Зърнените пазари навлизат в петък с предпазлива двупосочна търговия преди тридневния празничен уикенд в САЩ, тъй като подновените атаки в Черно море отслабват оптимизма за мир, докато рекордните спекулативни позиции насърчават търговците да намалят риска.
Световните зърнени пазари започват петък, 4 септември, със смесен до по-слаб тон, тъй като търговците прибират средства от пазара преди уикенда за Деня на труда. Пшеницата остава изключително чувствителна към променящите се очаквания за мир между Русия и Украйна, докато царевицата и соята балансират между големите спекулативни позиции, силното експортно търсене и нарастващите опасения, че производството в САЩ може да приключи под настоящите прогнози на USDA.
Надеждите за мир отслабват, докато атаките в Черно море възстановяват риска
Рязкото ранно понижение на пшеницата в четвъртък беше предизвикано от надеждите, че може да се стигне до развитие в мирните преговори между Русия и Украйна, но впоследствие цените се възстановиха след съобщения за нови атаки срещу инфраструктура от двете страни. Очаква се американски пратеник да посети Русия през уикенда, за да обсъди възможни варианти за мир в Черноморския регион, въпреки че нищо не е официално насрочено. Така пазарът остава между възможността за подобряване на регионалната логистика и продължаващия риск нарушенията да се запазят, което прави пшеницата особено чувствителна към геополитическите заглавия.
Предлагането от Черно море остава ограничено въпреки дипломатическия оптимизъм
Физическите потоци при пшеницата продължават да показват, че регионалната ситуация с предлагането е далеч от нормализиране. Азиатските купувачи през последните седмици се насочват към Австралия и Аржентина, за да заменят забавените доставки от Черно море, като в някои случаи плащат около $50/MT CF повече, докато руският износ на пшеница през септември се очаква да бъде само 1.6–2.0 MMT, приблизително половината от историческата норма. Това запазва фундаментална подкрепа под пазара на пшеницата, дори когато очакванията за мир периодично премахват част от геополитическата премия.
Перспективата за световното предлагане на пшеница се затяга допълнително
ООН FAO понижи прогнозата си за световното производство на пшеница през 2026 г. до 810.7 MMT, значително под августовската оценка на USDA от 819.3 MMT. В същото време сушата се разшири в районите с пшеница в САЩ, като вече 82% от площите с пролетна пшеница и 59% от площите със зимна пшеница са засегнати. Комбинацията от по-ниски очаквания за световното производство и влошаващите се засушливи условия в САЩ остава подкрепящ фактор, особено ако проблемите с износа от Черно море продължат.
Американският износ на пшеница продължава да изостава
Експортните ангажименти за американска пшеница през 2026/27 г. възлизат на 8.66 MMT, с 31% по-малко спрямо същия период на миналата година. Ангажиментите представляват 41% от прогнозата на USDA за износа, спрямо петгодишен среден темп от 49%. Слабият експортен темп ограничава положителния ефект от по-затегнатото световно предлагане и оставя американската пшеница зависима от допълнителни нарушения в Черно море или по-силно международно търсене, за да запази възходящия импулс.
Търсенето на царевица остава силен противовес на натиска от жътвата
Експортното представяне при царевицата остава значително по-силно. Ангажиментите за старата реколта достигат 86.93 MMT, с 24% над миналата година и равняващи се на 101% от прогнозата на USDA, докато ангажиментите за новата реколта са 14.443 MMT, ръст от 30.9% на годишна база. Данните от американското преброяване също показват, че износът до юли е бил с 20% над миналата година, надвишавайки очакването на USDA за ръст от 18%, което затвърждава аргумента, че по-силното търсене може частично да компенсира наближаващия натиск от жътвата.
По-слабите перспективи за царевицата в САЩ и Бразилия поддържат опасенията за предлагането
Linn and Associates оценява американското производство на царевица на 15.768 млрд. бушела при среден добив от 178 бушела/акър, приблизително 245 млн. бушела под августовската оценка на USDA. Междувременно производството на втората царевична реколта в Мато Гросо през 2026/27 г. се прогнозира на 53.7 MMT, спад от 7.5% на годишна база, като се очаква Ел Ниньо да намали добивите. Очакванията за по-ниско производство в САЩ и ЕС, комбинирани с потенциално по-силно търсене, остават фундаменталният катализатор зад скорошното покачване на царевицата до тригодишни върхове.
