Пшеница

Фючърсите на Чикагската мека червена зимна пшеница (септември 2025 г.) започнаха търговията във вторник около $5.13 ½ за бушел — с около 4 ½ цента под петъчния затварящ курс от $5.18 — преди да отслабнат в ранната сесия под натиск от изобилните доставки от Черноморския регион. Спекулативните фондове продължават да намаляват мечите си експозиции, като последните данни на CFTC показаха съкращаване на нетните къси позиции в Чикаго с 16 545 контракта до 81 587. Въпреки това, този тласък от покриване на къси позиции среща нов натиск от по-ниските руски оферти и стабилния напредък в жътвата в Северните равнини.

FOB цените в Русия спаднаха отново, тъй като новата реколта постъпва на пазара, а интересът на купувачите остава слаб; пшеница с 12,5% протеин бе котирана около $230–$234/тон FOB в края на миналата седмица, с $5 по-ниско на седмична база. Австралия добави допълнителен натиск, след като Канбера повиши прогнозата си за пшеница за 2025 г. до ~33,8 млн. т (четвъртата по големина в историята), като част от по-широка прогноза за 62 млн. т зърно, която е с 12% над юнската и ~26% над десетгодишната средна стойност. В комбинация с лекото увеличение на производството в ЕС и проблемите с качеството във Франция (само 69% от пробите надвишават 11% протеин), конкуренцията в международните търгове остава ожесточена.

Въпреки това, темпът на продажби от САЩ е стабилен за сезона: общите ангажименти за пшеница достигнаха ~12,15 млн. т (51% от прогнозата на USDA) — най-големият обем за този момент от сезона от 2013/14 г. насам. Времето в началото на септември остава смесено — по-влажно в Южните равнини и по-сухо в Северните — подпомагайки жътвата на пролетната пшеница, но усложнявайки качеството на старата реколта.

Царевица

Фючърсите на царевицата (септември 2025 г.) започнаха вторник около $3.95 за бушел, с около 3 цента под петъчния затварящ курс от $3.98, след силното пред-празнично покачване, движено от покриване на къси позиции и стабилен експортен интерес. Спекулантите съкратиха нетните си къси позиции с близо 34 000 контракта до 110 686 към вторник, докато ангажиментите за стара реколта от САЩ достигнаха 70,475 млн. т (98% от прогнозата на USDA), а новите продажби достигнаха 18,775 млн. т — вторият най-голям резултат в историята за този период от годината. Жътвата на втората реколта в Бразилия е практически приключила, засетите площи от първата реколта вече започват в Централния и Южния регион, а местните продавачи остават предпазливи — задържайки спот цените стабилни въпреки волатилността на валутния курс и експортния темп.

Южна Африка засили предлагането на фуражно зърно, като повиши прогнозата си за търговска царевица до 15,8 млн. т (+23% на годишна база), докато прогнозите за производство в Китай леко спаднаха до ~299 млн. т поради топлинен стрес в Хънан и Шандонг (компенсиран от отлични условия в североизточните райони). В САЩ прогнозите за по-хладно и сухо време в началото на септември са благоприятни за логистиката на жътвата, но могат да ограничат късните добиви.

Соя

Фючърсите на соята (септември 2025 г.) откриха търговията във вторник около $10.24 ½ за бушел — с около 12 ¼ цента под петъчния затварящ курс от $10.36 ¾ — след по-стабилен завършек миналата седмица, който обаче не успя да компенсира слабостта при соевото брашно и соевото олио. Спекулативните фондове увеличиха леко нетната си дълга позиция през уикенда, докато ангажиментите за стара реколта от САЩ са 50,869 млн. т (100% от прогнозата на USDA, но изостават от средния темп), а новите продажби скочиха до рекордните за сезона 1,37 млн. т. Въпреки това, премиите в Бразилия отслабнаха поради по-слабо търсене и засилването на реала, което натежа върху FOB котировките, докато Китай продължава да диверсифицира вноса си от Южна Америка, оставяйки американските износители зависими от сезонните прозорци и политическите новини.

Глобални пазарни фактори

Търговската политика зададе неравномерен тон. Токио заяви, че всяко увеличение на покупките на американски ориз ще остане в рамките на съществуващата безмитна квота и отхвърли по-широки намаления на митата за селскостопански продукти, охлаждайки очакванията за по-мащабно селскостопанско споразумение. Филипините, за разлика, спряха вноса на ориз за 60 дни от 1 септември, внасяйки несигурност в краткосрочните азиатски потоци.

