Български вътрешен пазар

На вътрешния пазар най-същественият сигнал през седмицата е ускорената есенна сеитба. Площите с пшеница достигат 767 199 ха, или с 16,6% и близо 109 хил. ха повече спрямо година по-рано. Ечемикът също нараства с 14,4% до 133 368 ха, а най-силен процентен ръст има при маслодайната рапица – 26,3% до 173 485 ха. Тритикалето се увеличава с 20,8%, докато ръжта е единствената основна култура със значителен спад – 28,4%. По-големите площи повишават потенциала за следващата реколта, но крайното производство ще зависи от състоянието на посевите, условията през зимата и пролетта и постигнатите добиви.

Разходите остават вторият важен фактор за българските производители. Одобрената схема за държавна помощ е с бюджет до 170 млн. евро, като компенсацията за газьол е 0,44 евро/литър, а помощта за торове ще се определя според допустимите площи, разходните норми и увеличението на цените. На европейско ниво натискът върху себестойността също остава във фокус, като ЕС стартира ново партньорство за по-достъпни и предвидими доставки на торове и мобилизира 540 млн. евро помощ за стопанства, засегнати от високите разходи за торове и енергия.

Черноморския регион

Най-съществената новина за Черноморския регион през седмицата идва от Турция, където държавната агенция TMO обяви международни търгове за 500 000 тона пшеница след рекордна вътрешна реколта от 23 MMT и запаси, надхвърлящи 10 MMT. Паралелно с това вносът на страната през 2026/27 се очаква да спадне с 56% до около 2,8 MMT. Комбинацията от по-слабо турско търсене на внос и по-голямо предлагане за износ може съществено да промени традиционните потоци в Черноморския басейн и да засили конкуренцията между регионалните доставчици.

Соята беше най-силният пазар за седмицата след положителната изненада от USDA и силното експортно търсене, царевицата намери по-стабилно ценово дъно, а пшеницата остана между високите световни запаси и нерешения риск около Черно море.

Зърнените пазари приключиха седмицата значително по-стабилно, отколкото я започнаха. Основният обрат настъпи след докладите на USDA във вторник, които показаха значително по-стегнати американски баланси при царевицата и соята. Соята се превърна в категоричния лидер, докато царевицата възстанови достатъчно позиции, за да приключи седмицата с умерен ръст.

Пшеницата следваше различна логика. По-високото глобално производство и запаси останаха негативен фундаментален фактор, но несигурността около преговорите между Русия и Украйна и слабите Черноморски експортни потоци не позволиха геополитическата премия да изчезне.

USDA промени баланса при царевицата и соята

Най-същественият фундаментален катализатор за седмицата беше докладът на USDA във вторник. Средният добив при царевицата беше понижен с 1.6 bpa до 179.6 bpa, значително повече от очакваното, а производството намаля със 141 млн. бушела до 15.893 млрд. Крайните запаси бяха намалени с 91 млн. бушела до 1.758 млрд.

При соята реакцията беше още по-силна. Производството беше увеличено само с 12 млн. бушела до 4.574 млрд., под очакванията, докато крайните запаси бяха понижени с 15 млн. до 300 млн. бушела заради увеличение на прогнозата за износа с 25 млн. Световните запаси от соя спаднаха до 123.50 MMT.

Тези ревизии повишиха ценовата подкрепа и при двете култури. При соята по-малкият запас оставя значително по-малко пространство за по-слаби от нормалните добиви в Южна Америка.

Соята беше категоричният лидер

Соята показа най-силното представяне в комплекса. По-стегнатият баланс от USDA предизвика рязко поскъпване във вторник, а след кратка консолидация новото експортно търсене върна купувачите в края на седмицата.

Американските седмични продажби достигнаха 1.155 MMT. Това беше четириседмично дъно, но все още със 155.96% над същата седмица година по-рано. Китай беше най-големият купувач с 689 200 MT, а USDA обяви и нови частни сделки за 134 000 MT за Китай, 120 000 MT за Виетнам и 100 000 MT за неизвестни дестинации.

Натрупаните ангажименти от началото на сезона са с 78% над миналата година при ревизирана прогноза на USDA за ръст от едва 13.5%. Известните ангажименти към Китай достигат 16.637 MMT, а още 5.37 MMT са към неизвестни дестинации.

Царевицата намери подкрепа, но Южна Америка ограничава ръста

Царевицата също получи силна подкрепа от намалените оценки на USDA за производството и запасите. Докладът прекъсна предходния спад и изгради по-стабилно ценово дъно.

