Примирието между САЩ и Иран временно срина цените на суровия петрол и рязко повлече надолу фючърсите на зърнените култури в средата на седмицата, но шокът при доставките на торове, който то разкри, вече се превръща в определящия структурен проблем за пазара с хоризонт към 2027 г.

Седмицата 6–10 април донесе един от най-волатилните макро шокове, които зърнените пазари са поемали в последно време — спад от 16,45 долара на петрола в рамките на една сесия в сряда след примирието с Иран — но до петък пазарите частично се възстановиха и се изправиха пред съвсем различен набор от фактори: глобално мечи WASDE, рекордна реколта от царевица в Аржентина, намалени прогнози за Украйна от SovEcon и задълбочаваща се глобална криза с торовете, която самото примирие не може да реши. Динамиката на цените през седмицата в крайна сметка разказа не история за облекчение, а за преход — от геополитическа премия към структурен риск при производствените разходи.

Примирието с Иран: най-големият еднодневен шок за седмицата

Обявяването в сряда на 2-седмично примирие между САЩ и Иран, включително отварянето на Ормузкия проток, беше ключовото събитие на седмицата. Петролът спадна с 16,45 долара в рамките на една сесия — най-силното макро движение — като повлече пшеницата рязко надолу с 13 до 17 3/4 цента, царевицата с 1 3/4 до 3 1/2 цента и оказа временен натиск върху соята, преди подкрепата от шрота да се възстанови. Облекчението беше краткотрайно: до четвъртък сутринта петролът вече беше възстановил 4,55 долара, тъй като трафикът през протока оставаше ограничен. Анализаторът Джейк Ханли направи най-запомнящия се коментар за седмицата — че дори при незабавно отваряне на протока, проблемът с торовете при царевицата няма да се реши преди 2027 г. Примирието премахна краткосрочната ценова премия, но разкри по-дълбок и устойчив структурен проблем.

Кризата с торовете: най-съществената структурна тема за седмицата

През всички пет дни шокът при доставките на торове се проявяваше в различни форми и региони, утвърждавайки се като основен средносрочен риск за производството на зърно. Производството на урея в Индия спадна с приблизително 800 хил. тона само през март спрямо нормално месечно ниво над 2,6 млн. тона, което принуди правителството да обяви търг за внос на 2,5 млн. тона — първият от началото на конфликта между САЩ и Иран. Индия също увеличи субсидиите за хранителни вещества с 11,6% до 4,5 млрд. долара, за да защити фермерите. Глобалните цени на DAP се повишиха с около 20% от началото на конфликта. SovEcon намали прогнозата за производството на пшеница в Украйна с 1 млн. тона до 23,6 млн. тона и на царевица с 1,7 млн. тона до 28,1 млн. тона поради ограничен достъп до торове и горива — като изрично сравни ситуацията с 2022 г., когато доброто време не успя да предотврати загубите в добивите заради недостиг на ресурси. В същото време реколтата от канола в Австралия беше ревизирана надолу с 19% на годишна база от USDA FAS поради високите разходи за азотни торове. До петък производството на урея в Индия се възстановяваше към около 95% от нормалния капацитет — частично облекчение, но структурните щети за реколтата през 2026 г. в множество региони вече са факт.

WASDE: мечи сигнал за пшеницата и неутрален за царевицата и соята

Докладът WASDE в четвъртък беше най-очакваното събитие за седмицата и донесе меча изненада за пшеницата. Крайните запаси в САЩ бяха ревизирани нагоре със 7 млн. бушела до 938 млн., спрямо очакванията за спад до 923 млн. Световните запаси от пшеница също бяха увеличени значително — с 6,16 млн. тона до 283,12 млн. тона, основно заради Русия (+0,8 млн. тона) и ЕС (+1,11 млн. тона), докато глобалното потребление беше намалено с 4,68 млн. тона, главно в Индия. При царевицата запасите в САЩ останаха непроменени на 2,127 млрд. бушела, а световните се увеличиха с 2,06 млн. тона. При соята преработката беше увеличена с 35 млн. бушела, а износът намален със същото количество, оставяйки запасите без промяна на 350 млн. бушела. Общата оценка от WASDE беше меча за пшеницата и неутрална за царевицата и соята — недостатъчна, за да компенсира спада, предизвикан от примирието.

