Пшеница

Фючърсите на мека червена зимна пшеница в Чикаго (SRW) с доставка декември 2025 г. влизат в петъчната сесия с референтно ниво от $5.29/бушел, след малък пред-празничен ръст, като най-близките контракти са приблизително с три четвърти цента нагоре за седмицата до момента и леко по-ниски на месечна и годишна база. Американските фючърси на пшеница отвориха след празника с леко по-силен тон при SRW, по-слаба пролетна пшеница и стабилни до по-високи нива при твърдата червена зимна пшеница (HRW), като откритият интерес при SRW спадна с близо 5 900 контракта, което подсказва частично закриване на къси позиции и изчистване на експозицията. На заден план фундаментите в ЕС остават тежки, но конструктивни: FranceAgriMer отчита 98% от площите с френска мека пшеница вече засети и 97% от посевите в добро до отлично състояние, докато Европейската комисия леко повиши прогнозата за производство на пшеница в ЕС през 2025/26 г. до 134,2 млн. тона и крайните запаси до 11,5 млн. тона. Аржентина допълнително увеличава натиска от страна на предлагането, след като реколтата ѝ от пшеница за 2025/26 г. вече се оценява на рекордните 25,5 млн. тона, подкрепена от по-добри от очакваните добиви и скорошни наднормени валежи в ключови централни региони.

Царевица

Фючърсите на царевица в Чикаго с доставка декември 2025 г. започват петъка с референтна цена от $4.31¾/бушел, след силно пред-празнично поскъпване от 7–8 цента, което оставя седмичния ръст близо 7¾ цента и компенсира част от спада от 5,8% от началото на годината при най-близките контракти. Позиционирането на пазара показва масирано прехвърляне на позиции от декемврийските към мартенските контракти, като общият открит интерес намалява с над 29 000 контракта, а само декември губи над 64 000 лота. Междувременно средната национална спот цена на царевицата в САЩ за последно е отчетена около $4.04/бушел. Етанолът остава ключов фактор в подкрепа на пазара: седмичните данни на Министерството на енергетиката на САЩ (DOE) показват почти рекордно производство на етанол от 1,113 млн. барела на ден, запасите намаляват с 1,5% до 21,97 млн. барела, а износът леко се понижава – фон на търсене, обвързано с енергийния сектор, който задържа царевицата тясно свързана с горивните пазари в навечерието на декември.

Соя

Фючърсите на соя в Чикаго с доставка януари 2026 г. влизат в петъчната сесия с референтно ниво от $11.31½/бушел, с ръст от 6¾ цента в сряда и около 6½ цента нагоре за седмицата, като така се удължава значително по-силното представяне от около +13,3% от началото на годината при близките контракти. Американските фючърси регистрираха ново нарастване на дългите позиции преди празника, като откритият интерес се увеличи с над 10 800 лота, а средната национална кешова цена на соята в САЩ се повиши до $10.59¾/бушел. Пазарът на соев шрот беше смесен, а соевото масло поскъпна с 32–57 пункта, следвайки силата в по-широкия комплекс на растителните масла. В Китай фючърсите на аграрни стоки с доставка януари 2026 г. допринесоха за по-оптимистичен тон, като соя, соев шрот и соево масло затвориха по-високо, докато американските търговци очакват нови данни за експортните продажби за седмицата до 16 октомври и следят внимателно новините за бразилската реколта и търговските потоци, които ще определят следващия етап на ценовото движение.

Турция, Русия и потоците на черноморската пшеница отново в центъра на вниманието

Турската държавна агенция TMO възобнови покупките на руска пшеница за първи път от февруари 2023 г., като резервира 300 000 тона от United Grain Company на база C&F, след като две поредни много добри местни реколти позволиха на Турция временно да се оттегли от вноса. При положение че собствената реколта на Турция спада до 17,9 млн. тона през 2025/26 г. от 19 млн. тона година по-рано и 21 млн. тона през 2023/24 г., завръщането на TMO на пазара за внос отново сигнализира официално търсене по черноморския износен коридор, точно когато Русия повишава плаващото си износно мито за пшеница с 14,6% до 232,3 рубли/тон, докато ечемикът и царевицата остават освободени от мито. Комбинацията от възобновените държавни покупки от Турция, по-високите руски мита, отварянето на Китай за внос на руски пшеничен фураж (bran) и продължаващите търговски потоци руска пшеница към Турция и Египет засилва централната роля на черноморската пшеница при формирането на цените на мелничарската пшеница в глобален план.

