Информационният лист на Белия дом, потвърждаващ, че Китай ще купува поне $17 милиарда годишно американски земеделски продукти в рамките на три години, беше най-важното развитие от страна на търсенето през маркетинговата година. И все пак до петък пшеницата беше върнала целия ценови скок от понеделник и дори повече, тъй като намалението на аржентинския експортен данък, дефицитът от 51% при продажбите на нова реколта и третият петролен шок, свързан с Иран, за седем седмици не позволиха на бичия наратив да остане безспорен.

Седмицата 18–22 май беше определена от сблъсъка между най-значимия катализатор за търсенето през маркетинговата 2025/26 година — обвързващ многогодишен китайски ангажимент за покупки на земеделски продукти — и постоянния макроикономически насрещен вятър под формата на трети шок при суровия петрол, свързан с Иран, картина на продажбите на нова реколта пшеница, изоставащи с 51% спрямо миналата година, и аржентинско решение по експортната политика, което добави натиск от страна на предлагането в най-неподходящия момент.

Крайният резултат беше седмица, в която царевицата затвори с ръст от 7 1/2 цента, соята поскъпна с 19 1/2 цента, а пшеницата загуби 10 1/2 цента при юлския контракт на CBOT — разделен резултат, който отразява индивидуалната връзка на всяка култура с историята за китайското търсене и структурните фактори, които продължават да ѝ противодействат.

Понеделник: Информационният лист на Белия дом променя играта

Понеделнишкото отваряне беше най-експлозивната сесия за седмицата. През уикенда Белият дом публикува официален информационен лист, потвърждаващ, че Китай ще закупува поне $17 милиарда годишно американски земеделски продукти през 2026, 2027 и 2028 година — в допълнение към вече поетите ангажименти за покупки на соя през октомври 2025 г.

Пазарът беше прекарал предходната седмица, отказвайки да придаде трайна стойност на изказването на министъра на финансите Бесент, че „въпросът със соята е решен“, както и на обещанието на президента Тръмп за „милиарди долари“ покупки, тъй като и двете изказвания не съдържаха конкретни обеми, времеви график и обвързващ език.

Информационният лист предостави и трите.

Юлската CBOT пшеница скочи с 28 3/4 цента до $6.64 1/2, юлската царевица поскъпна с 21 1/4 цента до $4.77, а юлската соя избухна с ръст от 36 цента до $12.13 — едновременно „gap-up“ движение и при трите култури, което представляваше преоценката на търсенето, която пазарът отказваше да направи само въз основа на дипломатически изказвания.

Соята привлече най-силния специфичен сигнал: данните на USDA за експортните инспекции за седмицата до 14 май показаха Китай като водеща дестинация за американска соя с 203 387 метрични тона — повече от двойно над същата седмица на миналата година — потвърждавайки, че американската соя вече печели пазарен дял в Китай още преди официалния ангажимент.

Засаждането на царевица в понеделник достигна 76% — с 6 процентни пункта над петгодишната средна стойност — а соята достигна 67% спрямо средно 53%, което създаде конструктивен темп на сеитба и задържа опасенията от страна на предлагането минимални в началото на седмицата.

Вторник: Консолидация с умерена подкрепа за пшеницата

Вторник беше спокойна сесия на „смилане“ на пазара, който търсеше равновесие след ценовия скок в понеделник.

Юлската CBOT пшеница добави 5 1/4 цента до $6.69 3/4 — най-високото седмично затваряне за контракта — тъй като състоянието на зимната пшеница спадна с още 1 пункт до 27% добра/отлична, а индексът Brugler500 достигна 271. Щатите с HRW пшеница отчетоха среден спад от 7 пункта до 220 по индекса Brugler.

Канзас и Колорадо спаднаха с 12 пункта, Тексас — с 11, а Мисури — с 8 пункта, което показва продължаващо влошаване и потвърждава, че производственият шок след WASDE не е еднократно събитие, а задълбочаващ се проблем при реколтата.

Юлската царевица беше минимално по-слаба на $4.76, докато южнокорейските вносители осигуриха рутинен нощен търг за 135 000 метрични тона — достатъчна подкрепа за търсенето, но не и основен двигател.

Юлската соя остана без промяна на $12.13 1/2, като новата реколта се представяше леко по-добре от старата, тъй като прогнозата от WASDE за крайни американски запаси от новата реколта от 310 млн. бушела продължаваше да поддържа интереса към покупки.

Бразилската ANEC ревизира нагоре прогнозата си за майския износ на соя само с 0.1 млн. метрични тона до 16.1 млн. тона — малка корекция от страна на предлагането, която запази конкурентния натиск стабилен без да добавя нова меча тежест.

