Геополитика и световна търговия разклащат доверието в ключовите експортни коридори

Тази седмица отбеляза значителна ескалация на геополитическото напрежение, което пряко влияе върху структурата и функционирането на глобалните вериги за доставка на зърно. Докато най-големите световни износители и вносители на зърнени култури преосмислят своите търговски стратегии, логистични капацитети и съюзи, нестабилността в политиката и дипломацията все повече се преплита с фундаменталните фактори на пазара на зърно.

Ключов обрат настъпи с решението на Китай да наложи сериозни ответни мита върху канадски земеделски продукти. От 20 март китайското правителство въведе мита от 100% върху канадско рапично масло, шрот и грах на стойност над 1 милиард долара, както и 25% мита върху свинско месо и морски дарове. Тези мерки бяха в отговор на скорошните мита на Канада върху китайски електрически превозни средства и стомана и отразяват по-широка промяна в търговската позиция на Китай спрямо западните демокрации. Тъй като Канада е водещият световен доставчик на рапица за Китай, се очаква да пострада особено тежко, особено след като много канадски фермери вече са направили инвестиции за пролетната сеитба. Нарушаването на този ключов търговски маршрут за маслодайни култури може да има верижни ефекти върху алтернативни пазари на растителни масла, включително соево и слънчогледово масло, докато Китай търси заместители.

Съединените щати също са в центъра на ескалиращи търговски мерки. Президентът Доналд Тръмп потвърди, че нова вълна от мита ще започне на 2 април, съчетавайки реципрочни мита — предназначени да отразяват търговските бариери на други държави — със секторни мита, насочени към автомобили, стомана, алуминий, микропроцесори и фармацевтични продукти. Този двустранен подход е част от по-широка стратегия за икономически национализъм, която натоварва традиционните съюзи и преначертава веригите на доставка. Предложените мита ще обхванат и канадски стоки, въпреки че временно 30-дневно изключение беше предоставено за вноса, който отговаря на изискванията на USMCA. Важно е да се отбележи, че американските земеделски износители се опасяват от ответни действия от страна на търговски партньори като Китай, Мексико и Канада, особено ако износът на зърно и маслодайни култури се превърне в политическа мишена.

Едно от най-дестабилизиращите предложения е нов режим на мита, насочен към корабоплавателни съдове, свързани с Китай. Белият дом обмисля план за налагане на такси до 1.5 милиона долара на кораби, построени в Китай или притежавани от флоти, съдържащи плавателни съдове с китайско производство. Това може да има сериозни последствия. Основни износители, включително търговци на въглища, зърно и енергия от САЩ, предупреждават, че тези мита вече обезкуражават корабособствениците да взаимодействат с американските пристанища. В някои сектори оферти за превоз вече се отменят или отлагат, създавайки незабавна несигурност. Земеделието, което силно разчита на икономични, висококапацитетни насипни превози, е особено уязвимо. Ако бъдат въведени, тези мита биха могли драстично да забавят износа в рамките на 60 дни — точно когато американските износители на зърно се подготвят за сезонния пик.

Позицията на Китай като най-големия вносител на соя в света остава фокусна точка в търговската динамика. През януари и февруари вносът на американска соя от Китай скочи с 84% на годишна база, движен главно от предварителни покупки в очакване на нови мита при управлението на Тръмп. Въпреки това, с възстановяването на ответните мита върху американската соя, търговците очакват бъдещите доставки да се върнат към Бразилия, въпреки забавянията в нейната жътва. Общата стратегия за внос на Китай вече изглежда насочена към диверсифициране на доставчиците, като същевременно се увеличава вътрешното производство на маслодайни култури. Според представител на USDA в Пекин, прогнозите за вноса на соя в Китай през 2025/26 са 106 милиона метрични тона, докато местното производство се очаква леко да намалее. Стратегическа промяна в консумацията на протеини — от свинско към по-ефективни за хранене птици и риба — също ограничава ръста в търсенето на вносни маслодайни култури.

В Европа износната динамика на пшеницата отразява както логистични, така и геополитически напрежения. Износът на мека пшеница от ЕС за сезон 2024/25 е спаднал с 35% на годишна база до средата на март. Въпреки продължаващите доставки за Северна Африка — особено към Нигерия, Мароко и Алжир — конкуренцията от страна на Черноморските износители и затрудненията в транспорта намаляват конкурентоспособността на ЕС. Междувременно износният коридор на Украйна през Черно море остава функционален, но крехък. Политическото и военното напрежение продължава да създава рискове за застраховане и забавяния при превозите. В същото време зимните култури от пшеница в Украйна остават в сравнително добро състояние, въпреки че анализаторите внимателно следят нивата на почвена влага и забавянията в засаждането в конфликтни райони.

