Седмицата, с която приключи май 2026 г., донесе най-голямата ликвидация на позиции от управляваните фондове при царевицата за цялата маркетингова година, най-ниските експортни продажби на старата реколта пшеница заради масови анулирания и нов исторически връх при соевото масло. Всичко това се случи, докато прегледът от президента Тръмп на предложеното 60-дневно примирие между САЩ и Иран държеше целия зърнен комплекс заложник на геополитическия риск.

Седмицата от 26 до 30 май беше доминирана от един основен макроикономически фактор – преговорите за примирие с Иран – и три специфични за културите реалности, които движеха пазара в различни посоки: зимната пшеница в САЩ достигна най-тежките нива на засушаване от десетилетия, сеитбата на царевицата напредна до ниво с три процентни пункта над средното, а соевото масло продължи ръста си независимо от разпродажбите в останалата част от комплекса.

Понеделник беше празничен ден в САЩ, което съкрати активната търговска седмица до четири сесии. Сривът на суровия петрол с $4.48 за барел в сряда зададе тона за втората половина на седмицата, а допълнителният спад от $1.14 за барел в петък, докато Тръмп разглеждаше предложението за примирие, затвърди негативния завършек на месеца.

Историята за примирието с Иран беше най-важният и най-волатилен ценови фактор през седмицата

Сривът на суровия петрол с $4.48 за барел в сряда – най-голямото еднодневно понижение за седмицата – беше предизвикан от информация, че САЩ и Иран са близо до споразумение за отваряне на Ормузкия проток и удължаване на примирието.

Това доведе до незабавен дефлационен ефект върху всички пазари на зърнени култури. Рисковите премии при торовете, търсенето на суровини за биогорива и спекулативните дълги позиции, изградени върху конфликта, бяха подложени на едновременна ликвидация.

Частично обръщане настъпи в четвъртък вечерта, когато САЩ нанесоха удари по ирански цели, което временно върна геополитическата премия. В петък обаче разпродажбите се подновиха, след като Тръмп заяви, че преглежда предложено 60-дневно споразумение.

Седмицата приключи с несигурност относно това дали премията, натрупана след началото на конфликта в края на февруари, ще се запази, ще се свие частично или ще изчезне напълно. Самата несигурност се превърна в най-важния двигател на цените в края на месеца.

Експортните продажби на старата реколта пшеница достигат най-ниско ниво за маркетинговата година, докато новата реколта отчита сезонен максимум

Отложеният доклад на USDA за експортните продажби, публикуван в петък заради празничния понеделник, донесе най-мечия сигнал за пшеницата през седмицата.

Нетните анулирания на експортни сделки от старата реколта достигнаха 807,348 метрични тона за седмицата до 21 май – най-ниското ниво за маркетинговата година и далеч под очаквания диапазон от 0 до 200,000 тона.

Япония анулира 171,600 тона, Панама 108,500 тона, а Мексико 103,300 тона. Анулиранията вероятно отразяват комбинация от ниска конкурентоспособност на американската пшеница спрямо руските и европейските предложения, както и прехвърляне на позиции към новата маркетингова година.

Единственият силно положителен сигнал бяха продажбите на новата реколта от 1.058 млн. тона – най-високото ниво за маркетинговата година и 48.66% над нивото от същата седмица година по-рано.

Паралелно с това руското министерство на земеделието повиши прогнозата си за износ на пшеница през 2025/26 г. до 50 млн. тона, което директно потвърждава конкурентния натиск върху американската пшеница.

Индексът Brugler500 за HRW достига рекордно ниско ниво за тази седмица, докато 69% от зимната пшеница остава под влияние на суша

Най-постоянният бичи фундаментален фактор през седмицата парадоксално беше и един от най-пренебрегваните, тъй като макроикономическите фактори доминираха пазара.

Индексът Brugler500 за основните щати с HRW пшеница спадна до 218 – най-ниската стойност, регистрирана някога за тази конкретна седмица от годината.

Националната оценка за зимната пшеница в добро/отлично състояние остана на 26%, с един процентен пункт по-ниско спрямо предходната седмица. Изкласяването достигна 78%, което е с осем процентни пункта над нормалното.

Зимната пшеница под въздействие на суша остава 69% от площите, в сравнение с едва 16% преди година. Сеитбата на пролетната пшеница достигна 89%, което е със седем процентни пункта над петгодишната средна стойност.

В предишни години подобни показатели биха предизвикали продължително рали. През тази седмица обаче те не успяха да компенсират макроикономическия натиск, като юлската KC HRW пшеница загуби 32 3/4 цента въпреки катастрофалните показатели за суша.

Китай мобилизира 800,000 комбайна, докато ескалацията между Русия и Украйна достига Румъния

Две геополитически събития оказаха влияние върху пазара на пшеница през седмицата.

