевицата, така и за пшеницата и фигурира сред водещите получатели и на соя. Обновените назад във времето данни на USDA за Export Sales за седмицата до 6 ноември потвърдиха, че Китай е най-големият купувач на соя с 232 000 тона, а Япония води при покупките на царевица с 358 000 тона, докато продажбите на свинско и говеждо месо към ключови азиатски клиенти, особено Южна Корея, подчертават стабилно търсене на фураж в следващите вериги. Макар че продажбите на соя изостават рязко спрямо миналата година, а новите договори за царевица са на сезонно дъно, темпът на реалните доставки на царевица и пшеница остава над този от 2024 г., което омекотява крайно мечия поглед върху конкурентоспособността на износа от САЩ.

Времето и производствените перспективи в Южна Америка са друг ключов фактор днес. Очаква се постоянни валежи в повечето бразилски производствени райони през следващите няколко седмици да облекчат опасенията от суша на юг и да създадат като цяло благоприятна картина, дори при риск от локални наводнения. AgRural съобщава, че към 4 декември сеитбата на соя 2025/26 в Бразилия е завършена на 94% – с един пункт зад миналата година, но подпомогната от скорошни валежи в Мато Гросо и пограничните щати от региона MATOPIBA, като същевременно предупреждава, че ниската влажност в Рио Гранде до Сул остава притеснение. За царевицата същата консултантска компания вижда общото производство на Бразилия през 2025/26 да се понижава с 4,1% спрямо рекорда от миналия сезон до 135,3 млн. тона, като сеитбата на първата реколта в Централно-южния регион е почти завършена, а фокусът се измества към по-горещите и сухи условия на юг, които могат да намалят добивите, ако се задържат.

По-общо погледнато, глобалните метеорологични модели са като цяло подкрепящи, но не изцяло безрискови. В Южна Америка Пампас остава хладен с валежи под нормата, което повишава риска за аржентинската царевица и соя, въпреки общата тенденция към захлаждане, докато за Парагвай се очертават хладни и влажни условия, благоприятни за редовите култури. В Северна Америка поредица от атмосферни системи тип „клипер“ носи почти ежедневен сняг в северните равнини и Средния запад на САЩ, последван от нов кратък арктически фронт в края на седмицата; тази комбинация може временно да наруши логистиката, но постепенно ще възстанови водните ресурси в системата на Мисисипи след предишни ограничения при ниски нива. Европа навлиза в период от 15 дни с температури над средните и с по-слаби валежи от нормалното извън Обединеното кралство, южна Испания и Скандинавия – модел, който поддържа зимната пшеница в относителен комфорт, но оставя части от Балканите и Италия уязвими, ако сухият период се удължи, докато голяма част от Азия има температури от нормални до по-ниски и валежи над нормата в Югоизточна Азия, южен Китай, Южна Корея и Япония.

Черноморските и атлантическите износни коридори също са във фокуса. Argus вече очаква украинската реколта от пшеница през 2026–27 г. да достигне 23,9 млн. тона – с 4% над 2025–26 г. и най-висока от последните пет години – благодарение на леко увеличение на площите до 5,2 млн. хектара и по-добра почвена влага, което затвърждава ролята на страната като ключов доставчик въпреки продължаващите логистични и геополитически рискове. В Русия терминалът Novorossiysk Grain Plant е изнесъл 734 950 тона зърно през ноември – с 20% повече на годишна база, въпреки че доставките за януари–ноември са с 41% по-ниски заради квотата за износ през тази година; въпреки това терминалът е обработил около 15% от износа на пшеница от Русия през 2024 г., което подчертава капацитета, който може да бъде използван, ако политическите ограничения бъдат облекчени. Междувременно търговският баланс на Бразилия с пшеница се обърна след жътвата: износът през ноември скочи до 121 160 тона – най-високото ниво от март – при средна FOB цена от 225 щ.д. за тон, докато вносът спадна до 414 560 тона – най-ниско равнище от близо две години, което подчертава нарастващото сезонно присъствие на страната като износител.

Китайското търсене и управлението на запасите остават мощни фактори за колебания в маслодайните култури и растителните масла. Държавният резервен фонд Sinograin ще пусне на търг 512 500 тона вносна соя на 11 декември – първата такава продажба от три месеца, след скорошното търговско примирие между САЩ и Китай – и участниците на пазара внимателно следят за сигнали, че аукционът прави място за допълнителни покупки от САЩ. Едновременно с това китайското Министерство на селското стопанство запази почти без промяна баланса на царевицата и соята за 2025–26 г., но подчерта силните валежи и снеговалежи в североизточната част на страната в началото на декември, предупреждавайки, че продължителните неблагоприятни условия могат да затруднят логистиката. На фючърсните пазари януарските китайски аграрни контракти за соя, соев шрот, соево масло и царевица се търгуват предимно по-ниско, което отразява комфортни близки наличности и високи запаси, дори при устойчиви програми за внос.

В комплекса на маслодайните култури и растителните масла сигналите са смесени, но важни за зърнените пазари. Фючърсите на палмово масло в Малайзия се повишиха с 13 рингита през нощта до 4 106, въпреки че китайските фючърси на растителни масла отслабнаха, докато смъртоносните наводнения и свлачища в Суматра досега имат ограничено въздействие върху производството на палмово масло, като само един производител временно е спрял работа за ремонт на резервоари. В Афганистан откриването на нов частен завод за преработка на маслодайни семена в Нангархар, с капацитет за мелене на 200 тона зърно на ден и основно на база местни култури, сигнализира за допълнително регионално търсене на маслодайни семена и потенциални промени в баланса между износа на сурови и преработени продукти. В комбинация с бавното продаване на соя от страна на бразилските фермери, заради комфортни позиции по отношение на ликвидността и очакванията на маслобойните и износителите за по-ниски цени, тези развития правят пазарите на растителни масла силно чувствителни към всеки нов шок в предлагането или политиката.

Накрая, структурните и политическите промени продължават да влияят върху разходите за инпути, логистиката и ценовите рискове по света. Данните за американските проверки на износа и продажбите на свинско и говеждо месо, с Южна Корея като водещ купувач, потвърждават стабилно търсене на протеин и индиректно подкрепят употребата на царевица и соев шрот за фураж. В делтата на Мисисипи моделът с чести „клипер“ системи поддържа предимно сухи условия, позволявайки нивото на реката да спада бавно и оставяйки разходите за транспорт с баржи и навигацията като продължаващи притеснения. А след като торовете бяха добавени наскоро в списъка на критичните минерали на САЩ, всяка стъпка към налагане на мита върху канадския калий или други ключови инпути може съществено да промени структурата на разходите за производителите на зърно в навечерието на сеитбения сезон 2026, ограничавайки потенциала за понижение на фючърсите, дори при общо комфортни глобални запаси от зърнени и маслодайни култури.