БЪЛГАРСКИ ПАЗАР

През седмицата основният акцент на българския зърнен пазар беше значително подобрената перспектива за реколтата. Очаква се производството на пшеница да надхвърли 7,5 млн. тона, което би представлявало нов рекорд, докато и при ечемика се очертава много силна година. Допълнителен позитивен фактор е предстоящият одит от китайска делегация, който може да отвори китайския пазар за българската пшеница и да разшири експортните възможности.

Жътвата в Добруджа започна силно, като добивите при ечемика са най-добрите за последните четири години, а очакванията за пшеницата също са за по-високи резултати спрямо предходните сезони. Благоприятните климатични условия и адаптираните земеделски практики създават предпоставки за добра реколта и при пролетните култури, ако през периода на опрашване не се появят екстремни горещини.

От пазарна гледна точка, ечемикът вече се търгува около 161 евро/тон, докато цените на пшеницата все още се формират с напредването на жътвата. Новите терминали във Варна и Бургас подобряват конкурентоспособността на българския износ, позволявайки товаренето на по-големи кораби и по-ниски транспортни разходи за далечни пазари. В същото време секторът продължава да отчита високите фитосанитарни такси като основен фактор, който намалява конкурентоспособността и приходите на производителите.

През седмицата бяха въведени и нови мерки за превенция на пожари, като от 10 юли до 1 септември се ограничават дейности като косене, мулчиране и машинно почистване през рисковите часове на деня. Мерките целят да намалят риска от пожари в земеделските райони по време на най-критичния летен период.

ГЛОБАЛЕН ПАЗАР

Докладите на USDA за площите и тримесечните запаси, публикувани във вторник, донесоха най-възходящата комбинация от фундаментални изненади в рамките на един доклад от години насам — запасите от царевица се оказаха със 120 милиона бушела под очакванията, общите площи с пшеница бяха с 1 милион акра под прогнозите и достигнаха 6-годишно дъно, площите с пролетна пшеница спаднаха до най-ниското си ниво за последните 56 години, а потреблението на царевица за производство на етанол достигна рекордни стойности — превръщайки пазар, който беше в свободно падане, в такъв, който активно търси по-високи ценови равнища.

Съкратената четиридневна седмица от 29 юни до 3 юли започна под силен натиск от продажби преди публикуването на доклада, като царевицата достигна нови дъна по контрактите, а и трите класа пшеница се понижиха до многоседмични минимуми в понеделник, докато пазарът заемаше защитни позиции преди данните във вторник. Това, което последва, беше един от най-значимите еднодневни обрати, наблюдавани на пазара на зърно през последните месеци: докладите на USDA за площите и тримесечните запаси към 1 юни донесоха троен възходящ шок едновременно при пшеницата и царевицата, предизвиквайки покупки, които продължиха през сряда и до затварянето в четвъртък преди дългия уикенд по случай Деня на независимостта.

Понеделник: Спекулативните продажби достигат своя връх след седем последователни седмици

Понеделник беше последният ден от седемседмичния цикъл на продажби от инвестиционните фондове, който сви общите нетни дълги позиции на управляващите активи в аграрния сектор до 160 824 контракта — най-малката обща позиция за последните четири месеца. При царевицата конкретно нетната къса позиция беше достигнала най-високото си ниво за близо пет месеца чрез откриването на нови чисти къси позиции, а не чрез пасивно ликвидиране на дълги позиции, като само през предходната седмица чистите къси позиции се увеличиха с 37 052 контракта. По обяд в понеделник фючърсите върху царевицата поевтиняха с 13 до 14 цента, като юлският контракт достигна ново дъно при $3,99, преди леко да се възстанови, докато соята загуби между 10¼ и 17½ цента, а чикагската пшеница поевтиня с 8 до 10¼ цента. Мащабът и агресивността на понеделнишките продажби дадоха най-ясната представа за степента на изчерпване на пазара — участниците, които поддържаха единствено дълги позиции, масово напускаха пазара преди публикуването на данните, при положение че исторически докладът е завършвал деня със спад при царевицата в 65% от случаите след 2000 г., а позиционирането преди вторник отразяваше максимална убеденост в мечия сценарий.

