Фючърсите на пшеницата в Чикаго продължиха възстановяването си в четвъртък, като декемврийският договор за 2025 г. на CBOT затвори на 5,41 щ.д. за бушел, ръст от 3¼ цента за деня. Зимната пшеница поведе движението нагоре – Chicago SRW затвори с 2–3 цента по-високо, Kansas City HRW добави 4–5 цента, докато пролетната пшеница в Minneapolis отслабна с 3–4 цента по близките падежи. Новите експортни продажби според USDA от около 505 000 тона за седмицата до 31 октомври се оказаха в средата на диапазона на очакванията, но белязаха най-високо ниво от три седмици, подсилвайки търсенето при настоящите ценови нива. От страна на предлагането Statistics Canada рязко повиши оценката си за производството на пшеница през 2025 г. до 39,96 млн. тона, с 3,3 млн. тона над септемврийската прогноза и осезаемо над пазарния консенсус от 38,49 млн. тона, основно благодарение на 10,3% годишно увеличение при пролетната пшеница до 29,26 млн. тона.

Фючърсите на царевицата също се укрепиха, като декемврийският договор за 2025 г. на CBOT затвори на 4,37¾ щ.д. за бушел, ръст от 6¼ цента, след като пазарът преработи силен седмичен експортен отчет. Националната средна кешова цена за царевица в САЩ според cmdtyView се повиши с 4 цента до 4,02¾ щ.д., което подсказва подобрено търсене на ниво „ферма“. Забавеният доклад на USDA за експортните продажби показа 1,99 млн. тона реализирани продажби на царевица за седмицата до 30 октомври – в горния край на пазарните очаквания и третият по големина седмичен обем за маркетинговата година, чувствително над предходната седмица. Дневните отчети уловиха и частни продажби от 100 800 тона за Колумбия и 392 500 тона за Мексико, което подчертава устойчивия апетит на Латинска Америка към американска царевица, въпреки че Бразилия остава сериозен конкурент. Данни на бразилското министерство на външната търговия поставят износа на царевица през ноември на 5,03 млн. тона – с 6,5% над миналата година, но с 22,6% под октомври; браншовата асоциация ANEC очаква декемврийските доставки да достигнат 4,99 млн. тона, значително над 3,62 млн. тона година по-рано. Statistics Canada, обратно, оценява производството на царевица в Канада през 2025 г. на 14,87 млн. тона, спад от 3,1% на годишна база.

Фючърсите на соята също завършиха деня по-високо в четвъртък, като януарският договор за 2026 г. на CBOT затвори на 11,19½ щ.д. за бушел, ръст от 3¾ цента, докато националната средна кешова цена за соя според cmdtyView се повиши с 3¾ цента до 10,49¾ щ.д. Фючърсите на соев шрот бяха с разнопосочни движения – от 0,30 щ.д. нагоре до 0,90 щ.д. надолу по различните контракти – а соевото масло приключи деня от непроменено до 18 пункта по-високо. USDA отчете експортни продажби на соя от 1,248 млн. тона за седмицата до 30 октомври – средно ниво спрямо очакванията от 0,6–2 млн. тона, но все пак с 13,9% под предходната седмица и почти с 49% под същата седмица година по-рано. Китай отново се появи като купувач с 232 000 тона, резервирани през тази седмица, но като цяло обемите остават приглушени. Продажбите на соев шрот се понижиха до 219 830 тона, в долната част на прогнозния диапазон 200 000–450 000 тона, докато записаните обеми за соево масло бяха едва 4 664 тона – под очакванията от 5 000–25 000 тона. Statistics Canada повиши оценката си за производството на рапица през 2025/26 г. до 21,8 млн. тона, с 1,3% над миналата година и с 1,8 млн. тона над септемврийския доклад, докато при соята се очаква спад в производството с 10,2% до 6,79 млн. тона. Според бразилското министерство на външната търговия износът на соя през ноември е бил 4,2 млн. тона, с 37,6% под октомврийските нива, но с 64,4% над миналогодишния обем за същия месец, а ANEC прогнозира декемврийските доставки на 2,81 млн. тона – с около 1,34 млн. тона повече на годишна база, ако се реализира.

В по-широк план ценовата динамика и позиционирането при фючърсите рисуват картина на предпазливо, но стабилизиращо се настроение. Движенията през нощта преди затварянето в четвъртък оставиха SRW и HRW пшеницата леко по-високо, царевицата – надолу с три четвърти цент, а соята – с ръст от 2¼ цента, при увеличение от 1,60 щ.д. за соевия шрот и лек спад при соевото масло. От началото на седмицата досега пшеницата е непроменена при SRW, нагоре с 2 цента при HRW и непроменена при HRS, докато царевицата е надолу с 5 цента, соята – с близо 20 цента, соевият шрот – със спад от 6,50 щ.д., а соевото масло – с 0,43 цента. От началото на годината близките фючърси остават под натиск при пшеницата и царевицата, но соята е с 12% нагоре, соевият шрот е леко положителен, а соевото масло е почти с 30% по-високо, което подчертава силното търсене на растителни масла. Китайските аграрни фючърси за януари 2026 г. са по-високи при царевицата, но по-слаби при соята, соевия шрот, соевото масло и палмовото масло, докато малайзийското палмово масло затвори на 4 106 рингита след спад от 47 рингита, търгувайки се близо до многомесечни дъна на фона на комфортни запаси. Данните за открития интерес показват нов капитал, насочващ се към SRW пшеница, соя и соево масло, и отдръпване при HRW пшеница, царевица и соев шрот, което подсказва леко пренасочване към част от зърнените и сегменти от маслодайния комплекс, дори когато някои фондове намаляват експозицията си в царевица.

