Седем последователни седмици на спекулативни разпродажби доведоха аграрния комплекс до четиримесечен екстремум в позиционирането, а по-хладната прогноза за температурите в САЩ през втората седмица предотвратява всякакво покриване на къси позиции преди доклада за площите — като данните на USDA във вторник сега са единственият катализатор, способен съществено да промени посоката на пазара.

И трите култури започват понеделник със спад, като царевицата губи между 7 и 8 цента, а соята поевтинява с 6 до 9¾ цента, след като гребенът на високо атмосферно налягане над централната част на страната се очаква да се измести на запад през втората седмица от прогнозния период, носейки малко по-ниски температури и отслабвайки аргумента за топлинен стрес, който за кратко подкрепи цените в края на миналата седмица. Сесията е почти изцяло определена от предварителното позициониране преди докладите на USDA за площите и тримесечните запаси към 1 юни, които ще бъдат публикувани във вторник — най-важното планирано публикуване на данни през лятото. Размяната на военни удари между САЩ и Иран през уикенда, последвана от споразумение за прекратяване на бойните действия и възобновяване на корабоплаването през Ормузкия проток, добавя несигурност от Близкия изток към общата картина, без обаче да дава ясен сигнал за посоката на пазара на зърно.

Седем поредни седмици на разпродажби от фондовете оставят комплекса на четиримесечен екстремум в позиционирането

Управляващите активи продадоха близо 76 000 контракта в аграрния сектор през седмицата, приключила на 23 юни — седма поредна седмица на нетни продажби — като намалиха общата си нетна дълга позиция до 160 824 контракта, което представлява най-малката комбинирана позиция за последните четири месеца. При царевицата конкретно нетната къса позиция се увеличи с 23 264 контракта, изцяло вследствие на откриването на нови чисти къси позиции, като броят на чистите къси позиции нарасна с 37 052 контракта за седмицата. Това е важно разграничение: продажбите при царевицата не са просто ликвидиране на дълги позиции, а активно изграждане на убедени къси позиции, което означава, че те няма да бъдат затворени при неутрални новини — необходимо е действително позитивна изненада, за да се предизвика значително покриване на къси позиции. Мащабът и продължителността на този цикъл на разпродажби едновременно при трите култури нямат скорошен прецедент, а данните на USDA във вторник са първото планирано събитие с достатъчно фундаментална тежест, за да принуди значимо препозициониране.

Военният обмен между САЩ и Иран през уикенда: Ормузкият проток се отваря отново, но рискът не е изчезнал

След размяната на военни удари през уикенда САЩ и Иран се споразумяха да преустановят бойните действия и да позволят преминаването на кораби през Ормузкия проток. Августовските фючърси на суровия петрол WTI поскъпват с $0,80 до около $70, докато бензинът RBOB и отоплителното гориво се покачват с по $0,04, оставайки в диапазона от петък вместо да отбележат рязък скок. Дневният корабен трафик през протока остава значително под нивата отпреди конфликта от 100–135 кораба дневно, като в момента е между 35 и 50 кораба — което означава, че физическият поток на рафинирани продукти все още не е възстановен до нормалните си нива въпреки официалната пауза в бойните действия. За пазарите на зърно петролът при $70 остава значително под нивата над $89 отпреди шест седмици, което продължава структурно да ограничава икономиката на производството на биодизел от соево масло и маржовете при производството на етанол от царевица. Събитията през уикенда поддържат геополитическата несигурност, без да възстановят рисковата премия — макроикономическа среда, която е неутрална до умерено подкрепяща, но не представлява катализатор за поскъпване.

Докладът на USDA за площите във вторник: числото, което променя всичко

Публикуването във вторник на докладите на USDA за площите през юни и тримесечните запаси към 1 юни е основният фактор както за сесията, така и за седмицата. При царевицата пазарният консенсус е за 95 милиона засети акра, спрямо 95,3 милиона в мартенския доклад за намеренията за сеитба, а запасите към 1 юни се очакват на 5,408 милиарда бушела спрямо 4,643 милиарда година по-рано. По-агресивна независима оценка прогнозира 94,75 милиона акра царевица и запаси от 5,425 милиарда бушела. При соята консенсусът е за 85,2 милиона засети акра, спрямо мартенската прогноза от 84,7 милиона, като независимата оценка е почти идентична — 85,25 милиона. При пшеницата общата площ се очаква да бъде 43,8 милиона акра, от които 9,5 милиона акра пролетна пшеница. Диапазонът на възможните резултати е достатъчно широк, за да предизвика силни движения на пазара във всяка посока — площ под 95 милиона акра при царевицата, при положение че късата позиция е най-голямата от близо пет месеца, би довела до агресивно покриване на къси позиции, докато потвърждение за площи над нивата от март би добавило нов мечи фактор към и без това натоварения фундаментален баланс.

