Пшеница

Пшеницата отслабна към затварянето в четвъртък след ранно покачване, като декемврийският контракт ’25 на CBOT се установи на 5,19½ $/bu, с 1 цент по-ниско за деня. Kansas City отстъпи с 3–4¾ цента, докато Minneapolis остана почти без промяна до 1 цент нагоре при отложените контракти. Търсенето чрез търгове осигури подкрепа – Алжир се съобщава, че е резервирал ~600 000 тона, а мелници в Южна Корея са закупили 50 000 тона с произход САЩ – въпреки че износът на мека пшеница от ЕС от 1 юли досега е около 4,12 млн. тона, доста под темпа от миналата година. В САЩ зимната пшеница е засята на 20% (4% поникнали), а при пролетната жътвата е 96%, в рамките на сезонните нива.

Царевица

Царевицата се понижи към края на сесията, след като енергийните данни засенчиха оптимизма за износ. Декемврийският контракт ’25 приключи на 4,24¼ $/bu, с 2 цента надолу, въпреки нов флаш-продажба на USDA към Мексико за 312 956 тона и стабилни инспекции по-рано през седмицата. Данните на EIA показаха спад в производството на етанол до 1,024 млн. барела/ден, докато запасите скочиха с 866 хил. барела до 23,468 млн. барела – краткосрочно мечи сигнал за потреблението на царевица. Анализатори очакват седмични продажби за износ от 1,0–1,8 млн. тона; в Бразилия редицата кораби се увеличи, като ANEC повиши очакванията за износа на царевица през септември до 7,61 млн. тона, а южнокорейски купувач обяви търг за 140 000 тона.

Соя

Соевите фючърси не успяха да задържат вътрешнодневната сила, като ноемврийският контракт ’25 затвори на 10,09 $/bu, с 3 цента надолу, докато соевото брашно поевтиня с 1–3,40 $, а соевото олио спадна с 1–6 пункта. USDA отчете продажба на 101 400 тона соево брашно за Гватемала. Фокусът на пазара остана върху данъчните мерки на Аржентина и бързия завой на Китай: частни източници оценяват китайските покупки на близо 20 аржентински кораба (~1,3 млн. тона) за периода ноември–януари, традиционно доминиран от американска соя. ANEC намали прогнозата за септемврийския износ на соя от Бразилия до 7,15 млн. тона.

Аржентинската данъчна сага с „включване/изключване“ преначерта соевите търговски маршрути. Буенос Айрес временно премахна налозите върху зърно и производни – предизвиквайки вълна от продажби напред и декларации за 4,2 млрд. долара във валутни постъпления – след което ги възстанови, щом бе достигнат лимитът от 7 млрд. долара само за два дни. Земеделците продадоха ~1,2 млн. тона соя само във вторник, а китайски купувачи резервираха поне 20 кораба за ноември, вероятно прехвърляйки част от обемите в началото на 2026 г., изтласквайки САЩ от традиционния им прозорец в Q4.

Китайската политика придаде допълнителен импулс на пренасочването. Докато Пекин заяви, че САЩ трябва да премахнат „неразумните“ тарифи за разширяване на двустранната търговия, към 11 септември страната все още не бе резервирала нито един нов контракт за американска соя – безпрецедентно в данните на USDA. На вътрешния пазар официалните власти съобщиха за богата реколта през 2025 г., с около 20% вече ожънати есенни култури, и отдават 63,2% от повишението на добивите на агротехнологии – сигнали, които могат да смекчат вноса на царевица и соя според времевите прозорци.

Енергийните данни обърнаха посоката при царевицата. След шумните заглавия около възобновяемите горива, твърдите данни показаха ръст на запасите от етанол в САЩ с 3,8% седмица/седмица до 23,468 млн. барела, докато производството спадна до 1,024 млн. барела/ден – натиск, който компенсира оптимизма за износ. При растителните масла малайзийските палмови фючърси скочиха до 4 444 рингита, а опитни търговци прогнозираха, че цените могат да надхвърлят 5 000 до края на годината – и дори да тестват 5 500 през първото тримесечие, ако Индонезия премине към B50 – засилвайки връзката със соевото олио и повишавайки риска от инфлация на храните.

Черноморският регион и Австралия запазиха конкурентоспособността на пшеницата. IKAR повиши прогнозата за реколтата от пшеница в Русия през 2025 г. до 87,5 млн. тона и коригира потенциала за износ до 44,1 млн. тона, докато проучване на Reuters посочи третата по големина реколта от пшеница в Австралия (~35,3 млн. тона) и рекорд при ечемика (~14,7 млн. тона). С по-слабия износ от ЕС спрямо миналата година и ограниченията за Украйна поради войната, търговете от Алжир и Южна Корея преразпределиха потоците и подкрепиха спредовете SRW/HRW.

Макро търговската архитектура също се промени. Канада и Индонезия подписаха сделка за намаляване на бариерите и улесняване на инвестициите – още един канал за палмово масло, преработени храни и зърно – докато Вашингтон сигнализира, че пакет за подпомагане на фермерите може да бъде обявен „в следващите няколко седмици“, предоставяйки буфер, който може да повлияе на решенията за площи и маркетинг в цикъла за 2026 г.

В Бразилия вниманието върху управлението тегне над маслодайните култури. Антимонополният трибунал CADE насрочи 30 септември за начало на гласуването по обжалване, свързано с мораториума върху соята – дългогодишен пакт, признат за ограничаване на обезлесяването в Амазония. Изходът може да промени правилата за съответствие и доставки за преработватели и търговци в най-големия световен износител на соя, с последствия за търсенето, ориентирано към ESG, и за спазването на правилата на ЕС за обезлесяването.

Времето зададе тактическия ритъм. Топлината и сухотата в северните равнини на САЩ подпомогнаха ранната жътва; скорошните валежи в централните и южните равнини забавиха прибирането на царевица и соя, но помогнаха на зимната пшеница; дъждовете в Средния запад отстъпват на по-сух период, който трябва да ускори полската работа; в делтата валежите вероятно ще повишат речните нива само временно, преди сухотата да се върне. В Бразилия стационарен фронт от Мато Гросо до Минас Жераис осигури петниста влага за засяване, докато в Аржентина благоприятните почвени условия ще получат нов фронт в петък–събота.

Крос-корентите в Бразилия се пренесоха и върху пшеницата. С временното премахване на данъците по-рано през седмицата, вносът на пшеница от Аржентина скочи до многогодишни върхове до август, натискайки вътрешните цени близо до вносния паритет – още едно напомняне, че политическите промени на Аржентина могат да се отразят както на регионалните баланси, така и на глобалните потоци от соя.

Пазарното позициониране подсказа ново поемане на риск. Предварителните промени в отворените интереси към сряда показаха SRW −5 686, HRW −248, царевица −5 812, соя +2 974, соево брашно +3 879 и соево олио +5 447 – сигнали за ротация, а не просто за закриване на къси позиции, като в четвъртък пазарите отвориха по-високо за пшеница и соя и умерено по-високо за царевица преди данните за продажбите.