Рекордните позиции на фондовете увеличават риска от ликвидация преди уикенда
Спекулативното позициониране остава един от най-големите краткосрочни рискове на зърнените пазари. Очаква се докладът CFTC в петък да покаже рекордни дълги позиции на управляваните фондове при царевицата, пшеницата в Канзас Сити и вероятно соята, докато общата дълга позиция в комплекса на соята вече се оценява на над 510,000 контракта, над предишния рекорд от около 502,000. Преди тридневния уикенд тези натрупани позиции увеличават вероятността от прибиране на печалби, дори когато фундаменталната перспектива остава подкрепяща.
Експортното търсене на соя се ускорява с началото на новата реколта
Търсенето на соя остава един от най-силните подкрепящи елементи в комплекса. Експортните ангажименти за новата реколта достигат 16.28 MMT, повече от два пъти над нивото за същия период на миналата година и вече 36% от прогнозата на USDA, докато други 250,600 MT бяха продадени на неизвестни дестинации за доставка през 2026/27 г. Китайските покупки се оценяват на близо 12 MMT, което оставя малко пространство за значително понижение на американските добиви, без това допълнително да затегне запасите.
По-ниските оценки за производството на соя увеличават чувствителността към добивите
Linn and Associates оценява американското производство на соя на 4.459 млрд. бушела при среден добив от 52 бушела/акър, спрямо прогнозата на USDA от 4.519 млрд. бушела и 52.7 бушела/акър. При вече нарастващо търсене за новата реколта всяко допълнително понижение на добивите може бързо да доведе до по-затегнати запаси и по-високи цени. Това оставя соята фундаментално подкрепена въпреки умерената корекция в петък и изключително голямата спекулативна дълга позиция.
Времето в САЩ остава смесено, докато посевите се насочват към узряване
Обилни валежи достигнаха северната част на Средния запад и района на Големите езера през последните 24 часа, докато остатъците от тропическата буря Едуар предизвикаха наводнения в части от Източен Тексас. Валежите ще продължат да бъдат концентрирани в северната част на Средния запад, района на Големите езера и крайбрежието на Мексиканския залив, но Централният и Южният Среден запад остават горещи и сухи, докато посевите преминават към узряване. Европа се подготвя за нова гореща вълна, а Украйна остава по-суха от нормалното, запазвайки метеорологичния риск както при пролетните култури, така и при пшеницата.
По-слабата енергия и възстановяването на долара добавят макроикономически натиск
Енергийните пазари са по-слаби, като октомврийският WTI е надолу с $0.85/барел до $90.45, бензинът RBOB губи $0.04/галон, а отоплителното гориво е надолу с $0.07. Щатският долар се възстанови преди американския доклад за заетостта, докато фондовите пазари са стабилни до по-високи. По-ниските енергийни цени и по-силният долар създават умерен макроикономически натиск за зърнените и маслодайните пазари, засилвайки стимула за намаляване на риска преди празника.
Фючърси на пшеница
Пшеницата започва петък относително стабилно в сутрешната търговия след изключителната геополитическа волатилност в четвъртък, като декемврийската пшеница в Чикаго за 2026 г. е без промяна на $7.54 1/4/бушел, декемврийската пшеница в Канзас Сити е нагоре с $0.02 до $8.17 1/2/бушел, а декемврийската пшеница в Минеаполис е нагоре с $0.02 1/2 до $7.68/бушел. Ограниченият износ от Черно море, по-ниските очаквания за световното производство и разширяващата се суша в САЩ осигуряват подкрепа, докато очакванията за възможни мирни разговори продължават да ограничават геополитическата премия.
Фючърси на царевица
Царевицата започва сесията с умерено понижение, като декемврийската царевица за 2026 г. е надолу с $0.01 до $5.39 3/4/бушел. Силното представяне на американския износ и производствените оценки под нивата на USDA продължават да подкрепят пазара фундаментално, докато рекордните спекулативни позиции и наближаващата жътва насърчават търговците да намалят експозицията преди празничния уикенд.
Фючърси на соя
Соята е почти без промяна до леко по-ниска, като ноемврийската соя за 2026 г. е надолу с $0.01 до $13.15/бушел, октомврийският соев шрот губи $1.10 до $347.50, а октомврийското соево масло е надолу със 70 пункта до 68.93. Маржовете при преработката са надолу с още $0.08 до $2.28 1/2/бушел, докато соевото масло продължава да се консолидира около своите 50- и 100-дневни пълзящи средни. Рекордните спекулативни позиции увеличават риска от корекция, но бързо нарастващите експортни ангажименти за новата реколта, продължаващото китайско търсене и оценката за американското производство под настоящата прогноза на USDA продължават да осигуряват значителна фундаментална подкрепа.