Китай мобилизира 800,000 комбайна за жътвата на 20 млн. хектара пшеница, изложени на риск от загуби в качеството и добивите заради обилни валежи. Мащабът на операцията показва реална загриженост за продоволствената сигурност и създава потенциален риск за бъдещо увеличение на вноса.

В същото време Русия нанесе удар по турски товарен кораб в пристанището на Одеса и по жилищна сграда в Румъния.

Според източниците ударът в Румъния може да се окаже особено значим. Ако бъде потвърден като целенасочена атака, а не инцидент с отклонил се дрон, това би представлявало първия пряк руски удар по територия на НАТО.

Тези събития създават допълнителен бичи геополитически риск за пазара на пшеница, който засега остава в сянката на историята с примирието между САЩ и Иран.

Управляваните фондове намалиха позициите си в царевица с 87,850 контракта – най-решителното позициониране за седмицата

Публикуваните в петък данни на CFTC (Commitments of Traders) за седмицата, приключила на 26 май, показаха, че управляваните фондове са намалили нетната си дълга позиция при царевицата с 87,850 контракта – едно от най-големите седмични намаления през маркетинговата година. След това съкращение нетната дълга позиция възлиза на 205,504 контракта.

При соята спекулативните фондове намалиха нетната си дълга позиция с 18,252 контракта до 189,552 контракта.

При пшеницата на CBOT управляваните фондове увеличиха нетната си къса позиция с 13,907 контракта, като тя достигна 18,706 контракта.

При KC пшеницата спекулантите намалиха нетната си дълга позиция с 3,205 контракта до 26,870 контракта.

Мащабът на ликвидацията при царевицата е най-ясното доказателство как историята около примирието с Иран и сривът на суровия петрол в сряда са повлияли върху поведението на спекулативния капитал.

Дали тези позиции ще бъдат възстановени или допълнително намалени ще зависи в голяма степен от изхода на преговорите за примирие и от първия доклад за състоянието на реколтите за 2026 г., който ще бъде публикуван в понеделник.

Сеитбата в САЩ изпреварва средните темпове и при трите култури, докато горещата вълна в Европа и предупрежденията за мусона в Индия създават бъдещи рискове

Към 24 май царевицата в САЩ е била засета на 86%, което е с 3 процентни пункта над петгодишната средна стойност, а поникването е достигнало 60%, с 2 пункта над нормалното.

При соята засетите площи са достигнали 79% спрямо средна стойност от 68%, а поникването е било 49% срещу средно 40%.

И двете култури навлизат в новата седмица с най-бързия начален темп на развитие за последните няколко години.

Въпреки това два риска за бъдещото предлагане привличат все по-голямо внимание:

Първо, горещата вълна в Европейския съюз, която доведе до спад от 2% в състоянието на царевицата и понижение от 3% на оценката за френската пшеница до 78% добро/отлично състояние, се очаква да продължи поне още пет дни.

Второ, индийската метеорологична служба предупреди, че мусонът между юни и септември може да достигне едва 90% от нормалните валежи – най-ниското ниво за последните 11 години. Това би ограничило напояването и потенциално би намалило площите, засети с царевица и други култури от сезона Кхариф.

Заплахата от стачка в аржентинската маслодобивна индустрия остава, а соевото масло достигна нов връх

Най-конструктивното развитие за соевия комплекс през седмицата беше комбинацията от краткотрайна стачка на работниците в аржентинската маслодобивна индустрия и достигането на нов максимум при соевото масло въпреки спада на суровия петрол.

Аржентинското правителство наложи задължителен 15-дневен период на преговори, но ако стачката се възобнови след изтичането му, това може директно да наруши потоците от соев шрот и соево масло от най-големия износител на шрот в света.

Износът на соеви продукти от Аржентина вече изостава от обичайните сезонни темпове.

Междувременно бразилската агенция ANEC оцени износа на соя през май на 15.9 млн. тона, което е с 0.2 млн. тона по-малко от предходната прогноза, но все пак над нивото от 14.09 млн. тона, изнесени през май миналата година.

Заплахата от прекъсване на доставките от Аржентина, комбинирана с продължаващите търговски преговори между Китай и САЩ, които биха могли да подобрят търсенето на американска соя, осигури фундаментална подкрепа, която предотврати по-сериозен спад на соята въпреки макроикономическия натиск.

SovEcon повиши прогнозата за руската пшеница, но намали тази за царевицата; ЕС също ревизира производството надолу

През седмицата SovEcon повиши прогнозата си за руската реколта от пшеница през 2026 г. с 0.6 млн. тона до 90.3 млн. тона, увеличавайки конкурентния натиск върху американската продукция.

Същевременно SovEcon понижи прогнозата за руското производство на царевица с 1.4% на годишна база до 14.6 млн. тона и намали оценката си за твърдата пролетна пшеница (HRS) с 1.9% до 10.5 млн. тона поради много бавния темп на сеитба в северните райони.

Последният фактор представлява пряко ценово-подкрепящо развитие за MPLS пролетната пшеница.