Към тревогата на пазарите се добавя и нарастващото финансово напрежение в аграрния сектор на Бразилия, което може да има глобални последици. Секторът за селскостопански входове в страната отбеляза увеличение от 80% в броя на фалитите в началото на 2025 г. Комбинация от по-ниски цени на суровините, високи лихви и слаба ликвидност сред фермерите прави все по-трудно за компаниите да възстановят вземанията си. Agrogalaxy — една от водещите вериги за аграрни доставки в Бразилия — наскоро подаде молба за съдебна защита. Такива развития не само подкопават производствения капацитет на фермерите, но и могат да нарушат критичната експортна машина на страната. Бразилия е водещият износител на соя в света и нарастващ износител на царевица. Всяка заплаха за достъпа до торове, семена или логистика може да има незабавни последици за глобалното предлагане и ценообразуване на зърното.

Друга изникваща тема е напрежението в инфраструктурата. В Бразилия жътвата на соя и царевица в Централно-Южния регион се ускорява, но нарастват опасенията относно логистиката по износа. Производителите и търговците посочват хронично претоварване на пристанищата, тесни места в железопътната мрежа и недостиг на камиони като сериозни заплахи за безпроблемното транспортиране. Тези неефективности могат да разширят базисите и да забавят темпото на доставки към Китай, ЕС и други основни пазари през следващите седмици.

В обобщение, тези развития бележат трансформативна седмица в глобалната логистика на зърно и международните търговски отношения. Съчетаването на протекционистки политики, логистични смущения, ответни мита и финансови затруднения в основните експортни региони повишава рисковите премии на фючърсните пазари и добавя допълнителен слой сложност както за производителите, така и за купувачите. С ключови доклади на USDA, които се очакват през следващата седмица, и с наближаващи крайни срокове за нови мита в началото на април, участниците на пазара се подготвят за нова вълна от волатилност и потенциални промени в глобалните потоци на зърно.

Климатичните екстремуми продължават да влияят върху сеитбата, жътвата и цените

Времето остана водеща тема и тази седмица, оказвайки влияние върху производството и в двете полукълба. В Съединените щати необичайно топли и сухи условия продължиха в ключовите райони за производство на пшеница. Макар че това подпомага ранната сеитба на царевица и соя, предизвиква сериозни притеснения относно недостига на влага в пояса на зимната мека пшеница (SRW). Въпреки че части от Средния Запад и Югоизтока получиха от 30 до 50 мм валежи над нормата, повечето от районите, произвеждащи твърда червена зимна пшеница (HRW) — особено Канзас и Тексас — остават критично сухи. Пясъчни бури, горски пожари и изолирани снеговалежи допълнително усложниха ситуацията, забавяйки пролетните полски дейности в Централните равнини.

Северните равнини не се представиха по-добре, като сушата там се задълбочи. Почвената влага в Дакота и части от Минесота е тревожно ниска, увеличавайки риска за пролетната пшеница и ранната сеитба на царевица. Средният Запад отчете неравномерни валежи — от виелици на северозапад до наводнения на изток. Макар че валежите бяха полезни за някои засушени райони, прекомерната влага може да възпрепятства ранните сеитбени дейности.

В Южна Америка, Централно-западният регион на Бразилия навлиза в по-сух период именно когато втората реколта от царевица навлиза в критичен етап на развитие. Жътвата на соя и царевица в южните региони беше забавена от валежи, а прогнозите сочат по-влажно време в Пампасите в Аржентина и южна Бразилия — двойно остър меч. Докато обилните валежи по-рано този месец повредиха реколтите в провинция Буенос Айрес в Аржентина, изминалата седмица донесе облекчение с под 10 мм валежи. Това позволи известно възстановяване на условията за соя и царевица, като се очаква жътвата да се ускори през април.

Представяне на фючърсите и спекулативна активност: Седмица на разнопосочност

Пазарът на фючърси демонстрира смесена инерция, докато се опитваше да се ориентира в условията на несигурност. За седмицата, приключила на 22 март:

• Фючърсите за царевица с доставка през май се повишиха с 9¾ цента, достигайки $4.64¼ за бушел. Това бележи продължение на умерената сила на пазара на царевица, подхранвана от ограничени вътрешни запаси, стабилно търсене за износ и оптимизъм за сеитбата. Въпреки това, спекулативният интерес рязко спадна. Фондовете с управлявани средства намалиха нетните си дълги позиции с над 39 000 контракта, сигнализирайки предпазливост преди предстоящия доклад на USDA за намеренията за сеитба на 31 март.
• Пшеницата отбеляза разнопосочни печалби по класове. SRW се покачи с 1¾ цента, HRW — с 1½ цента, а HRS — с 3½ цента. От началото на годината HRW остава с най-добро представяне (+5.1%), подпомогната от силно вътрешно търсене и нарастващи опасения относно почвената влага. Въпреки това, слабото глобално търсене за износ и продължаващите търговски напрежения ограничават възходящия потенциал.
• Соята завърши седмицата на по-ниски нива. Майските фючърси затвориха на $10.09¾ за бушел, с понижение от 3¼ цента за деня и 6¼ цента за седмицата. Цените на соевия шрот също спаднаха с $5.60, докато соевото масло отбеляза скромно покачване. Спекулантите увеличиха нетните си къси позиции в соята с над 6 000 контракта, отразявайки предпазливост на фона на нарастващото предлагане от Бразилия и слабото търсене от Китай.