Докладът на USDA във вторник: Тройният шок, който разби мечата теза при пшеницата и повиши ценовото дъно при царевицата

Докладите за площите и тримесечните запаси във вторник не просто изненадаха — те едновременно обезсмислиха няколко от основните стълбове на мечата пазарна теза. Общите площи с пшеница възлязоха на 42,74 милиона акра, с повече от 1 милион под консенсусната прогноза от 43,8 милиона и с 1,035 милиона под мартенските намерения за сеитба — точно обратното на това, за което беше позициониран пазарът. Площите със зимна пшеница намаляха с 890 000 акра спрямо март до 31,52 милиона — най-ниското ниво за последните шест години — като площите за прибиране бяха допълнително намалени с 805 000 до 21,12 милиона акра. Прилагането на намалените площи към прогнозите за добив по отделните щати от юнския доклад Crop Production показва, че производството на зимна пшеница в САЩ би намаляло с още 28 милиона бушела до приблизително 1,002 милиарда — вече най-ниското ниво за последните 50 години и продължаващо да се понижава. Площите с пролетна пшеница от 9,39 милиона акра не само останаха под очакванията, но достигнаха най-ниското си ниво за последните 56 години. Запасите от пшеница към 1 юни също възлязоха на 920 милиона бушела — с 15 милиона под консенсуса от 931 милиона. При царевицата именно данните за запасите привлякоха най-голямото внимание: запасите към 1 юни от 5,295 милиарда бушела се оказаха почти със 120 милиона под консенсуса и дори под най-ниската индивидуална прогноза, циркулирала преди публикуването на доклада. Предполагаемото потребление на царевица през периода март–май възлиза на рекордните за този период 3,738 милиарда бушела, което е с 6,5% повече спрямо година по-рано. Площите с царевица от 95,343 милиона акра — практически без промяна спрямо март и малко над очакванията — бяха единствената неутрална до умерено меча част от иначе изцяло конструктивния доклад.

Канадските данни добавиха още един пласт към глобалното затягане на предлагането

Statistics Canada публикува своите оценки за площите в същата сутрин, потвърждавайки, че площите с канадска пролетна пшеница са намалели с 3,9% до 18,067 милиона акра, а площите с твърда пшеница (durum) са спаднали с 10,3% до 5,86 милиона акра. След като в САЩ вече бяха отчетени 56-годишни минимуми при пролетната пшеница, а площите с durum останаха под очакванията на пазара, канадското потвърждение превърна историята за ограниченото предлагане в САЩ в по-широка северноамериканска история за затягане на предлагането на пролетна пшеница. Площите с канола в Канада обаче достигнаха 23,442 милиона акра — с 8,4% повече на годишна база — развитие, което оказа мечи натиск конкретно върху соевото масло чрез увеличаване на глобалното предлагане на растителни масла и допринесе за продължаващия срив на маржовете при преработката, който се ускори през седмицата.

Сряда: Нови покупки навлизат в целия комплекс, а данните за царевичния етанол потвърждават рекордното потребление

Сряда продължи възходящото движение от вторник и при трите култури на фона на очевидна вълна от спекулативни покупки, като отвореният интерес при соята нарасна с 11 141 контракта вследствие на нови покупки, а не на покриване на къси позиции. Чикагската пшеница затвори на $5,92, с ръст от 11¼ цента за деня, а KC HRW поскъпна с между 4¾ и 12¼ цента. Царевицата затвори на $4,21, с ръст от 8¼ цента, докато соята приключи деня на $11,26¼, с повишение от 9½ цента. Данните Grain Crushing, публикувани след затварянето, дадоха допълнително потвърждение на възходящата история за търсенето на царевица: използването на царевица за производство на етанол през май достигна 471,78 милиона бушела — най-високото месечно ниво от 2015 г. насам — с 9,7% повече спрямо април и с 6,16% над същия месец на миналата година. Натрупаното потребление на царевица за етанол от началото на маркетинговата година достигна 4,127 милиарда бушела, с 1,34% повече спрямо предходната година, което потвърждава, че разликата от 120 милиона бушела при запасите във вторник се дължи на реално ускоряване на потреблението, а не на статистически шум. Седмичните данни на EIA за етанола също показаха увеличение на производството до 1,117 милиона барела дневно през седмицата до 26 юни, което е с 27 000 барела дневно повече спрямо предходната седмица.