Европейската комисия също намали прогнозата си за производството на пшеница в ЕС през 2026/27 г. с 0.4 млн. тона до 126.9 млн. тона, а запасите бяха понижени с 0.5 млн. тона до 14.1 млн. тона.

Тези промени представляват умерено подкрепящи фактори за пазара на пшеница, но дойдоха в седмица, доминирана от макроикономическа дефлация, което ограничи непосредственото им въздействие върху цените.

Пшеница

Юлските фючърси за CBOT SRW пшеница за 2026 г. започнаха съкратената четиридневна търговска седмица във вторник (след празничния понеделник) на ниво $6.35 1/2 и приключиха в петък на $6.10 1/2, което представлява нетен седмичен спад от 35 3/4 цента за юлския контракт. Това превърна пшеницата в най-слабо представящата се култура от целия зърнен комплекс през седмицата.

Развитието през седмицата започна с понижение от 10 3/4 цента във вторник вследствие на поевтиняващия суров петрол и очакванията за анулирани експортни продажби. В сряда последва нов спад от 13 цента, докато суровият петрол се срина с $4.48 за барел. В четвъртък имаше минимално възстановяване от 1 1/2 цента, преди нова разпродажба от 13 1/2 цента в петък, докато прегледът на предложеното примирие продължаваше.

Юлските контракти на KC HRW пшеницата загубиха 32 3/4 цента за седмицата, а MPLS пролетната пшеница поевтиня с 25 3/4 цента.

Четири основни фактора ще останат във фокуса на пазара и през следващата седмица:

• Средният индекс Brugler500 за HRW щатите достигна рекордно ниско ниво за тази конкретна седмица от годината – 218.
• Анулирани експортни продажби от старата реколта в размер на 807,348 метрични тона, най-ниското ниво за маркетинговата година.
• Руска прогноза за износ от 50 млн. тона.
• Спад на оценката за френската реколта до 78% добро/отлично състояние.

Царевица

Юлските фючърси за CBOT царевица за 2026 г. затвориха във вторник на $4.57 1/2, понижиха се до $4.52 1/2 в средата на седмицата, възстановиха се до $4.55 3/4 към обяд в четвъртък и приключиха петъчната сесия на $4.46 3/4, което представлява нетен седмичен спад от 16 1/2 цента.

Техническата картина през седмицата беше определена като разочароваща, след като важни нива на подкрепа бяха пробити в средата на седмицата. Пазарът трябва да възстанови тези нива, за да избегне допълнителни спекулативни разпродажби през следващата седмица.

Най-важният сигнал от позиционирането идва от намаляването на нетните дълги позиции на управляваните фондове с 87,850 контракта, до 205,504 нетно дълги контракта.

Въпреки редица положителни фундаментални данни, пазарът не успя да устои на макроикономическия натиск. Сред тези позитивни фактори бяха:

• Рекордни за маркетинговата година продажби от новата реколта от 618,594 тона.
• Натрупани ангажименти за новата реколта от 2.953 млн. тона, само 1.6% под нивото от миналата година.
• Инспекции за износ през маркетинговата година от 60.18 млн. тона, което е 28.03% над нивото отпреди година.
• Частни покупки от Южна Корея на общо 263,000 тона през нощните сесии във вторник и четвъртък.

Соя

Юлските фючърси за CBOT соя за 2026 г. затвориха във вторник на $11.86, понижиха се леко до $11.85 1/4 в сряда, поскъпнаха до $11.94 1/2 към обяд в четвъртък и приключиха седмицата на $11.86 3/4, което представлява нетен седмичен спад от 9 3/4 цента за юлския контракт.

Въпреки отрицателния резултат, соята показа най-устойчивото представяне в целия зърнен комплекс.

Основната история през седмицата беше разминаването между соевото масло и соевия шрот:

• Юлските контракти на соевото масло поскъпнаха с 374 пункта за седмицата и достигнаха нов връх за контракта, като се отделиха от движението на суровия петрол.
• Соевият шрот загуби $2.10 за седмицата под натиска на ликвидации от страна на спекулативните фондове.

Обявената в петък сутринта частна експортна продажба на 192,000 тона (60,000 тона от старата реколта и 132,000 тона от новата реколта), както и продажбите от новата реколта от 137,708 тона – вторият най-висок резултат за маркетинговата година – потвърждават стабилно търсене при цени под $12.00.

Данните на CFTC показват намаление на нетните дълги позиции при соята с 18,252 контракта, до 189,552 нетно дълги контракта, което предполага риск от допълнителен натиск надолу, ако потенциалните катализатори като подобрение в търговските отношения между Китай и САЩ или стачка в Аржентина не се реализират.

В понеделник се очакват данните на NASS за преработката на соя през април, като пазарът прогнозира:

• 214.7 млн. бушела преработена соя.
• 2.365 млрд. паунда запаси от соево масло.