Сряда: Третият петролен шок заради Иран изтри по-голямата част от печалбите от понеделник

Сряда донесе най-рязкото обръщане за седмицата в рамките на една сесия.

Съобщенията, че преговорите между САЩ и Иран са близо до финализиране, доведоха до спад на суровия петрол с $5.07 — третият случай от април насам, в който напредък по мирния процес с Иран предизвиква сериозен срив при енергийните пазари, след спада от $16.45 на 8 април и понижението от $6.06 в началото на май.

Юлската CBOT пшеница спадна с 6 3/4 цента до $6.60 1/2, юлската царевица се срина с 9 1/2 цента до $4.65 3/4, а юлската соя загуби 9 3/4 цента до $11.99 3/4.

Прогнозите за влажно време в американските производствени региони и липсата на каквото и да е китайско потвърждение на сумата от $17 милиарда от Белия дом добавиха натиск към шока при петрола.

Единственият наистина конструктивен сигнал — производството на етанол според EIA от 1.111 млн. барела дневно, с 75 000 барела повече спрямо година по-рано, при почти непроменени запаси — беше напълно засенчен от макроикономическите разпродажби, свързани с енергията.

Данните за китайския внос на соя през април, публикувани в сряда, показаха 3.33 млн. метрични тона от САЩ срещу 4.75 млн. тона от Бразилия — сигнал за нарастващ пазарен дял на американската соя, който обаче не успя да се отрази в цените заради макроикономическия натиск през сесията.

Ревизията на Abiove за бразилския износ на соя до 114.1 млн. метрични тона — увеличение с 0.5 млн. тона — при повишени запаси до 8.25 млн. тона добави конкурентен наратив от страна на предлагането, който подсили тавана пред поскъпването на соята.

Четвъртък: Изключително силните експортни продажби на царевица не успяха да спасят пшеницата, а соята продължи надолу

Докладът за Export Sales в четвъртък предостави най-решаващия специфичен за културите сигнал за седмицата, но реакцията беше рязко различна при отделните пазари. Продажбите на стара реколта царевица от 2.125 млн. метрични тона — 17-седмичен връх, с 78.5% над нивото отпреди година и значително над горната граница на прогнозния диапазон от 0.8 до 1.6 млн. тона — бяха категорично бичи сигнал, но юлската царевица все пак затвори със спад от 3 1/2 цента до $4.62 1/4, тъй като по-широкият макроикономически натиск продължи да тежи на пазара.

Продажбите на нова реколта царевица от 281 430 метрични тона бяха третият най-голям седмичен резултат за маркетинговата година, като Мексико закупи 255 100 метрични тона.

При пшеницата продажбите на стара реколта от 166 342 метрични тона достигнаха 3-седмичен връх, но продажбите на новата реколта 2026/27 от 130 488 метрични тона останаха под нивото от миналата седмица и значително под същата седмица на миналата година — задълбочавайки дефицита в бъдещото търсене за реколта, която USDA вече определи като напрегната с крайни американски запаси от 762 млн. бушела. Юлската CBOT пшеница затвори със спад от 13 цента до $6.47 1/2.

При соята продажбите на стара реколта от 351 423 метрични тона достигнаха 4-седмичен връх и бяха с 14.12% над нивото отпреди година — първото положително годишно сравнение от седмици насам — а продажбите на нова реколта достигнаха седмичен връх за маркетинговата година от 172 729 метрични тона. Въпреки това юлската соя загуби 5 1/2 цента до $11.94 1/4, като общите ангажименти за новата реколта от 509 642 метрични тона остават приблизително наполовина спрямо темпа от миналата година.

Buenos Aires Grains Exchange повиши прогнозата си за аржентинската реколта от царевица с 3 млн. метрични тона до 64 млн. тона и за соята с 1.5 млн. метрични тона до 50.1 млн. тона — допълнително южноамериканско предлагане, което ограничи възможността за устойчиво рали, водено от търсенето.

Генерирането на EPA D4 RIN кредити от 690 милиона за април — спрямо 651 милиона през март — беше тихо позитивен сигнал за търсенето на биогорива при соята, който остана скрит зад загубите в сесията.

Петък: Намалението на аржентинския експортен данък затвърди седмичната загуба при пшеницата, а царевицата и соята се стабилизираха

Финалната сесия в петък донесе умерено облекчение за царевицата и соята, но потвърди поражението на пшеницата за седмицата.