Данните за експортните продажби в четвъртък показаха различна картина при трите култури

Данните за експортните продажби в четвъртък дадоха най-ясното разграничение през седмицата. Продажбите на пшеница от 300 060 метрични тона за седмицата до 25 юни бяха най-ниското общо количество за кратката маркетингова 2026/27 година и с 48,79% под същата седмица година по-рано — ясно напомняне, че данните за площите и запасите структурно подобриха историята от страна на предлагането при пшеницата, но страната на търсенето все още не се е активирала с необходимото темпо. Едновременно с това Саудитска Арабия обяви търг за 655 000 метрични тона пшеница с доставка през есента — потенциално важен сигнал за търсене на американска HRW пшеница, ако доставките бъдат осигурени от района на Мексиканския залив. Бангладеш също одобри покупката на 220 000 метрични тона американска пшеница през седмицата. При царевицата продажбите на стара реколта достигнаха 732 070 метрични тона — с 37,4% над същата седмица на миналата година, а продажбите на нова реколта възлязоха на 767 756 метрични тона — най-високото ниво за последните три седмици, увеличавайки натрупаните продажби за маркетинговата 2026/27 година до 6,147 милиона метрични тона, вече с 35,6% над нивата отпреди година. Соята отчете най-разочароващите експортни данни за седмицата: продажбите на стара реколта от едва 41 786 метрични тона бяха най-ниските за маркетинговата 2025/26 година, като Китай пренасочи 68 000 метрични тона от неизвестни дестинации, вместо да направи нови покупки. Продажбите на новата реколта от 182 533 метрични тона бяха най-ниските за последните три седмици, оставяйки соята в същата позиция, която заемаше през целия юни — фундаментално подкрепена от данните за площите и запасите, но изпитваща затруднения да привлече обема китайско търсене, необходим за поддържане на рали над нивата на съпротива.

Сривът на маржовете при преработката се ускори преди дългия празничен уикенд

Докато соята успя да отчете умерени седмични печалби, вътрешната икономика на преработката продължи да се влошава с тревожни темпове. Маржовете при преработката спаднаха от $3,12/бушел в началото на вторник до $2,72/бушел в сряда и достигнаха $2,81½/бушел при затварянето в четвъртък — ниво, което остави икономиката на преработката сред най-слабите за годината непосредствено преди уикенда около 4 юли. Причината беше почти изцяло при соевото масло: августовският контракт поевтиня с 305 пункта през седмицата, под натиска на големите доставки по юлския контракт (661 уведомления), спекулативните продажби, рекордните площи с канола в Канада и доклада на EIA, показващ, че потреблението на възобновяем дизел през април е спаднало с 4,6% до 1,224 милиарда паунда — значително под темпа, необходим за достигане на годишната прогноза на USDA от 14,550 милиарда паунда. За да бъде постигната тази цел, потреблението през периода май–септември трябва да достигне средно 1,442 милиарда паунда месечно — ускорение спрямо настоящия темп, което изглежда все по-трудно постижимо. Разминаването вътре в комплекса на соята — при което шротът достигна четириседмичен връх до четвъртък, докато соевото масло се срина — представлява основното вътрешно напрежение преди втората седмица на юли.

Времето: Засушаването в южната част на Царевичния пояс продължава, докато на север се очертава известно облекчение

Метеорологичната картина през седмицата остана последователна от понеделник до четвъртък: температури над нормата в централната част на страната, поддържани от гребен на високо атмосферно налягане, като съществени валежи паднаха само в северната част на Средния запад — източните части на Дакота, Минесота, североизточна Айова и Уисконсин — докато югоизточната част на Айова, Мисури и основната част на Източния Царевичен пояс останаха сухи. Седемдневната прогноза на NOAA за празничния уикенд предвижда между 1 и 3 инча валежи над Дакота, Айова, Минесота, Уисконсин, Мичиган и части от северен Илинойс и Индиана, докато количествата в Мисури и по-голямата част от Източния Царевичен пояс остават много ограничени. За царевицата, която навлиза в ранната фаза на изметляване при 9% — с три процентни пункта пред петгодишната средна стойност — именно това разпределение на валежите е основната агрономическа грижа преди уикенда около 4 юли. Специално беше подчертано, че началото на седмицата преди празника ще остане сухо, което означава, че критичният период за наличие на влага по време на опрашването започва при ограничени валежи точно в районите, които най-много се нуждаят от тях. Предупреждението на AGPM, че производството на царевица във Франция може да спадне с до 30% до едва 9,5 млн. метрични тона заради европейската гореща вълна, добави глобален риск за предлагането, който вътрешната метеорологична ситуация в САЩ все още не е успяла напълно да компенсира.