Царевицата достига ново дъно по контракта, но остава над $4,00

Юлската царевица се търгува на $4,04¾ при отварянето в понеделник, със спад от 7¼ цента, след като през нощта достигна ново дъно по контракта, но успя да се задържи над психологически важното ниво от $4,00. Декемврийският контракт е с $0,08 по-ниско при $4,33½. Нивото от $4,00 е най-внимателно наблюдаваната техническа референтна точка на пазара на царевица — трайното му пробиване би сигнализирало навлизане в напълно неизследвана територия за последните години и вероятно би ускорило дискусиите за покриване на къси позиции, тъй като е трудно да се поддържа агресивна нетна къса позиция на пазар, оценен на многогодишни ценови минимуми, при положение че експортните ангажименти за старата реколта вече са достигнали 100% от прогнозата на USDA, а тези за новата реколта са с 49,7% над миналогодишното ниво и са най-високи за последните четири години. Разликата между фундаменталната картина на търсенето и ценовото движение рядко е била толкова голяма. Докладът за площите във вторник е механизмът, който или ще потвърди, или ще опровергае тезата на спекулативните къси позиции.

Времето: горещо в краткосрочен план, по-хладно през втората седмица — засега мечките печелят спора

Температурите над нормата доминират централната част на страната тази седмица, тъй като гребенът на високо налягане ограничава валежите до северната част на Средния запад, но същият този гребен се очаква да се измести на запад в прогнозата за периода от 8 до 14 дни, носейки малко по-хладни условия в източната част на Царевичния пояс. Седемдневната прогноза за валежите концентрира между 1 и 3 инча дъжд в източните части на Дакота, Минесота, източна Небраска, северозападната половина на Айова и Уисконсин — полезна влага за тези райони, но оставяща югоизточна Айова, Мисури и основната част на Източния Царевичен пояс сухи в краткосрочен план. Силните валежи през уикенда в южен Илинойс, Индиана и централен Кентъки вероятно са предизвикали локални наводнения, осигурявайки достатъчна почвена влага за тези региони. Общата оценка на времето е меча: пазарът беше започнал да изгражда премия за метеорологичен риск в края на миналата седмица заради очакваните горещини, но по-хладната прогноза за втората седмица премахна най-непосредственото основание за тази премия точно преди културите да навлязат в най-критичния си етап на развитие.

Горещините и сушата в Европа продължават да влошават състоянието на посевите

Горещото и сухо време продължава в Западна и Централна Европа, като състоянието на меката пшеница във Франция вече е оценено на 74% добро/отлично — спад от 2 процентни пункта само за една седмица при едва 7% прибрана реколта — а твърдата пшеница (дурум) е на 58% добро/отлично, със спад от 6 пункта. Темпът на влошаване във Франция се ускорява вместо да се стабилизира, което потвърждава, че горещините и сушата вече оказват измеримо влияние върху потенциала за добив, а не просто пораждат опасения. В комбинация с понижението на прогнозата на Международния съвет по зърното (IGC) за световните запаси от пшеница и намалените оценки на Европейската комисия за производството в ЕС от миналата седмица, европейската история постепенно се превръща във важен възходящ фундаментален фактор за глобалната картина на предлагането на пшеница. Засега тя не е достатъчно силна, за да компенсира спекулативния натиск от продажбите и несигурността около площите, които доминират понеделнишката сесия, но значението ѝ за пазара нараства с всяка следваща седмица на влошаване.

Соята консолидира възстановяването от миналата седмица; маржовете при преработката леко се подобряват

Соята поевтинява с 6 до 9¾ цента в началото на понеделник — умерена корекция след нетните печалби от миналата седмица от 3½ цента при юлския контракт и 13½ цента при ноемврийския, последвали ръста от 18¾ цента в четвъртък. Нетната дълга позиция при соята възлизаше на 36 679 контракта към 23 юни, като намалението се дължи основно на ликвидиране на дълги позиции — участниците, които издържаха през рекордния цикъл на разпродажби, намаляват експозицията си при последните ценови върхове, вместо да я увеличават. Маржовете при преработката се повишиха с $0,06 през нощта до $3,39½ на бушел — конструктивно подобрение спрямо многомесечното дъно около $3,06½ от миналата седмица и знак, че икономиката на преработката се стабилизира, тъй като соевото масло частично възстановява стойността си. Американските FOB оферти от Мексиканския залив остават с малка премия спрямо бразилските предложения за доставки през юли–август, но с лек дискаунт за доставки от септември нататък — конкурентният прозорец за американския експортен сезон, който изисква мащабно активиране на китайското търсене. Консенсусната прогноза за площите със соя във вторник е 85,2 милиона акра, над мартенската оценка, което е най-важният непосредствен фактор за посоката на цените на новата реколта.

