Български пазарен контекст

Глобалният зърнен баланс продължава да се формира от комбинация между по-слаби ценови стимули и променящи се производствени перспективи. Очакванията на ФАО са за спад на световното производство на пшеница през 2026 г. с близо 3% до около 810 млн. тона, основно заради намалени площи вследствие на по-ниски цени и нормализиране на добивите след предходни високи нива. Това създава умерено подкрепящ дългосрочен фон, но в краткосрочен план пазарът остава под натиск от достатъчно предлагане и силна конкуренция, особено от Черноморския регион.

В Европа по-ниските цени вече водят до свиване на площите с пшеница, въпреки че климатичните условия засега остават относително благоприятни за добивите. В същото време Русия и Украйна продължават да играят ключова роля – с понижение на площите в Русия, но стабилно производство в Украйна и дори увеличени оценки за реколтата от царевица. Това поддържа силен експортен натиск върху международните пазари и ограничава потенциала за ръст на цените.

При царевицата перспективите в Южното полукълбо остават като цяло благоприятни, с очаквания за добиви над средните в Бразилия и Аржентина. Това допълнително затвърждава усещането за комфортно глобално предлагане при фуражните култури и ограничава възходящия потенциал на пазара, въпреки периодичните климатични рискове.

Ключов структурен фактор остава климатичният риск. Данни на Европейската инвестиционна банка показват, че сушата формира над 50% от загубите в земеделието, като се очаква общите климатични щети да нараснат значително до 2050 г. Това означава, че волатилността при производството и цените ще се увеличава, а управлението на риска ще става все по-важен елемент за пазара, включително и в страни като България, които са силно изложени на екстремни събития.

Глобален пазар

Развитията в края на седмицата – атаки в Черно море, ограничения върху износа на торове от Китай и променящи се очаквания за глобалното предлагане – пренастроиха посоката на пазара при зърнените култури.

Седмицата завърши с нов натиск надолу, тъй като събитията в петък надделяха над по-ранните подкрепящи фактори. Пшеницата поведе спада, докато соята и царевицата също отслабнаха, тъй като търговците преоцениха сигналите за търсене, логистичните рискове и променящите се глобални очаквания за предлагането.

Най-важният фактор в края на седмицата беше ескалацията в Черно море, включително удари с дронове по кораби в района на Одеса, Украйна. Това подчерта постоянните рискове за експортните коридори, които по-рано през седмицата подкрепиха пшеницата, но в крайна сметка доведоха до по-голяма волатилност, а не до устойчив възход, тъй като конкуренцията в глобалното предлагане остава силна.

Очакванията за глобалното предлагане на пшеница се промениха с новите прогнози. Износът на Русия се оценява на 45,7 млн. тона през новия сезон, над текущите 44,4 млн. тона, докато износът от ЕС също се очаква да нарасне до 32,2 млн. тона. В същото време SovEcon повиши прогнозата си за руската реколта от пшеница за 2026 г. до 87,6 млн. тона. Тази комбинация ограничи възхода на пшеницата, като подсили очакванията за значително предлагане от Черноморския регион въпреки геополитическите рискове.

Сигналите за европейското производство внесоха смесен тон. COCERAL прогнозира производство на зърно в ЕС и Обединеното кралство от 298,8 млн. тона през 2026 г., под нивото от 310,5 млн. тона за миналата година, като както меката пшеница, така и ечемикът се очаква да намалеят на годишна база. Това осигури известна подкрепа за пшеницата, но не беше достатъчно, за да компенсира натиска от по-високия руски експортен потенциал.

Китай остана ключов фактор както при разходите, така и при търсенето. Ограниченията върху износа на торове затегнаха глобалното предлагане и увеличиха разходния натиск върху производителите в световен мащаб, особено при решенията за сеитба. Това има по-скоро подкрепящ ефект в дългосрочен план, но в краткосрочен план добави несигурност, вместо да доведе до незабавен ръст на цените.

Сигналите за търсенето на соя от Китай бяха отчетливо слаби. Вносът на соя от САЩ спадна рязко до 1,49 млн. тона през януари–февруари, което е с 83,7% по-малко на годишна база. Това засили пренасочването към бразилско предлагане и оказа директен натиск върху цените на соята на CBOT, ограничавайки възхода въпреки силната преработка и подкрепата от шрота.

Бразилия остана ключов фактор за баланса. Въпреки че рекордното производство на соя продължава да определя глобалното предлагане, износът срещна затруднения поради спорове с Китай относно инспекциите. Правителството сигнализира за преговори по изискванията, което подчерта логистичната и търговска несигурност – фактор, който осигури краткосрочна подкрепа, но не беше достатъчен, за да обърне негативния тренд при търсенето.

Рисковете при торовете и логистиката се разшириха извън Китай. Бразилия предупреди за възможни проблеми с доставките на торове заради напрежението в Близкия изток, като цените на уреята се повишиха, а част от продавачите временно спряха офертите. Това повиши опасенията за разходите при сеитбата на царевица и соя, подкрепяйки по-отдалечените цени, но не и непосредствената сила на фючърсите.

Глобалните търговски потоци останаха активни. Казахстан възобнови износа за Иран, Азербайджан значително увеличи вноса на пшеница, а Йордания закупи ечемик чрез търг. Тези потоци потвърдиха стабилното търсене при фуражните зърна и пшеницата, но не доведоха до съществено затягане на глобалния баланс предвид силното предлагане.

Позиционирането засили волатилността към края на седмицата. Царевицата остана силно „long“, пшеницата отчете частично покриване на къси позиции по-рано през седмицата, а при соята продължи намаляването на експозицията. До петък прибирането на печалби и липсата на нови силни възходящи фактори доведоха до спад при трите култури.

Пшеница: Май ’26 CBOT пшеница затвори на $5.95 1/4, със спад от 12 3/4 цента в петък, след като по-рано през седмицата тества $6.08. Движението беше водено от рисковете в Черно море, времето в САЩ и експортното търсене, но ограничено от нарастващите руски експортни прогнози и подобрените перспективи за предлагането.

Царевица: Май ’26 царевица затвори на $4.65 1/2, със спад от 4 1/4 цента в петък, запазвайки по-стабилен седмичен тон. Подкрепата дойде от износа, политиките за биогорива и времето в Южна Америка, докато натискът в края на седмицата отрази прибиране на печалби и несигурност около разходите за торове.

Соя: Май ’26 соя затвори на $11.61 1/4, със спад от 7 1/4 цента в петък. Пазарът беше оформен от слабото търсене от Китай за американска соя, доминиращото предлагане от Бразилия, силната преработка и търговското напрежение, като тонът в края на седмицата стана защитен, тъй като опасенията за търсенето надделяха над по-ранната подкрепа.