Царевицата и соята поскъпват преди петъчната актуализация на USDA за производството, докато търговците се позиционират за по-ниски американски добиви и запаси, а продължаващите нарушения в Черно море запазват подкрепата за пшеницата въпреки противоречивите сигнали за световното предлагане.

Световните зърнени пазари започват четвъртък, 10 септември, с по-стабилна търговия преди петъчните актуализации на USDA за производството и доклада WASDE. Царевицата и соята получават подкрепа от очакванията за по-ниско американско производство и крайни запаси, докато пшеницата остава чувствителна към продължаващите атаки срещу инфраструктурата в Черно море и поредното понижение на прогнозата за руския износ. По-високите енергийни цени добавят макроикономическа подкрепа, въпреки че нарастващото предлагане от Южна Америка и големите спекулативни позиции остават важни противодействащи фактори.

Петъчните доклади на USDA се преместват в центъра на пазара

Позиционирането преди петъчните актуализации на USDA за производството и WASDE се превръща в основния краткосрочен двигател. Пазарните очаквания сочат към по-ниско производство на царевица и соя през 2026 г. и по-затегнати запаси от новата реколта, докато при пшеницата се очакват сравнително малко промени. Тъй като цените вече реагират на очакванията за по-затегнати баланси, всяко съществено отклонение от текущите пазарни оценки може да предизвика рязко движение в целия зърнен комплекс.

Търговците на царевица очакват значително понижение на американското производство

Очакванията за американската царевична реколта се затегнаха значително. Пазарните оценки поставят производството около 15.777–15.785 млрд. бушела, доста под августовската прогноза на USDA от 16.013 млрд., докато средният добив се очаква около 178.1–178.2 бушела/акър, спрямо 180.7 бушела/акър. Крайните запаси от новата реколта също се очаква да спаднат рязко, като оценките са около 1.511–1.528 млрд. бушела, което запазва фундаменталния баланс при царевицата подкрепящ въпреки наближаването на жътвата.

Царевицата е изправена пред нарастваща конкуренция от Аржентина

Позитивната история за американското производство се балансира от агресивната конкуренция от Южна Америка. Аржентинските износители очакват да експортират 10 MMT царевица през август и септември, повече от двойно спрямо миналогодишния обем, тъй като аржентинските цени остават значително под офертите FOB от САЩ и Бразилия. Зърнената борса в Росарио също повиши оценката си за площите през 2026/27 г. с 200,000 хектара до 10.6 млн. хектара, въпреки че това остава с 3.6% под миналата година. Следователно силното аржентинско предлагане е негативен противовес на очакванията за по-затегнат баланс в САЩ.

Бразилският износ на царевица се очаква да се забави

Бразилия дава различен сигнал при износа. Септемврийските доставки на царевица се очакват на едва 5.2 MMT, доста под 6.98 MMT през септември 2025 г., което потенциално намалява конкуренцията от Бразилия в момент, когато аржентинският износ се ускорява. Междувременно реколтата на Аржентина за 2026/27 г. се оценява в диапазона 67.5–70.5 MMT, над предишната оценка от 66 MMT, което запазва по-комфортна дългосрочната перспектива за предлагането от Южна Америка.

Соята поскъпва, докато търговците калкулират по-затегнати американски запаси

Соята получава по-силна подкрепа преди актуализацията на USDA. Пазарните очаквания поставят американското производство около 4.492–4.501 млрд. бушела, под августовската оценка на USDA от 4.519 млрд., при очакван добив около 52.4–52.5 бушела/акър спрямо предишните 52.7 бушела/акър. Запасите от новата реколта се прогнозират около 291–298 млн. бушела, което оставя на пазара малко пространство за допълнително влошаване на добивите, ако търсенето остане силно.

Китайските покупки запазват силна подкрепа от страна на търсенето при соята

Новото китайско търсене продължава да подсилва положителния баланс при соята. Още 272,000 MT американска соя за 2026/27 г. са продадени на Китай, заедно с 206,500 MT за неизвестни дестинации, докато общите китайски покупки на американска соя се оценяват на 12–13 MMT. При вече по-силно търсене на новата реколта, което затяга перспективата за баланса, всяко понижение на добивите от USDA би увеличило риска от значително по-ниски запаси и по-високи цени.

Големите спекулативни дълги позиции оставят соята уязвима към резки обрати

Подкрепящите фундаментални фактори при соята са придружени от все по-претрупано спекулативно позициониране. Дългите позиции при соята и соевия шрот остават на или близо до рекордни нива, докато дългата позиция при соевото масло от 105,000 контракта е исторически висока. Това позициониране може да засили допълнителните ръстове, ако петъчните данни на USDA са позитивни за цените, но също така увеличава риска от ликвидация, ако производството или запасите се окажат над очакванията.