Украйна остава ключов макро фактор, след като Украинската зърнена асоциация прогнозира, че износът на зърно и маслодайни култури може да достигне 49 млн. тона през маркетинговия сезон 2025/26 г., спрямо 46,7 млн. тона година по-рано. Перспективата предполага реколта от пшеница около 22,5 млн. тона с потенциален износ от 16,5 млн. тона, ръст от 24% в производството на царевица до 32 млн. тона, от които 25 млн. тона са налични за износ, както и с 13% по-малка реколта от ечемик – 4,9 млн. тона, с износ около 2,3 млн. тона. Производството на слънчогледово семе се оценява на 11,5 млн. тона спрямо 12,8 млн. тона преди. Този профил потвърждава ролята на Украйна като ключов доставчик от Черноморския регион, но идва с уговорката, че руските удари по енергийната инфраструктура, пристанищата и железопътните линии продължават да застрашават логистиката и могат да попречат на Киев да реализира напълно износния си потенциал – рискова премия, която пазарите не могат да пренебрегнат.

Времето и климатичните телесвързаности добавят собствен слой несигурност към глобалните баланси. В Северна Америка повтарящи се нахлувания на студен въздух ще държат основния път на циклони и фронтове ограничен в далечния юг на САЩ поне до средата на следващата седмица, оставяйки повечето райони с зимна пшеница в относително спокоен, но студен режим. В Източна Азия топлите и сухи условия в основните пояси с зимна пшеница в Китай до средата на декември остават като цяло благоприятни за намиращата се в покой култура, докато в Африка прохладното и влажно време над Южна Африка през следващите една–две седмици трябва да подпомогне ранното развитие на царевицата и да подкрепи регионалната наличност на фуражно зърно. Над всички тези регионални модели стои все още отрицателен Индийски океански дипол, който, въпреки известно отслабване през ноември, се очаква да поддържа по-сух от нормалното режим от Аржентина до южна Бразилия, докато е активен, като пряко засяга ключови райони с царевица и соя.

Условията в Южна Америка стават все по-важни за формирането на цените, тъй като културите преминават през ранните етапи на развитие. В Аржентина прогнозите сочат горещо и предимно сухо време за обозримото бъдеще, с изключение на разкъсан фронт, очакван през уикенда и в началото на следващата седмица. Последните периоди на обилни валежи, редуващи се с дълги сухи интервали, вече са създали силно променливи условия за развиващите се посеви от царевица и соя, а нова поредица от жега и суша повишава риска от по-ниски добиви, който привлича засиленото внимание на трейдърите. В Бразилия, за разлика от това, блокирал фронт над централните региони най-накрая носи по-съществени валежи, отколкото моделите предвиждаха през последните седмици, осигурявайки известно облекчение за соевите полета, навлизащи във фаза на цъфтеж при ограничена почвена влага. По- на юг влагата в почвата все още е като цяло достатъчна, но ясен спад във честотата на валежите е започнал бавен процес на засушаване, който може да се окаже проблематичен, ако се проточи през следващите няколко седмици. В съседен Парагвай се очакват умерени и като цяло благоприятни условия през следващите една–две седмици, които подкрепят местните перспективи за царевица и соя и частично компенсират стреса в други части на региона.

Австралия, друг основен играч в износа на пшеница и рапица, преминава към период на широко разпространена жега и суша, който може да продължи поне следващите две–три седмици. Прогнозите предвиждат повишение на температурите през следващите около десет дни преди евентуално временно разхлаждане, а валежите се очаква да бъдат оскъдни в повечето ключови райони за отглеждане на култури. В краткосрочен план този модел трябва да улесни приключването на жътвата на пшеница и рапица и да ограничи качествените загуби от късни дъждове. Въпреки това, с продължаването на топлия и сух режим възникват въпроси за влагозапасите в почвата преди следващия сеитбен сезон и за наличността на пасища и фуражи през 2026 г. – фактори, които могат да повлияят както на решенията за площите, така и на търсенето на фуражи в новия сезон.

От страната на търсенето, свързаното с енергетиката потребление продължава да дава силни, но нюансирани сигнали. Последният доклад на Министерството на енергетиката на САЩ показа, че инсталациите за етанол са увеличили производството до рекордните 1,126 млн. барела на ден през седмицата до 28 ноември – ръст от 13 000 барела седмица към седмица, въпреки че запасите са нараснали с 2,5% до 22,511 млн. барела, над пазарните очаквания. Износът се е увеличил с 48 000 барела на ден до 170 000, но това не е било достатъчно да компенсира напълно по-високото производство, предвид едновременен спад с 28 000 барела в преработката от рафинериите. За царевичния пазар тези числа подчертават стабилното индустриално търсене, но също така загатват за периодичен натиск върху цените, ако растящите запаси от етанол не бъдат балансирани от устойчив ръст на износа или вътрешната употреба в смески, особено през година, в която фючърсите вече са почти 6% надолу.