Аржентина и Южна Америка: рекордна царевица, проблеми при safrinha

Седмицата очерта ясно разминаване в предлагането между Аржентина и Бразилия. Борсата в Росарио потвърди рекордна реколта от царевица за 2025/26 от 67 млн. тона — значително над предишната оценка от 62 млн. и далеч над предишния рекорд от 52,5 млн. тона — благодарение на сателитни данни, които показват 420 хил. хектара повече засети площи от първоначално оцененото. Борсата в Буенос Айрес също запази своите прогнози, като жътвата на царевицата напредва до 22%. Докато това е мечи фактор за царевицата, при соята ситуацията е по-балансирана — прогнозите остават 48 млн. тона при подобрени очаквания за добивите въпреки намаление на площите с 200 хил. хектара. В рязък контраст, в Бразилия реколтата safrinha е под реална заплаха: сезонът на валежите приключва по-рано от очакваното, като анализаторите предупреждават за загуби в добивите, ако дъждовете спрат преди май. Този риск при safrinha е бавно развиващ се, но все по-важен потенциален бичи фактор за царевицата.

Експортно търсене: силни ангажименти при царевицата, изоставане при соята

Данните за износа, публикувани в четвъртък, дадоха смесени сигнали при различните култури. Ангажиментите при царевицата от 71,387 млн. тона са с 30% над нивата от миналата година и достигат 85% от прогнозата на USDA — стабилно темпо, макар и под средното от 89%. Южнокорейски вносители закупиха общо 136 000 тона царевица чрез търгове в средата на седмицата, добавяйки допълнителна подкрепа за търсенето. Ангажиментите при пшеницата от 24,441 млн. тона са с 13% над миналогодишните и следват прогнозата на USDA, като темпът на експедиции е 83% — в рамките на средното. Най-слаба остава картината при соята: ангажиментите от 37,905 млн. тона са с 18% под нивата от миналата година и достигат едва 90% от ревизираната прогноза на USDA, изоставайки от средното ниво от 95%, докато експедициите са с 11 процентни пункта под средното темпо. Продължаващото отсъствие на Китай от пазара на американска соя, потвърдено в множество източници, остава основният структурен натиск върху износа. В петък частна продажба на 100 000 тона соев шрот за Италия и 126 640 тона царевица към неизвестни дестинации осигуриха умерена подкрепа за търсенето преди уикенда.

Китай: намаляване на зависимостта от соя и увеличаване на собственото производство на царевица

През седмицата се откроиха две ключови теми, свързани с Китай, с дългосрочно значение за търсенето. Първо, беше потвърдена ускоряващата се политика на Пекин за намаляване на използването на соев шрот в храненето на животни — чрез ферментирали фуражи, алтернативни протеини и регулаторен натиск — като част от стратегия за национална сигурност и отговор на търговските конфликти. Китай внася около 80% от необходимата соя, а през последната година значително ускори диверсификацията на протеиновите източници. Това представлява най-сериозната структурна заплаха за търсенето на соя в дългосрочен план. Второ, производството на царевица в Китай за 2026/27 г. се очаква да достигне 306,2 млн. тона — ръст от 1,7% спрямо предходния сезон — благодарение на подкрепящи политики, по-високи вътрешни цени (с 6–8% ръст за година) и благоприятни метеорологични прогнози, които стимулират разширяване на площите до около 45,19 млн. хектара. Увеличаващата се самодостатъчност при царевицата намалява ключов фактор за търсенето на американски износ.

Черноморски регион и Русия: високо предлагане и геополитическа сложност

Прогнозата за реколтата от пшеница в Русия за 2026/27 г. беше повишена от Argus до 88,7 млн. тона — спрямо 86,5 млн. тона през ноември — благодарение на по-добра яснота относно добивите и увеличени площи, макар и малко под оценката от 90,4 млн. тона за 2025/26 г. Общото налично количество пшеница в Русия се оценява на 105 млн. тона, включително началните запаси — третото най-високо ниво в историята. Железопътният износ на пшеница от Русия се увеличи с 17,1% на месечна база през март до 2,6 млн. тона, а износът през април може да достигне 3,7 млн. тона според Rusagrotrans — ръст от 55% на годишна база. В същото време Русия не успя да приватизира големия търговец на зърно „Родние поля“ поради липса на оферти, като ключов терминал и 14% от бившия експортен капацитет остават под държавен контрол. Паралелно с това се развиваше и дипломатическа динамика между Египет, Украйна и Русия — Египет сигнализира, че ще прекрати покупките на зърно от окупирани украински територии, докато търси разширяване на вноса от Украйна, а Русия разглежда създаването на зърнен и енергиен хъб с Кайро. Атака с дрон срещу кораб с пшеница в Азовско море подчерта, че рисковете за корабоплаването в Черно море остават.