Въпреки слабостта при соята, САЩ остават конкурентен износител. Данните за износ за седмицата, приключила на 13 март, потвърдиха, че Китай е основният купувач на американска соя (270 000 тона). Япония водеше при покупките на царевица (503 000 тона), а Гватемала бе начело при покупките на пшеница с 175 000 тона — данни, които подчертават продължаващото международно търсене на зърно от САЩ.

Фундаментални данни за предлагането и прогноза по култури

Царевицата демонстрира затягане на пазарните си основи тази седмица. Средната вътрешна кеш цена в САЩ достигна $4.29¾, като силната експортна активност поддържа фючърсите. В Бразилия индексът ESALQ/BM&FBovespa се повиши до BRL 89.88 за 60 кг — най-високото ниво от април 2022 г. Това отразява силното вътрешно търсене и логистичните ограничения. Мартенският доклад на Conab повиши прогнозата за производството на царевица в Бразилия до 122.76 милиона тона, докато USDA запази оценката си на 126 милиона тона. Втората реколта остава решаваща за постигането на тези цели. В световен мащаб производството на царевица се оценява на 1.21 милиарда тона, но крайните запаси са намалели, което сваля глобалното съотношение запас/употреба до 23.4%, спрямо 25.7% миналия сезон.

Пазарните основи на пшеницата бяха по-слаби. Ангажиментите за износ на американска пшеница остават под средното ниво, макар че са с 14% повече спрямо същия период на миналата година. Меката пшеница във Франция запази стабилни оценки — 74% от културите се оценяват като добри до отлични. Въпреки това, ниските нива на влага в почвата в САЩ и Украйна създават риск. В Украйна повечето зимна пшеница е в задоволително състояние, но слабата почвена влага и покачващите се температури могат да повлияят негативно на добивите. В САЩ, сеитбата на SRW остава стабилна, но съществува риск от измръзване, ако след текущото затопляне последва рязко застудяване.

Соята беше под най-голям натиск. Abiove понижи прогнозата за бразилската продукция до 170.9 милиона тона, докато USDA остава с по-оптимистична оценка от 169 милиона тона. Вносът на соя от САЩ в Китай се повиши с 84% през януари-февруари, заради предварителни покупки преди въвеждането на нови мита, но анализаторите очакват обемите да се върнат към Бразилия. Данните от CEPEA показват спад в цените в ключови бразилски региони, под натиска на жътвата и опасенията от логистични задръжки. В Аржентина прогнозата бе намалена до 48.6 милиона тона заради сушата в някои райони. В световен мащаб USDA прогнозира рекордно производство от 420.76 милиона тона соя тази година.

Сеитбени намерения и глобални прогнози за площи

В навечерието на доклада на USDA за намеренията за сеитба на 31 март, S&P Global прогнозира, че площите за царевица в САЩ ще нараснат до 94.3 милиона акра, докато площите за соя ще спаднат до 83.3 милиона акра, което е с 3.8 милиона по-малко спрямо миналата година. Площите за пшеница се очаква да бъдат около 46.6 милиона акра. Ако тези прогнози се потвърдят, това би белязало стратегическо изместване към царевицата заради по-добра рентабилност и силно търсене — особено от страна на производители на етанол и международни купувачи.

В Бразилия втората реколта от царевица остава „черна кутия“. Conab очаква тя да достигне 95.51 милиона тона, но климатичните условия, логистиката и ценовата конкурентоспособност ще определят нейния ефект върху пазара. В Аржентина и царевицата, и соята навлизат в жътва с остатъчни несигурности, произтичащи от предишни наводнения. Въпреки това, прогнозите остават сравнително стабилни на около 49 милиона тона за всяка култура.

Високи залози и повишена волатилност

С наближаването на края на март, световният пазар на зърно навлиза в деликатен баланс. От една страна, устойчивото търсене за износ, намалените глобални запаси от царевица и силните намерения за сеитба в САЩ предлагат оптимистична перспектива. От друга — слабият износ на пшеница, спекулативната несигурност около соята и нарастващите геополитически рискове повишават напрежението.

С важни доклади на USDA на хоризонта, променлива метеорологична обстановка и предстоящи мита, участниците на пазара трябва да се подготвят за засилена волатилност. Стратегическо управление на риска и гъвкави решения ще бъдат ключови за ориентиране в предизвикателствата на земеделския сезон 2025