Новата седмица започва с лек натиск върху трите основни фючърсни контракта на зърно и маслодайни култури в Чикаго, като пазарите преработват съчетание от значими макроикономически новини, рекордни данни за преработка и все по-зависими от времето фундаментални условия в Южна Америка и САЩ. Движението на фючърсите в ценови план остава сравнително спокойно, но основните фактори подсказват, че пазарът става все по-фино балансиран и все по-уязвим към следващата промяна в метеорологичните условия или политиките.

Фючърсите на пшеницата в Чикаго са леко по-слаби в началото на търговията в понеделник, като SRW е приблизително с 4½ цента под петъчния си сетълмент за декември 2025 г. от $5,27 за бушел — след седмица, в която най-близкият SRW контракт се понижи с 23½ цента, HRW загуби 22¾ цента, а пролетната пшеница от Минеаполис остана без промяна. От началото на месеца SRW и HRW са по-ниски с около 14–15¼ цента, а от началото на годината всички близки контракти на пшеницата в САЩ остават под нивата си от 2024 г., отразявайки все още комфортния глобален баланс, въпреки локални напрежения. Данните от Commitment of Traders показват, че управляващите пари са намалили нетното си късо позициониране в Чикаго до 97 356 контракта, докато са увеличили късите позиции в KC wheat — доказателство за продължаващ скептицизъм към устойчиво възстановяване на цените. В същото време FranceAgriMer оценява 98% от френската мека пшеница като „добра до отлична“ и докладва 95% засети площи, а Саудитска Арабия закупи 300 000 тона в нов търг — напомняйки, че фундаменталното търсене остава активно, дори когато цените се плъзгат надолу.

Царевицата също започва седмицата под лек натиск, като декемврийският контракт за 2025 г. на CBOT спадна с 1–2 цента в ранната търговия в понеделник, след като затвори в петък на $4,25½ за бушел — с един цент надолу за деня и 4¾ цента по-ниско за седмицата. Близките фючърси завършиха миналата седмица с понижение от 12½ цента общо и са надолу с 7,7% от началото на годината, въпреки че по-широкият баланс остава сравнително комфортен. Спекулативните фондове увеличиха нетната си къса позиция до около 142 000 контракта, а откритият интерес по декемврийския контракт спадна рязко след изтичането на опции и прехвърляне на позиции към март. Националният индекс cmdtyView на САЩ за кешова царевица се понижи до $3,87¼ за бушел, показвайки стабилно, но не силно физическо търсене. Междувременно цените на царевицата в Бразилия остават стабилни в много региони, тъй като производителите са фокусирани върху полските дейности по летния сезон и се въздържат от продажби — контраст със спада в САЩ.

Фючърсите на соята — които превъзхождаха царевицата и пшеницата по-рано през месеца — също са по-слаби в ранната търговия в понеделник, надолу с 3–5 цента в близките контракти, след дребно повишение в петък, което остави януарския контракт 2026 г. само с +½ цент за седмицата и на цели 44½ цента под върха от миналата седмица. Най-близкият контракт последно се установи на $11,25 за бушел и в понеделник леко пробива под това ниво. През миналата седмица соята се понижи с 35¼ цента, въпреки че за месеца движението остава положително (+6¾ цента), а от началото на годината фючърсите са с 12,4% нагоре — подкрепени от силно китайско търсене и рекорден темп на преработка в САЩ. Китайските агрофючърси показват повишение от 32 юана при януарската соя, докато соевият шрот и соевото масло са леко по-слаби, а палмовото масло в Малайзия падна с още 14 рингита до 4 055 — ограничавайки ентусиазма в маслодайния комплекс.

В по-широката картина най-ударната новина идва от протеиновия сектор в САЩ: Tyson Foods ще затвори големия си завод за говеждо месо в Лексингтън, Небраска, през януари, засягайки около 3 200 работници, и ще свие линията в Амарило, Тексас, до една смяна. Този ход е пряк резултат от най-ограниченото предлагане на добитък в САЩ от почти 75 години и от години на суша, довела до масово редуциране на стадата. Говеждото подразделение на Tyson премина от „дебели печалби“ по време на пандемията към коригирана загуба от $426 млн. през последните 12 месеца, а прогнозите за 2026 г. са още $400–600 млн. загуби. За зърнените пазари това подсказва за средносрочно свиване на капацитета за угояване и преработка — фактор, който може леко да намали потреблението на фуражи с времето.