Късно в четвъртък Аржентина намали експортния данък върху пшеницата от 7.5% на 5.5% — понижение от 200 базисни пункта, което увеличава глобалната конкурентоспособност на аржентинската пшеница в момент, когато пазарът вече се затрудняваше да задържи премията след WASDE.

Юлската CBOT пшеница затвори със спад от 1 1/4 цента до $6.46 1/4 — най-ниското седмично затваряне — а актуализацията на CFTC потвърди, че управляваните фондове са намалили нетната си дълга позиция в CBOT пшеница с 14 224 контракта до едва 4 799 контракта, докато спекулативните позиции при KC пшеницата бяха съкратени със 7 715 контракта до 30 075 нетно дълги.

Агресивното намаляване на спекулативните позиции е едновременно симптом и причина за неспособността на пшеницата да задържи печалбите от понеделник.

При царевицата две частни експортни сделки — 493 700 метрични тона за Мексико и 110 000 тона за неизвестни дестинации — плюс южнокорейски нощен търг за 203 000 метрични тона осигуриха най-силната еднодневна активност по търсенето за седмицата.

Маркетинговите ангажименти за царевица от 79.873 млн. метрични тона — с 26% над миналогодишното ниво и на 95% от прогнозата на USDA — приключиха седмицата само на 1 процентен пункт под средния темп от 96%.

Управляваните фондове намалиха дългите позиции при царевицата умерено — с 6 129 контракта до 293 354 — здравословна корекция спрямо екстремния връх от 343 925 контракта миналата седмица.

Соята затвори стабилно до 2 1/4 цента нагоре, като петата „flash sale“ на соев шрот за маркетинговата година — 252 000 метрични тона към неизвестни дестинации — добави подкрепа от страна на търсенето. Въпреки това маркетинговите ангажименти от 39.371 млн. метрични тона остават с 18% под нивото отпреди година и с 3 процентни пункта под средния темп от 98%.

Най-важното структурно развитие за седмицата: продажбите на нова реколта пшеница изостават с 51% спрямо миналата година

Отвъд ежедневните ценови колебания, най-значимият структурен сигнал за седмицата беше темпът на продажбите на новата реколта пшеница 2026/27.

Общите ангажименти за новата реколта са 2.029 млн. метрични тона — спад от 51.45% спрямо същата седмица на миналата година — дефицит с исторически размери за пазарна година, която USDA вече оценява с крайни американски запаси от 762 млн. бушела, или 83 млн. бушела под пазарния консенсус.

Тази разлика не може да се обясни само с нежелание за покупки при високи цени — намалението на аржентинския експортен данък, френската оценка от 80% добра/отлична реколта и агресивните руски експортни обеми предоставят алтернативни източници на предлагане за вносителите, които избират да не резервират американска нова реколта пшеница при високите цени след WASDE.

Ако темпът на продажбите на новата реколта не се ускори съществено през следващите седмици, пазарът ще се изправи пред парадокса на напрегнат американски баланс, на който купувачите не реагират — фундаментален мечи фактор, който ще ограничава мащаба на всяко рали, дори при исторически стресирана вътрешна картина на предлагането.

Китайското търсене: рамката съществува, потвърждението още липсва

Централният парадокс на седмицата е, че зърненият комплекс усвои най-значимия ангажимент за търсене през маркетинговата година — обвързващо китайско задължение за покупки на стойност $17 милиарда годишно за период от три години — и въпреки това приключи седмицата с пшеница под началното ниво.

Китайските данни за вноса през април потвърдиха 3.33 млн. метрични тона американска соя — реално увеличение на пазарния дял — а информационният лист на Белия дом съдържа конкретика по отношение на обеми, срокове и структура, каквато пазарът преди това изискваше.

Но потвърждението в седмичните експортни данни все още не е налице: ангажиментите за износ на соя остават с 18% под нивото отпреди година, а крайната дата 15 май означава, че първата седмица, която ще отрази китайските покупки по новата рамка, ще бъде докладът с дата 22 май, публикуван следващия четвъртък.

Предстоящата седмица — след затварянето на CBOT за Memorial Day в понеделник — ще бъде първият истински тест дали ангажиментът за $17 милиарда се превръща в реални потоци от покупки или остава дипломатически инструмент с ограничено краткосрочно физическо влияние върху баланса.

Обзор на фючърсите при земеделските култури

Пшеница — Фючърсите за CBOT SRW пшеница с доставка през юли 2026 г. започнаха седмицата на нивото от затварянето в понеделник — $6.64 1/2, с ръст от 28 3/4 цента в деня на „китайския ценови скок“ — и приключиха петък на $6.46 1/4, което представлява нетна седмична загуба от приблизително 10 1/2 цента. Развитието през седмицата беше най-тежкото сред трите култури: драматично рали в понеделник, последвано веднага от четири поредни сесии на спадове, общо 18 1/4 цента под върха от понеделник.