Рекордни южноамерикански реколти от пшеница и соя пренареждат картината на предлагането

Южна Америка продължава да добавя значителни обеми към глобалния износен баланс. Реколтата от пшеница в Аржентина за 2025/26 г. вече се прогнозира на рекордните 25,5 млн. тона, над предишния връх от 22,4 млн. тона през 2021/22 г., подкрепена от по-високи от очакваните добиви и обилни валежи в ключови централни райони. Паралелно с това сеитбата на соя в Аржентина е достигнала 36% от планираните 17,6 млн. хектара, а царевицата е засета на 39,3% от площите, като 82% от посевите са оценени в добро до отлично състояние. Това подчертава способността на региона да доставя големи количества пшеница, царевица, соя, масло и шрот на световните пазари, щом сезонът напредне. Като най-голям износител на соево масло и соев шрот в света и трети по големина износител на царевица, Аржентина остава ключов фактор за глобалните маржове в секторите на фуражите и маслодайните култури.

Соевият „локомотив“ на Бразилия ускорява въпреки метеорологичния шум

Бразилия е на път към поредна рекордна реколта от соя. Според Agroconsult производството през 2025/26 г. се очаква да достигне 178,1 млн. тона, при увеличение на засетите площи с 2,1% до 48,8 млн. хектара и около 85% от реколтата вече засети, част от която може да бъде готова за износ още през януари. Инвестиционната банка Itaú BBA потвърждава тази перспектива с подобна прогноза от 178 млн. тона, над оценката на USDA от 175 млн. тона, въпреки че нередовните валежи, свързани с Ла Ниня, принуждават към локално презасаждане на до 4% от площите в някои региони. Анализаторите все още виждат като цяло „благоприятни“ метеорологични условия и позитивни карти за централна Бразилия през следващите седмици, а Agroconsult очаква износът на соя от страната да достигне 109,1 млн. тона тази година и 112 млн. тона през следващата, затвърждавайки позицията на Бразилия като основен доставчик за Китай и опорна точка за глобалното предлагане на соя.

Китай спира частично вноса на бразилска соя заради замърсяване и пренасочва търговските потоци

На този фон на рекордно бразилско предлагане, Китай временно спря вноса на соя от пет бразилски преработвателни и износни завода, собственост на големи мултинационални компании, след като инспекторите откриха зърна пшеница, третирани с пестициди, смесени в товарите. Спирането засяга подразделения на Cargill, Louis Dreyfus, CHS и Tres Tentos, но обхваща само малък брой от над 2000 бразилски компании, регистрирани за износ към Китай, което позволява обемите да бъдат пренасочвани през други мощности. Търговците вече оценяват как да постъпят с товарите, които са по пътя – включително евентуална препродажба към алтернативни дестинации. Случаят идва в момент, когато Китай продължава да купува бразилска соя, но също така е възобновил покупките на американска соя, като агенциите отразяват продажби на още 10–15 американски кораба за товарене през януари. Това подчертава колко бързо китайското търсене може да се пренасочва между различни произходи в отговор на проблеми с качеството, логистични фактори и политически сигнали.

Балансът при царевицата зависи от Бразилия, Аржентина, Южна Африка и Украйна

Фундаментите при царевицата в момента се влияят от няколко ключови източника. В Аржентина ранните посеви царевица за 2025/26 г. са в отлично състояние благодарение на високата почвена влажност и близки до нормалните температури, но четириседмичните и сезонни прогнози на LSEG сигнализират за нарастващ риск от засушаване в ключови провинции като Кордоба, Сан Луис и части от Санта Фе през януари–февруари, дори при леко изоставане на сеитбата спрямо миналата година. В Бразилия прогнозата за реколтата от царевица през 2025/26 г. беше намалена до 138,6 млн. тона на фона на засилващи се опасения от суша в южните райони, където сухото време от началото на октомври може да се задържи до декември, макар че валежите в Югоизточна Бразилия и Гояс би трябвало да ускорят сеитбата на първата реколта. Междувременно Южна Африка вероятно е прибрала втората си по големина реколта от царевица в историята – 16,4 млн. тона – и планира да разшири площите с царевица през 2026 г. до 2,67 млн. хектара, като паралелно увеличи и площите със соя до рекордните 1,18 млн. хектара на фона на благоприятни прогнози за валежи. Допълнително, Украйна очаква реколтата ѝ от зърно през 2025 г. да нарасне поне до 60 млн. тона, с 19–20 млн. тона маслодайни култури, което още веднъж потвърждава ролята на Черноморския регион в търговията с царевица и маслодайни култури.