Ценовите движения и промените в позиционирането на фючърсните пазари разкриват пазар в преход. И пшеница, и царевица, и соя приключиха миналата седмица по-ниско, като близките контракти на пшеницата паднаха с над 20 цента, царевицата с над 12 цента, а соята — с повече от 35 цента. Китайските агрофючърси са смесени, а палмовото масло в Малайзия леко отслабна. Промените в открития интерес са особено значими: SRW – над 5 700 контракта надолу, HRW – над 7 100, царевица – почти 53 000. Това подсказва, че разпродажбата е била основно ликвидация на позиции преди декемврийското изтичане, а не агресивно ново късо позициониране — оставяйки пазара по-чувствителен към бъдещи сътресения в политиките, времето или търсенето.

Метеорологичните условия и напредъкът в сеитбата в Южна Америка остават ключов двигател на търговията днес. В Бразилия засаждането на соя е достигнало 79,61% от планираната площ — малко под миналогодишното темпо (83,29%), но над нивата от 2023/24 г. (68,75%) и над петгодишната средна стойност (75,16%). Неравномерните валежи в големи части от страната забавят работата и будят притеснения за добивите, особено там, където се налага презасаждане. Върховият производител Мато Гросо е 98,4% засаден, малко под миналогодишните 99,8%, но все още води страната с голяма разлика. Метеоролозите предупреждават, че „бавна тенденция към засушаване“ се очертава в Пампасите на Аржентина и южна Бразилия, където валежите се очаква да бъдат под нормата през декември.

Вътрешните ценови сигнали в Бразилия отразяват напрежението между добрата наличност и растящия риск напред във времето. Цените на царевицата са стабилни, тъй като производителите са фокусирани върху летните полски дейности и се въздържат от продажби. При соята петнистите валежи и необходимостта от презасаждане правят фермерите по-предпазливи, ограничават ликвидността и повишават цените. Индексът CEPEA/ESALQ за соята в Паранагуá се повиши с 1,2% между 13 и 19 ноември до 141,70 BRL за 60 кг, а индексът в Парана — с 1,1% до 135,85 BRL. Цените на соевия шрот се покачиха с 1,3%, докато соевото масло поевтиня с 2,5% до около 7 034 BRL за тон — разминаване, което търговците наблюдават внимателно за сигнали относно маржовете на преработка.

В САЩ новите данни за търсенето подчертават значението на преработката и биогоривата. Докладът Fats & Oils на USDA показа рекордна соева преработка през август — 198 млн. бушела (+18,2% годишно) — въпреки че запасите от соево масло са с почти 10% по-високи. Преработката на царевица за етанол достигна 463,4 млн. бушела през август (+1,2% месечно, но –3,4% годишно). Данните подсказват стабилно, но не експлозивно търсене — достатъчно за поддържане на базиса, но не за промяна на широкия низходящ тренд.

Данните за животновъдството добавят още един слой към потреблението на фуражи. Докладът Cattle on Feed отчете 2,04 млн. глави поставени във фидлотовете през октомври — спад от 10% годишно. Общото стадо е с 2,2% по-малко, а маркетингите — с 8% под миналогодишните. Това потвърждава тенденцията към свиващи се доставки на едър рогат добитък, която стои зад решението на Tyson. За разлика от това, млечното производство в САЩ нарасна с 3,9% през октомври — поддържайки силно търсене на фуражи в млечния сектор.

Метеорологичните развития в двете полукълба остават ключов риск. В Северна Америка поредица от бури ще донесат дъжд и сняг, последвани от арктически студ, който ще ускори навлизането на зимната пшеница в покой и ще спре оставащата полска работа. В Южна Америка се очакват валежи в централна Бразилия, докато югът остава под риск от засушаване. В Аржентина Пампасите засега запазват висока влажност, но прогнозата показва предимно сух период с ограничени валежи — създавайки предпоставки за рязко влошаване, ако дъждовете не се върнат навреме.

Извън основните износители допълнителни развития запълват макро фона: Индонезия обяви амбициозни цели за 2026 г. — 34,77 млн. т ориз и 18 млн. т царевица. Индия отчете над 371 хил. т износ на маслодайни шротове през октомври. Индия и Афганистан подготвят нови въздушни товарни коридори между Кабул, Делхи и Амритсар — потенциално откривайки нови канали за търговия със зърно и храни.