Нарушенията в Черно море продължават да подкрепят пшеницата

Пшеницата остава подкрепена от продължаващата несигурност около логистиката в Черно море. Русия и Украйна продължават да атакуват пристанищна инфраструктура, а украинска атака с дрон срещу руското пристанище Новоросийск повреди зърнен терминал. Прогнозата за руския износ на пшеница през 2026/27 г. е понижена с още 3.2 MMT до 41.4 MMT, спрямо оценката на USDA от 46 MMT, докато септемврийските доставки се очакват около 2 MMT. Тези ограничения запазват чувствителността на световните купувачи към допълнителни нарушения и осигуряват базова подкрепа за цените на пшеницата.

По-голямото предлагане на пшеница от Аржентина ограничава част от черноморската премия

Пазарът на пшеница не е еднозначно възходящ. Оценката за производството на пшеница в Аржентина през 2026/27 г. е повишена с 0.5 MMT до 21 MMT, изравнявайки се с текущата прогноза на USDA, докато оценката за реколтата от пшеница в ЕС е понижена с 0.7 MMT до 126.1 MMT, а прогнозата за износа е повишена с 0.8 MMT до 29.5 MMT. По-силното аржентинско предлагане следователно компенсира част от ефекта на по-слабия руски износ и по-ограниченото европейско производство.

Обилните валежи в Средния запад могат да забавят ранната жътва

Времето остава подкрепящо за царевицата и соята от гледна точка на времето за жътва. Обилните валежи са се изместили на юг в САЩ, като зона с интензивни дъждове се простира от Канзас чак до Североизтока, а през следващата седмица се очакват допълнителни валежи в Централния Среден запад и Източния Царевичен пояс. По-влажният модел може да забави узряването на културите и ранната жътва, докато за втората седмица от прогнозата се очакват валежи над нормалните в голяма част от централните райони на САЩ.

По-високите енергийни цени добавят още един подкрепящ макроикономически фактор

Енергийните пазари продължават да се засилват, докато напрежението в Близкия изток остава високо. Спот цената на суровия петрол WTI е нагоре с $2.60/барел до около $98.60, достигайки нов контрактен връх, докато бензинът RBOB е нагоре с $0.06/галон, а отоплителното гориво е с $0.04 по-високо. Щатският долар е леко по-силен преди данните за производствените цени, като се очаква индексът на производствените цени за август да се повиши с 0.3% на месечна база и 5.3% на годишна база, което оставя енергията като подкрепящ фактор за земеделските пазари, докато валутата действа като умерен противовес.

Фючърси на пшеница

Пшеницата започва четвъртък с умерено повишение в двупосочна търговия, като продължаващите нарушения в Черно море подкрепят цените, докато по-голямото производство в Аржентина и очакванията за ограничени промени в американския баланс на пшеницата ограничават ръста. Декемврийската пшеница в Чикаго за 2026 г. е нагоре с $0.03 1/2 до $7.32 1/4/бушел, декемврийската пшеница в Канзас Сити е нагоре с $0.01 1/2 до $8.07 3/4/бушел, а декемврийската пшеница в Минеаполис е нагоре с $0.02 до $7.50/бушел. Намалената руска прогноза за износ от 41.4 MMT и щетите по зърнения терминал в Новоросийск остават основните подкрепящи фактори преди петъчната актуализация на USDA.

Фючърси на царевица

Царевицата започва четвъртък с повишение, като декемврийските фючърси за 2026 г. са нагоре с $0.04 до $5.32/бушел, оставайки в рамките на търговския диапазон от сряда и над краткосрочната подкрепа при $5.26 1/2. Очакванията американското производство да спадне към 15.785 млрд. бушела и крайните запаси към 1.528 млрд. осигуряват фундаментална подкрепа, въпреки че големите спекулативни търговци са нетни продавачи на царевица през последните четири сесии и са намалили дългата си позиция до малко под 400,000 контракта. Силната аржентинска експортна конкуренция остава друг ограничаващ фактор преди петъчните данни на USDA.

Фючърси на соя

Соята води ръста при пролетните култури, като ноемврийската соя за 2026 г. е нагоре с $0.09 до $13.18 1/2/бушел, октомврийският соев шрот е нагоре с $1.90 до $347.00, а октомврийското соево масло е нагоре с 15 пункта до 70.23. Маржовете при преработката са надолу с $0.04 до $2.36/бушел, докато делът на соевото масло в стойността на продуктите от преработката отново е паднал под 50%. Очакванията за по-ниско американско производство и запаси, новата продажба на 272,000 MT за Китай и оценените китайски покупки от 12–13 MMT запазват фундаменталната посока подкрепяща, въпреки че близките до рекордни спекулативни дълги позиции оставят пазара уязвим към рязка реакция около петъчните доклади на USDA.