Търсенето се подобри рязко до петък. Американските продажби за 2026/27 достигнаха 2.88 MMT – най-високото ниво за маркетинговата година и с 194.2% над същата седмица миналата година. Мексико беше най-големият купувач с 1.955 MMT, а USDA отчете и отделна частна сделка за 303 800 MT.

По-широката експортна картина обаче остава смесена. Натрупаните ангажименти все още са с 28% под миналата година при прогноза на USDA за спад от само 4.5%. Бразилия също остава важна противотежест, като CONAB запази прогнозата си за производство от 148 MMT спрямо 141 MMT на USDA.

Благоприятното време в Южна Америка ограничи рисковата премия

Времето в Южна Америка остана предимно благоприятно. Валежите в Бразилия подобриха влагозапасите, докато в Аржентина комбинацията от дъждове, слънчево време и температури над нормата подкрепяше сеитбата и ранното развитие на посевите.

Към петък сеитбата на царевица в Аржентина достигна 51.2%, значително над средния темп, а соята – 17.8%, над миналогодишното ниво и средните 13.6%. CONAB остави бразилската соева реколта без промяна при 181.6 MMT.

Този благоприятен старт е особено важен при соята, тъй като по-ниските американски запаси увеличават зависимостта на глобалния баланс от нормални южноамерикански добиви.

Пшеницата остана под натиск от високото предлагане

Фундаменталният баланс при пшеницата остана значително по-слаб. USDA повиши американските крайни запаси с 3 млн. бушела до 743 млн., а глобалното производство – с над 5 MMT. Световните запаси бяха увеличени с 4.78 MMT до 280.82 MMT, включително по-високи оценки за Аржентина, Австралия, Украйна и Казахстан.

Търсенето също разочарова. Американските експортни продажби в петък бяха едва 182 844 MT – най-ниското ниво за маркетинговата година и с 60.46% под същата седмица година по-рано. Натрупаните ангажименти са с 29% под миналата година при прогноза на USDA за спад от 17%.

Черно море ограничи спада при пшеницата

Геополитиката постоянно противодействаше на негативния фундаментален баланс. Преговорите между САЩ, Русия и Украйна доведоха до известен напредък, включително размяна на пленници, но не и до пробив по отношение на примирие или възстановяване на земеделските доставки през Черно море.

До петък възстановяването на пшеницата показа по-ниска увереност, че нов кръг от преговори ще нормализира бързо търговията. Украинският износ на пшеница към 13 ноември е 4.11 MMT, с 39% под миналата година. Руският зърнен износ през морските пристанища през октомври е 2.8 MMT, спад от 56%, а доставките за 2026/27 от 9 MMT са с 54% по-ниски.

Спекулативното позициониране усили движенията

В началото на седмицата фондовете продадоха близо 79 000 контракта царевица и преминаха към нетна къса позиция за първи път от четири месеца. При пшеницата комбинираната къса позиция достигна около 105 000 контракта – най-високото ниво за девет месеца.

При соята фондовете бяха намалили комбинираната си дълга позиция до 285 000 контракта преди USDA, но след доклада купувачите се върнаха и позицията се възстанови до около 294 000 контракта.

Фючърси на пшеницата

Dec ’26 CBOT wheat приключи петък при $5.93 1/4/bu, с ръст от 9 цента за деня и 2 цента за седмицата. Dec ’26 KC wheat завърши седмицата със спад от 3 3/4 цента, докато Dec ’26 Minneapolis wheat поскъпна с 10 3/4 цента. Пазарът остава разделен между високите глобални запаси и риска за доставките от Черно море.

Фючърси на царевицата

Dec ’26 corn приключи петък при $4.45 1/2/bu, с ръст от 3 цента за деня и 4 цента за седмицата. Намалението на американското производство и силното експортно търсене в края на седмицата повишиха ценовата подкрепа, но големите очаквани реколти в Южна Америка продължават да ограничават потенциала нагоре.

Фючърси на соята

Nov ’26 soybeans изтече в петък при $12.43/bu, с ръст от 16 цента за сесията. Jan ’27 soybeans поскъпна с 37 3/4 цента за седмицата, което направи соята категоричния лидер. Dec ’26 soybean meal добави $10.60 за седмицата, а Dec ’26 soybean oil се повиши със 151 пункта. По-стегнатите американски запаси, по-високата прогноза за износа и силното китайско търсене бяха основните двигатели.