Втората реколта царевица в Бразилия напредва без прекъсване

Прибирането на втората реколта царевица в Бразилия е достигнало 22%, значително пред темпа от 14% по същото време миналата година, потвърждавайки безпроблемната логистика по централния бразилски експортен коридор. Валежите през следващата седмица ще бъдат ограничени до южната част на Бразилия, докато температурите над нормата ще се запазят в централните и северните райони — модел, който подкрепя по-нататъшния напредък на жътвата. Аржентина и южна Бразилия изпитват по-ниски от нормалните температури. Продължаващото безпроблемно прибиране на реколтата в Южна Америка означава, че конкурентният натиск върху американския произход на световните пазари на царевица и соя няма да отслабне в краткосрочен план, като бразилските експортни доставки ще останат налични през традиционния сезонен прозорец за САЩ. По отношение на конкурентоспособността на американската царевица, разширяването на ценовия спред между Далиан и Мексиканския залив до двугодишен максимум от $150/тон остава основният показател, който пазарът следи — разлика, създаваща икономически стимул за китайски покупки, но която все още не се е превърнала в реално сключени договори.

Пшеница

Юлският контракт CGO Jul '26 CBOT SRW се търгува на $5,75¼ при отварянето в понеделник, със спад от 3 цента, след като през нощта достигна ново двуседмично дъно, преди да намери подкрепа при $5,71. Юлският KC HRW е на $6,13, с ръст от 2 цента, оставайки в диапазона от петък. Юлският контракт на пролетната пшеница MPLS е на $5,77½, с повишение от 2½ цента, след като достигна ново дъно по контракта през нощта и впоследствие се възстанови. Разделението между по-слабия пазар в Чикаго и по-стабилните KC и MPLS отразява различния натиск върху предлагането: смущенията при жътвата на SRW в южната част на Средния запад заради валежите и все още доминиращата нетна къса позиция от 71 206 контракта в CGO оказват натиск върху Чикаго, докато възстановяването след новото дъно при пролетната пшеница и влошаващите се условия за реколтата в Европа осигуряват периодична подкрепа за останалите два пазара. Ускореното влошаване на френските посеви до 74% добро/отлично и намалените оценки за производството в ЕС са фундаменталните фактори в подкрепа на пшеничния комплекс преди вторник — като очакваните общо 43,8 милиона акра пшеница в доклада на USDA означават, че всяко отклонение от консенсуса ще има незабавни ценови последици.

Царевица

Юлската царевица Jul '26 CBOT се търгува на $4,04¾ при отварянето в понеделник, със спад от 7¼ цента спрямо петъчното затваряне при $4,12¾, докато декемврийският контракт Dec '26 е на $4,33½, също с понижение от 8 цента. Националната средна кеш цена на царевицата според CmdtyView затвори в петък на $3,85¼. Юлският контракт достигна ново дъно през нощта, но остана над $4,00 — най-важното техническо ниво, върху което сега е съсредоточено вниманието. Опциите за юлския контракт вече са изтекли, а Първият ден за уведомяване (First Notice Day) във вторник превръща прехвърлянето към септемврийския контракт в основен технически фактор за краткосрочното позициониране. Експортните ангажименти за старата реколта вече са достигнали 100% от прогнозата на USDA, докато тези за новата реколта са с 49,7% над нивото отпреди година — фундаменталната картина на търсенето никога не е била по-силна спрямо текущото ценово равнище. Консенсусната прогноза за 95 милиона засети акра във вторник, на фона на почти петмесечен рекорд по нетни къси позиции от приблизително 69 691 контракта, определя асиметричния риск до края на сесията.

Соя

Юлската соя Jul '26 CBOT се търгува на $11,19¼ при отварянето в понеделник, със спад от 7 цента спрямо петъчното затваряне при $11,26¼, докато ноемврийският контракт Nov '26 е на $11,46¼, с понижение от 10 цента. Националната средна кеш цена на соята според CmdtyView затвори в петък на $10,76¼. Юлският соев шрот поевтинява с $0,60 до $306,40, докато юлското соево масло поскъпва с 10 пункта до 71,40, като маржовете при преработката се възстановяват с $0,06 през нощта до $3,39½ на бушел. Нетната дълга позиция от 36 679 контракта е най-ниската от началото на цикъла на разпродажби от фондовете в края на май. Слабостта в понеделник представлява техническа консолидация, а не ново фундаментално влошаване — експортните ангажименти за старата реколта вече са достигнали 100% от прогнозата на USDA, продажбите на новата реколта достигнаха маркетингова годишна върхова стойност от 902 159 метрични тона през миналата седмица с Китай като директен купувач, а сигналът за китайско търсене през септември–октомври не е бил оттеглен. Очакваните 85,2 милиона акра площи във вторник — над мартенската прогноза — са най-важната краткосрочна променлива за пазара на соя и ще пренапишат историята за предлагането на новата реколта независимо от посоката.