Пшеница

Меката червена зимна пшеница в Чикаго за декемврийските контракти 2025 г. (Dec ’25) започна търговията в четвъртък около $5.11/бушел, с ръст от приблизително 1¾ цента спрямо сряда, когато затвори на $5.09¼. Комплексът приключи предходната сесия смесено – CBOT SRW успя да се повиши, докато твърдата пшеница в Канзас понижи с 2–3 цента, а пролетната в Минеаполис остана по-слаба. Търговците балансират между по-суха 7-дневна прогноза за САЩ, благоприятна за работа на полето, и локални превалявания в южна Небраска и северен Канзас, които могат временно да забавят сеитбата на зимната пшеница. Отворените интереси се повишиха с над 13 хил. контракта за SRW в сряда, а нов търг на Саудитска Арабия за 420 000 т твърда пшеница държи износния тон във фокус на фона на паузата в седмичните данни за продажбите от САЩ.

Царевица

Декемврийската царевица ’25 започна деня около $4.1625/бушел (¼ цент под срядашното затваряне от $4.16½), след като предходната сесия приключи с минимални печалби и отчетлив ръст на отворените интереси с ~21 900 контракта. Данните на DOE/EIA показаха спад в производството на етанол до 995 хил. барела дневно и понижение на запасите с 3% до 22.764 млн. барела – лек насрещен вятър за преработката, докато пазарът очаква забавените потвърждения за износни продажби. Частни оценки понижиха добива в САЩ до 185.9 бушела/акър, но вдигнаха общото производство до 16.737 млрд. бушела поради по-високи реколтирани площи в актуализацията на USDA – фактор, който поддържа чувствителността на спредовете към политически и метеорологични изненади.

Соя

Ноемврийската соя ’25 започна в четвъртък с леко понижение около $10.11/бушел (около 2 цента под срядашното затваряне на $10.13), въпреки силния финал на предходната сесия и по-високите цени на соевото масло през нощта. StoneX повиши оценките за добива до 53.9 бушела/акър и за производството до 4.326 млрд. бушела, докато използването на соево масло за биодизел през юли достигна осеммесечен връх от 1.108 млрд. паунда. Политическите заглавия добавиха шум: риториката САЩ–Китай очерта соята като ключова тема в предстоящи преговори, но краткосрочните покупки на Китай остават насочени към Южна Америка, охлаждайки оптимизма за износа от САЩ, докато официалните данни бъдат възстановени.

Най-важният макро фактор е „тъмнината на данните“: USDA обяви, че докладът WASDE е спрян „до второ нареждане“ поради липса на финансиране на правителството, което отнема основния компас за глобалните баланси. Без този стандартен ориентир, централно място заемат частните оценки, метеорологичните модели и физическите потоци, което увеличава риска от по-резки движения при всяка изненада, когато официалната отчетност се възстанови.

Седмичните данни за износните продажби на САЩ също са отложени. Преди паузата пазарните очаквания сочеха 1.4–2.0 млн. т за царевица и 0.5–1.6 млн. т за соя за седмицата до 25 септември. Липсата на свежи потвърждения ограничава аргументи както за биковете, така и за мечките в днешната сесия, оставяйки фокуса върху базисите, листингите на Gulf/PNW и всяка нова търговска активност.

Енергийните и преработвателните фактори също влияят на зърната. DOE отчете, че запасите от етанол са спаднали до 22.764 млн. барела, а производството до 995 хил. барела дневно – и двете по-слаби от очакваното, което оказва умерен натиск върху царевицата. При растителните масла последните повишения на палмовото масло и силното потребление на соево масло за биодизел в САЩ подкрепят соевия комплекс, частично компенсирайки несигурността около износа.

Частните анализатори пренареждат базовите оценки за американските култури. StoneX понижи добива на царевицата до 185.9 бушела/акър, но увеличи общото производство благодарение на площите, и повиши добива на соята до 53.9 бушела/акър с производство от 4.326 млрд. бушела. При липсата на WASDE тези ревизии придобиват по-голямо значение за формата на кривата и спредовете между културите, особено преди октомврийските метеорологични прозорци.

Търговската политика остава ключов фактор за соята. Вашингтон сигнализира, че соята ще бъде централна тема в разговорите с Пекин след четири седмици, но официални лица и пазарни участници предупредиха, че краткосрочни продажби на САЩ не са „непосредствени“, тъй като Китай продължава да разчита на Южна Америка. Всякакви достоверни признаци за засилени китайски покупки на американска соя биха отекнали бързо в базиса на Gulf и в спредовете Nov/Jan.

Китай също пренарежда веригите за доставки на маслодайни шротове. След въвеждането на 100% мито върху канадски рапичен шрот и масло, купувачите придобиха ~52 000 т индийски рапичен шрот за три седмици – четири пъти повече от целия внос от Индия през 2024 г., на CIF $220–$235/т. Ако това се запази, може да окаже натиск върху регионалните премии при шрота и да се прехвърли върху търговията със соев и слънчогледов шрот в Азия.

Черноморският регион добавя структурен фактор за пшеницата: Украйна повиши прогнозата за площите със зимна пшеница за реколта 2026 г. с 9% до най-малко 5.2 млн. ха, измествайки площи от пострадалите от сушата царевица и слънчоглед. По-голямата устойчивост на зимната култура и експортният потенциал, при условие че логистиката се запази, са средносрочно мечи фактор за глобалните цени на пшеницата.

Южна Америка е в преход. Производството на царевица в Аржентина за 2025/26 г. се очаква да нарасне с 8.4% на годишна база до 54.2 млн. т благодарение на по-висока рентабилност, постоянни намаления на експортните такси (за царевицата до 9.5%) и по-добро управление на спиро-плазмената зараза, докато производството на соя се очаква да спадне до 47.4 млн. т поради пренасочване на площи и риск от La Niña през декември–февруари. Тези кръстосани фактори променят FOB и базисите в Атлантика, пряко конкурирайки се с американските оферти.

Метеорологичните условия остават основен двигател на пазара в ключовите региони. Централна Бразилия остава твърде суха за надеждно ранно засаждане на соята до завръщането на дъждовете към средата на октомври, докато южна Бразилия получава навременни валежи; Аржентина разполага с добри почвени резерви и още фронтове в прогнозата; Средният запад и Централните равнини на САЩ са топли и сухи до уикендов фронт, който може да забави жътвата, но да помогне за сеитбата на зимна пшеница; Европа очаква ветровита и дъждовна система, с изключение на Испания; Украйна получава валежи, но югозападна Русия остава суха; Австралия навлиза в по-сух период, заплашващ пшеницата и канолата в критичен етап. Тези модели движат базисите, спредовете и избора на произход в днешната търговия.