Пшеница

Септемврийският контракт Sep '26 CBOT SRW wheat приключи съкратената четиридневна седмица на $5,90½, с ръст от приблизително 21 цента спрямо затварянето в предходния петък, след една от най-драматичните ревизии от страна на предлагането в рамките на един доклад на USDA в най-новата история. Най-ниската стойност за седмицата от $5,69½ беше достигната при затварянето във вторник преди публикуването на доклада, след което данните предизвикаха рали, което изведе септемврийския контракт на CGO до максимум от $6,03¼ в четвъртък сутринта. KC HRW September поскъпна с 19 цента за седмицата, а MPLS September добави 13½ цента. Съпротивата при 100-дневната пълзяща средна от $6,17¼ за Чикаго и $6,48 за KC остава основната възходяща техническа цел, като отвореният интерес се увеличи по време на силната сряда, вместо да намалее, което потвърждава наличието на реални нови покупки, а не само short squeeze. Потвърдените площи със зимна пшеница на шестгодишно дъно от 31,52 милиона акра, намалените площи за прибиране до 21,12 милиона акра, предполагаемото производство от приблизително 1,002 милиарда бушела, площите с пролетна пшеница на 56-годишно дъно от 9,39 милиона акра и запасите към 1 юни, които са с 15 милиона бушела под очакванията, заедно представляват най-структурно подкрепящия пакет от данни на USDA за пазара на пшеница от години насам.

Царевица

Септемврийският контракт Sep '26 CBOT corn приключи седмицата на $4,25, с повишение от приблизително 22 цента спрямо затварянето в предходния петък при $4,02, след като в понеделник достигна ново дъно по контракта от $3,99, преди данните от вторник да предизвикат рязък обрат. Декемврийският контракт приключи седмицата почти без промяна спрямо ръста в сряда, затваряйки около $4,45. Разминаването при запасите към 1 юни от близо 120 милиона бушела — предполагащо рекордно потребление през периода март–май от 3,738 милиарда бушела — повиши ценовото дъно на пазар, който седмици наред оценяваше максимално мечи сценарии по отношение на предлагането. Площите с царевица от 95,343 милиона акра останаха практически без промяна спрямо март и леко над очакванията, което ограничи възходящата история при площите, но след като рекордното използване на царевица за производство на етанол през май беше потвърдено след затварянето в сряда, а ангажиментите за износ на новата реколта достигнаха 6,147 млн. метрични тона — с 35,6% над нивата отпреди година — картината на търсенето и предлагането фундаментално се промени. Засушаването в централната част на Средния запад при навлизането в сезона на опрашването остава основният метеорологичен фактор, който ще определя ценовото движение през следващите две седмици.

Соя

Юлският контракт Jul '26 CBOT soybeans приключи седмицата на $11,31¾, с умерен ръст спрямо затварянето в предходния петък, докато ноемврийският контракт завърши седмицата със спад от 8½ цента въпреки ръста след доклада във вторник. Августовският контракт приключи седмицата практически без промяна. Разминаването през седмицата беше силно изразено: вторник и сряда донесоха силни покупки с увеличение на отворения интерес вследствие на нови дълги позиции, докато данните за експортните продажби в четвъртък — най-ниските продажби на стара реколта за маркетинговата година от едва 41 786 метрични тона, при които Китай пренасочи покупки вместо да направи нови — ограничиха ралито и оставиха ноемврийския контракт на по-ниско ниво за седмицата. Площите със соя от 85,36 милиона акра и запасите към 1 юни от 1,061 милиарда бушела бяха и двете леко над очакванията, което прави самите данни неутрални. Комплексът на соята навлезе в празничния уикенд под тежестта на сриващите се маржове при преработката до $2,81½/бушел, августовското соево масло, което поевтиня с 305 пункта през седмицата заради опасенията относно търсенето на възобновяем дизел и рекордните площи с канола в Канада, както и структура на търсенето, която изисква устойчиви китайски покупки в мащаб, който все още не се наблюдава в седмичните данни за продажбите, за да могат цените да се задържат над съпротивите около $11,45 при августовския контракт и $11,60 при ноемврийския.