Биогорива и растителни масла: ускоряваща се структурна промяна в търсенето

Новините около биогоривата през седмицата се натрупаха в значим сигнал за търсенето на растителни масла. Индонезия официално въведе график за преминаване към стандарт B50 (50% палмово масло) до 2028 г., ускорявайки предишните планове за B40 като пряк отговор на енергийната несигурност, свързана с конфликта с Иран. Тайланд въведе ограничения върху износа на сурово палмово масло от 7 април, за да осигури суровини за биогорива. Бразилия обмисля ускоряване на тестовете за смеси до B20, над текущото ниво от 15%, на фона на високите цени на дизела. Данните за Малайзия показаха спад на запасите от палмово масло с 16,1% през март до 2,27 млн. тона — най-ниско ниво за последните седем месеца — вследствие на ръст от 40,7% в износа, което допълнително затяга глобалното предлагане. В същото време пазарът на рапица в Индия отбелязва силен ръст, с цени нагоре с 9% през април поради високо търсене за преработка и пренасочване на Китай от канадски към индийски шрот. Общият ефект е затягане на глобалния пазар на маслодайни култури и растителни масла, като основният печеливш остава соевият шрот — в съответствие с неговото водещо представяне в края на седмицата.

Обобщение на фючърсите за култури

Пшеница — Пшеницата CBOT SRW за май 2026 г. започна седмицата в понеделник на ниво 5,95 1/4 долара и приключи в петък на 5,73 1/2 долара, което представлява нетен седмичен спад от приблизително 21 3/4 цента. Движението през седмицата беше определено от два ясно изразени шока: умерено отслабване в първата половина, въпреки слабата първоначална оценка на състоянието на зимната пшеница от 35% „добро/отлично“ — седмото най-ниско начало от 1990 г. насам и с 13 пункта под очакванията — което оказа известна подкрепа, последвано от рязък спад в сряда след примирието, когато колапсът на петрола свали контракта с 17 3/4 цента за една сесия до 5,80 1/4 долара. Докладът WASDE в четвъртък нанесе вторичен удар, като повиши крайните запаси в САЩ до 938 млн. бушела спрямо очакванията за намаление до 923 млн., а световните запаси бяха увеличени с 6,16 млн. тона. Прогнозата на Argus за реколта в Русия от 88,7 млн. тона, по-бързият износ от ЕС и като цяло добре снабденият световен баланс ограничават потенциала за възстановяване на пазара през следващата седмица.

Царевица — Царевицата CBOT за май 2026 г. затвори в понеделник на 4,54 долара, спадна до 4,49 във вторник на фона на поевтиняващ петрол, след това до 4,47 1/4 в сряда при рязкото понижение на петрола и приключи седмицата в петък на 4,42 3/4 долара — нетен седмичен спад от 11 1/4 цента. Въпреки това царевицата се представи по-добре от пшеницата в процентно изражение. Натискът от ликвидация на дълги позиции и спада при петрола беше частично компенсиран от силни данни за етанола (производство 1,116 млн. барела дневно, над очакванията, и ръст на износа), както и от стабилно експортно търсене, с ангажименти 30% над нивата от миналата година. Основното напрежение за следващата седмица остава между рекордната реколта в Аржентина от 67 млн. тона (силно мечи фактор) и влошаващите се условия за safrinha в Бразилия (потенциално бичи фактор), като вторият вероятно ще придобие по-голямо значение с наближаването на май.

Соя — Соята CBOT за май 2026 г. започна седмицата на 11,66 3/4 долара и завърши в петък на 11,78 1/4 долара, като остана единствената култура със седмичен ръст — около 11 1/2 цента. Устойчивостта ѝ спрямо пшеницата и царевицата се дължи на най-важната тема за седмицата — ръста при соевия шрот. Шротът поскъпна с 12 до 15 долара до обяд в петък, подкрепен от затягане на глобалните доставки на протеини от маслодайни култури, силно търсене на рапица в Индия, намаляващи запаси от палмово масло в Малайзия и общото затягане при растителните масла, свързано с биогоривата. В сряда соята устоя на спада, предизвикан от примирието, и дори затвори с ръст. Докладът WASDE беше неутрален, с непроменени запаси от 350 млн. бушела, докато износът остава слаб спрямо миналата година, а намаляващото търсене от Китай продължава да оказва натиск. Ролването на позициите от Goldman през седмицата доведе до спад на открития интерес за май и ръст за юли, добавяйки технически шум без да променя фундаменталната картина.