Структурните фактори, които натежаха върху пшеницата тази седмица, бяха значителни: Аржентина намали експортния си данък от 7.5% на 5.5%, управляваните фондове съкратиха нетните си дълги позиции в CBOT с 14 224 контракта до едва 4 799, продажбите за новата реколта 2026/27 изостават с 51.45% спрямо миналата година и са едва 2.029 млн. метрични тона, Франция запазва 80% оценка „добра/отлична“ за реколтата, а натискът върху суровия петрол, свързан с Иран, доведе до спад от $5.07 в средата на седмицата.

Бичата структурна основа — новите американски запаси според WASDE от 762 млн. бушела, индексът HRW Brugler500 на ниво 220 за седмицата — най-ниско ниво за последните 25 години, германската реколта от 22.57 млн. метрични тона (спад от 2.5%) и прогнозата на Rosario за аржентинската реколта през 2026/27 от 18–19 млн. метрични тона — осигурява подова подкрепа на пазара. Но таванът остава ограничен от конкурентното глобално предлагане и спекулативната общност, която бързо губи увереност при ценовите нива след WASDE.

Царевица — Фючърсите за CBOT царевица с доставка през юли 2026 г. затвориха в понеделник на $4.77 — с ръст от 21 1/4 цента след китайския ценови скок — и приключиха седмицата на $4.63 1/4, което представлява нетна седмична печалба от 7 1/2 цента и най-силното относително представяне сред трите култури.

Седмицата показа превъзходната фундаментална устойчивост на царевицата: въпреки спада от 9 1/2 цента в сряда заради суровия петрол и загубата от 3 1/2 цента в четвъртък, изключително силните седмични продажби от 2.125 млн. метрични тона, 603 700 метрични тона частни експортни продажби само в петък, постоянната активност по южнокорейските търгове и маркетинговите ангажименти от 79.873 млн. метрични тона — с 26% над миналогодишното ниво и 95% от прогнозата на USDA — задържаха културата над нивата отпреди китайското съобщение.

Управляваните фондове намалиха нетната си дълга позиция до все още значителните 293 354 контракта — спад спрямо екстремното ниво от 343 925 миналата седмица — което потвърждава здравословна редукция на позициите, а не капитулация.

Седмичният ръст от 5 1/2 цента при декемврийския контракт потвърждава, че доверието в търсенето за новата реколта се засилва. Повишаването на прогнозата за аржентинската реколта от царевица от Buenos Aires Exchange с 3 млн. метрични тона до 64 млн. тона е мечи фактор от страна на предлагането, който засега остава засенчен от силния наратив за търсенето.

Соя — Фючърсите за CBOT соя с доставка през юли 2026 г. затвориха в понеделник на $12.13 — с пълен ръст от 36 цента след китайския ценови скок — и приключиха седмицата на $11.96 1/2, което представлява нетна седмична печалба от 19 1/2 цента. Това прави соята най-силно представилата се култура на нетна база за седмицата въпреки обръщането в средата на седмицата.

Движението през седмицата — скок от 36 цента в понеделник, почти без промяна във вторник, спад от 9 3/4 цента в сряда заради суровия петрол, загуба от 5 1/2 цента в четвъртък и стабилно затваряне в петък — отлично илюстрира фундаменталното напрежение в комплекса на соята.

От бичата страна: годишният китайски ангажимент за покупки на стойност $17 милиарда, априлските данни за китайския внос, показващи 3.33 млн. метрични тона соя с американски произход, продажбите на стара реколта на 4-седмичен връх, седмичен връх за новата реколта в рамките на маркетинговата година и петата „flash sale“ на соев шрот за маркетинговата година в размер на 252 000 метрични тона.

От мечата страна: експортните ангажименти за соя остават с 18% под миналогодишното ниво, общите ангажименти за новата реколта са наполовина спрямо темпа от миналата година, Abiove повиши прогнозата за бразилския износ до 114.1 млн. метрични тона при запаси от 8.25 млн. тона, а спекулативните фондове намалиха 7 011 контракта до 207 804 нетно дълги позиции.

Седмицата приключва със соята, която преоценява по-стегнатия баланс на новата реколта според WASDE и очаква първия доклад за Export Sales, който ще отрази китайските покупки по официалния ангажимент — доклад, който трябва да излезе в четвъртъка след Memorial Day.