Търговските потоци с център Китай остават една от най-внимателно следените теми при соята и фуражното зърно. След месеци на приглушена активност вследствие на напрегната тарифна война, поне шест кораба с американска соя са планирани за товарене в терминали по брега на Мексиканския залив за Китай до средата на декември, а седми кораб вече е на път – първата подобна доставка от май насам. Това са първите физически доставки, свързани с по-широк пакет от покупки, за който Пекин сигнализира след разговорите между президентите Тръмп и Си в Южна Корея в края на октомври, което облекчи част от опасенията, че по-рано съобщени сделки могат да бъдат отменени или пренасочени към по-евтина бразилска соя. Въпреки това референтните фючърси на CBOT за соя отбелязаха трети пореден спад в сряда на фона на опасения, че Китай няма да постигне целта си за покупка на 12 млн. тона до края на годината; USDA е потвърдило досега само 2,25 млн. тона китайски покупки за 2025/26 г., а дори оценки от 3–4 млн. тона, включващи по-малки и неразкрити сделки, остават осезаемо под нивата отпреди търговската война. Успоредно с това износът на сорго от САЩ към Китай е възобновен за първи път от март, като един кораб товари в терминал на Texas Gulf и друг се очаква да товари в Pacific Northwest следващата седмица – сигнал за предпазливо възстановяване на по-широките потоци от американско фуражно зърно към Китай.

Русия се оформя като все по-мощна сила на пазарите на маслодайни и фуражни продукти, с прогнозирани рекордни доставки на шрот на фона на променяща се вътрешна динамика. Институтът за конюнктура на селскостопанските пазари (IKAR) очаква износът на високопротеинови шротове от слънчоглед, рапица и соя от Русия да достигне 4,4 млн. тона през 2025/26 г., спрямо 3,9 млн. тона през предходния сезон, подкрепен от комбинирана маслодайна реколта от 32–33 млн. тона, която сама по себе си би била рекорд. Производството на слънчоглед се прогнозира на 16,6–16,8 млн. тона, на рапица – 5,43 млн. тона, а на соя – 9,35 млн. тона, което прави Русия напълно самодостатъчна по отношение на соята и соевия шрот в европейската ѝ част за първи път. Тази самодостатъчност генерира значителен излишък, който трябва да намери външни пазари, но 20-процентното мито върху износа на соя означава, че голяма част от излишъка вероятно ще напусне страната под формата на шрот, принуждавайки вътрешните цени да паднат под експортния паритет, за да останат конкурентоспособни. Цените на соята вече са спаднали в различните региони на Русия и са подминали надолу тези на лененото семе, а от Далечния изток се съобщава за нива под 25 рубли за килограм на фона на слабо китайско търсене и високи транспортни разходи, което поставя сериозен натиск върху местните производители.

По-широките аграрни данни от Русия и перспективите за животинските протеини в Бразилия добавят допълнителни нюанси към картината на търсенето на фуражно зърно и маслодайни култури. Данни на Росстат показват, че руските селскостопански организации са намалили продажбите на зърно с 15,8% на годишна база до 54,6 млн. тона през първите десет месеца на 2025 г., въпреки че продажбите през октомври са били с 4,3% над тези от същия месец година по-рано, което подсказва изоставане в темповете на реализация въпреки големите реколти. В същото време продажбите на живо тегло при животни и птици са се повишили с 0,9% до 11,5 млн. тона, продажбите на мляко – с 4,4% до 17,5 млн. тона, а продажбите на яйца – с 6,7% до 29,7 млрд. броя за същия период, което показва стабилно или растящо вътрешно търсене на фуражи. В Бразилия браншовата организация ABPA очаква износът на пилешко месо да нарасне с до 3,4% през 2026 г. до 5,5 млн. тона, като производството се увеличи с 2% до 15,6 млн. тона; износът на свинско се прогнозира да се повиши с 4% до 1,55 млн. тона, при 2,7% ръст в производството до 5,7 млн. тона, а износът на яйца се очаква да скочи с 12,5% до максимум 45 000 тона. Тези прогнози предполагат продължаващо силно потребление на царевица и шротове от маслодайни култури в един от най-големите фуражни пазари в света. На този фон щатът Пара в Амазония отложи крайния срок за задължително проследяване на говедата от периода 2026–2027 г. до 2030 г., забавяйки пълното прилагане на ключов инструмент за контрол на обезлесяването и пораждайки въпроси относно темпа на устойчиви мерки в огромния говежди сектор на Бразилия – фактор, който може да повлияе върху бъдещото използване на земята, баланса между пасища и площи за култури и в крайна сметка върху дългосрочното производство на зърно и маслодайни култури.