Пазарът на растителни масла, движен от палмовото масло в Индонезия и Малайзия

Развитието на пазара на палмово масло продължава да оказва влияние върху цените на растителните масла и маслодайните култури. Износът на палмово масло от Индонезия рязко спадна през септември до 2,2 млн. тона от 3,47 млн. тона през август поради по-ниско производство и отслабнало вътрешно потребление. В същото време доставчиците вече са отложили поне 310 000 тона ноемврийски товари за началото на декември в очакване на намаление на износното мито с над $50/тон, тъй като Джакарта променя формулата на изчисление спрямо по-ниска референтна цена. Тези отлагания, равняващи се на приблизително 12% от типичния месечен износ, вероятно ще увеличат декемврийските доставки и могат да подкрепят фючърсите на борсата в Куала Лумпур, които наскоро достигнаха четиримесечно дъно, преди да се възстановят до около 4 114 рингита. Едновременно с това износът на малайзийско палмово масло за Китай е с близо 29% по-нисък от началото на годината, което подчертава силната конкуренция от други произходи и масла – фактор, който пряко се отразява върху цените на соевото масло и маржовете на преработка при соята и останалите маслодайни култури.

Матрица на метеорологичните рискове: засушаване в Черноморието, зимни бури в САЩ и разнопосочни сигнали от Южна Америка

Времето остава ключов двигател на рисковите премии. Прогнозите сочат необичайно топли и все по-сухи условия в части от черноморския регион, като Унгария, Украйна и югозападна Русия вече се сблъскват с изключително ниска почвена влажност и ограничени валежи през следващите седмици, докато наднормените температури забавят навлизането на зимната пшеница в покой. В Северна Америка поредица от фронтове носи обилен сняг, виелици и арктичен въздух над северните равнини, Средния запад и централните/южните равнини, което вероятно ще сложи край на остатъчните полски дейности и ще тласне зимната пшеница в САЩ към покой, дори допълнителните валежи да подпомогнат нивата на водата по река Мисисипи и баржовата логистика от делтата. Южна Америка представя смесена картина: централният и северният пояс на Бразилия остава с превалявания, но като цяло по-сух от нормалното до началото на декември, докато Аржентина преминава към по-сух режим след обилните дъждове, при все още висока, но тенденциозно намаляваща почвена влажност – ситуация, която може да се влоши, ако по-късно се добавят по-високи температури.

Американска политика, етанол и позициониране добавят макроизмерение към ценовата динамика

На макро ниво данните на DOE за спад на запасите от етанол с 1,5% до 21,968 млн. барела и почти рекордно производство от 1,113 млн. барела на ден подкрепят търсенето на царевица в САЩ чрез канала на биогоривата, въпреки че пазарът все още очаква актуализации за експортните продажби след скорошни забавяния в отчетите на USDA. Американските зърнени пазари бяха затворени за нощната търговия заради празника, но седмичните, месечните и годишните таблици на представяне продължават да подчертават силата на соята спрямо по-слабите пшеница и царевица, докато данните за открития интерес потвърждават значително пренареждане на позициите във всички основни фючърси на зърнени и маслодайни култури. В сферата на политиката министърът на земеделието на САЩ Брук Ролинс сигнализира, че плащанията по програмите за подпомагане на фермерите трябва да започнат да се изплащат в началото на януари, което може да облекчи краткосрочно натиска върху паричните потоци на производителите. В Китай създаването на Shanghai Guomao Holding – голяма държавна търговска компания с капитал от 13 млрд. юана и мандат, обхващащ физически и деривативни пазари – има за цел да засили влиянието на „шанхайските цени“ в глобалната търговия със суровини – развитие, което с времето може да промени ликвидността и механизма на ценообразуване при зърнените и маслодайните култури, наред с металите и енергията.