Ценовото лидерство в Черноморския регион се запази. Руските експортни котировки отново спаднаха поради слабо търсене и ускорени постъпления от новата реколта; анализаторите повишиха оценките си за августовския износ до ~4.1–4.2 млн. т и виждат септемврийския около 4.1–4.3 млн. т. Междувременно Русия настоява Китай да одобри вноса на руска зимна пшеница (в момента позволена е само пролетна пшеница и ечемик) — ход, който би засилил позициите на Москва в азиатската верига за хлебопекарска пшеница.

Украйна комбинира политика с инерция. Президентът подписа закон за въвеждане на 10% експортно мито върху соята и рапицата, което променя рентабилността за фермерите и стимулите за преработка, точно когато августовският аграрен износ нарасна с 15,6% на месечна база до ~4,0 млн. т, воден от зърно, маслодайни и растителни масла. Въпреки това, износът на слънчогледово олио за 2024/25 спадна с 24% на годишна база до 4,73 млн. т поради по-малко суровини и слаби маржове; прогнозите за 2025/26 за слънчоглед и слънчогледово олио бяха понижени заради метеорологични условия, макар че Индия, Испания и Италия останаха ключови пазари за украинските доставки.

Големите колебания в Южното полукълбо също оказаха влияние. Австралия повиши прогнозата си за пшеница за 2025 г. до ~33,8 млн. т (заедно с по-големи добиви от ечемик и рапица) след силни зимни валежи, увеличавайки перспективите за експорт. В Аржентина предупредиха за риск от слани след обилните дъждове в края на август — полезни за влагата в почвата и развитието на пшеницата, но с риск да навредят на качеството при нови застудявания. Селскостопанските експортни приходи на Аржентина се сринаха с 25% на годишна база през август и с 55% на месечна база спрямо юли, подчертавайки ликвидните проблеми.

Растителните масла останаха във възход в Азия. Вносът на палмово масло в Индия през август скочи до 13-месечен връх (~993 хил. т) заради ценово предимство пред соевото олио, като общият внос на ядливи масла достигна ~1,6 млн. т. Износът на палмово масло от Малайзия през август нарасна с 10,2% на месечна база, а този от Индонезия за периода януари–юли се повиши с ~11% на годишна база, което стегна регионалните запаси и подкрепи цените на палмовите фючърси.

Фундаментите в Бразилия се раздвояват по култури. CEPEA отчете стабилни цени на царевицата, тъй като продавачите ограничават предлагането в края на сезона, а засаждането на първата реколта започва на юг; износът остава по-бавен от миналата година въпреки приличния дневен темп. За разлика от това, търговията със соя отслабна поради по-слабо търсене и по-малка подкрепа от валутата; индексите на Паранагуа и Парана спаднаха съответно с 2,3% и 1,7% за седмицата. При пшеницата бразилските мелници съобщиха за достатъчно покритие и ограничено търсене на зърно преди по-голямата реколта през 2025 г., което задържа вътрешните цени под натиск.

Корпоративните и макро сигнали подсилиха връзката биогорива–фуражи. Amaggi и Inpasa се съгласиха да създадат съвместно предприятие за изграждане на поне три завода за царевичен етанол (всеки с капацитет ~2 млн. т царевица), очаквайки антимонополно одобрение — доказателство за задълбочаването на интеграцията на царевицата във възобновяемата енергия в Бразилия. В САЩ седмичното производство на говеждо месо нарасна до 488 млн. паунда, докато това на свинско спадна, което леко промени краткосрочното търсене на фуражи и вторични продукти.

Времето остана водещ фактор. В северните и централните равнини на САЩ и Средния запад се очакват последователни фронтове, носещи по-хладен и сух въздух и риск от слани (в северните райони), което може да ограничи късното развитие; в Европа валежите помагат на недоразвитите летни култури и подготвят почвите за сеитбата на зимна пшеница; в Южна Бразилия прогнозите са за повече дъжд през уикенда, докато Централна Бразилия очаква дъждовния сезон; в Черноморския регион остава горещо и сухо, неблагоприятно за сеитбата на зимна пшеница този месец. В Индия се прогнозира наднормени валежи през септември — благоприятни за водоемите, но рискови за летните култури.