Геополитическият риск, по-ограниченото европейско предлагане и силното търсене за износ на новата реколта продължават да подкрепят зърнените пазари, но големите спекулативни дълги позиции и отслабващата рентабилност при преработката на соя създават предпоставки за двупосочна търговия.

Какво е важно за пазара днес

Зърнените пазари започват четвъртък с най-силен рисков премиум при пшеницата, тъй като напрежението в Черноморския регион все по-сериозно заплашва както износната инфраструктура, така и физическите потоци на зърно. Царевицата и соята стартират по-слабо след последните поскъпвания, като вниманието на търговците днес е насочено към времето в САЩ, износното търсене, загубите в европейското производство и въпроса дали силно натрупаните спекулативни позиции ще продължат да подкрепят цените.

Основни пазарни фактори

Ескалацията в Черно море запазва геополитическия премиум при пшеницата

Конфликтът в Черно море остава основният възходящ фактор за пшеницата след информации, че Русия е отхвърлила предложение за прекратяване на атаките срещу инфраструктура и вместо това е сигнализирала възможност за тяхното засилване. Тъй като следващите четири месеца обичайно са най-активният период за износ, евентуална допълнителна ескалация създава особено голям риск за наличността на зърно от региона и продължава да подкрепя цените на пшеницата в Чикаго и Канзас Сити.

Логистичните затруднения при износа започват да се превръщат в проблем с предлагането

Физическата логистика се превръща във все по-важна част от поскъпването на пшеницата. Ремонтът на зърнената инфраструктура в руското пристанище Новоросийск може да отнеме между един и четири месеца, докато до 70 кораба чакат в района на канала Сулина на Дунав за достъп до украинските пристанища, а през него преминават едва по пет до седем кораба дневно. Колкото по-дълго продължат тези затруднения, толкова по-голяма е вероятността логистичният проблем да се превърне от временно забавяне на доставките в реално ограничаване на наличното количество за износ.

Вносителите вече търсят алтернативи на Черноморския регион

Признаците за промяна в търговските потоци допълнително потвърждават рисковете за предлагането. Египет е закупил два товара пшеница от Франция, а Судан е купил френска пшеница за първи път от 18 години, което показва, че вносителите започват да диверсифицират доставките си извън традиционните руски и украински източници. Това подкрепя европейските котировки на пшеницата и би засилило конкуренцията за алтернативен произход при продължаващи проблеми в Черно море.

Горещото и сухо време в САЩ държи риска за добивите при царевицата и соята във фокуса

Метеорологичните условия в САЩ продължават да оказват подкрепа на пазара. Очаква се голяма част от централните райони на страната да останат сухи през следващата седмица, докато температурите над нормата ще се разпространяват през Средния запад и ще се задържат през първата пълна седмица на септември. Това оставя ограничено пространство за спад в добивите, тъй като пазарът вече включва очаквания за по-ограничено предлагане на царевица, а соята също остава чувствителна към всяко влошаване на перспективите за добивите. В Южна Америка времето е предимно топло и сухо извън североизточна Аржентина и Южна Бразилия, което поддържа метеорологичния риск и там.

Спадът на европейското производство затяга баланса при фуражните зърнени култури

Очакванията за европейските реколти продължават да оказват подкрепа на пазара, особено при царевицата. Производството на царевица във Франция се прогнозира на едва 6,9 млн. тона, което е спад от 48% спрямо миналата година и най-ниското равнище от 50 години. Това засилва очакванията за ограничено предлагане на фуражно зърно в Европа. Производството на пшеница в ЕС е оценено на 124,2 млн. тона, с 0,2 млн. тона под предходната прогноза, а очакваните крайни запаси са понижени с 1,6 млн. тона до 11,3 млн. тона, което добавя допълнителна подкрепа за пшеницата.

Износното търсене за новата реколта е най-силно при царевицата и соята

Данните за седмичните експортни продажби потвърждават силната страна на търсенето. Продажбите на царевица от новата реколта достигнаха 1,066 млн. тона — най-високото равнище за маркетинговата година, а продажбите на соя от новата реколта достигнаха 2,478 млн. тона, също рекорд за маркетинговата година и над два пъти повече спрямо същата седмица на миналата година. Продажбите на пшеница в размер на 402 531 тона бяха най-високите за последните девет седмици, но все още с 30,57% под същата седмица година по-рано, което оставя търсенето при пшеницата подкрепящо, но не толкова силно, колкото при царевицата и соята.

Покупките от Китай подкрепят соята, но рентабилността при преработката се влошава

Соята продължава да получава подкрепа от търсенето, тъй като износните оферти от Мексиканския залив на САЩ остават с $0,30–$0,35 под бразилските, а китайските покупки на американска соя се увеличават. Положителният сигнал от търсенето обаче се компенсира от бързото влошаване на икономиката при преработката: маржовете при преработката на соя са спаднали до $2,05 за бушел — най-ниското равнище от шест месеца, а соевото масло е достигнало двумесечно дъно. Несигурността около очакваното решение на Агенцията за опазване на околната среда на САЩ по 34 искания за освобождаване на малки рафинерии от задълженията за биогорива, при потенциално облекчение до 1,8 млрд., оказва допълнителен натиск върху пазара на соево масло.

Големите спекулативни позиции увеличават риска от резки движения в рамките на деня

Позиционирането на спекулативните фондове става все по-важно след последното силно поскъпване. Нетната дълга спекулативна позиция при царевицата се приближава до 400 000 контракта за първи път от април 2021 г., докато при соята тя се доближава до 200 000 контракта. Откритият интерес при царевицата е намалял с 5 600 контракта по време на последното ценово покачване, но при соята се е увеличил с 12 000 контракта, което показва висока зависимост на пазара от поведението на фондовете и увеличава риска от агресивно прибиране на печалби при липса на нов възходящ катализатор.

По-силният долар и смесената картина при енергийните пазари ограничават оптимизма

Макроикономическата среда е по-малко подкрепяща от фундаменталните фактори на зърнените пазари. Щатският долар достигна нов седмичен връх, което може да затрудни конкурентоспособността на американския износ, докато енергийните пазари са смесени: спот цената на суровия петрол се повишава с $0,25 до $82,50 за барел, бензинът RBOB спада с $0,02 за галон, а отоплителното гориво поевтинява с $0,04. Американските борсови индекси са без промяна до около 1% нагоре, което поддържа положителен тон при рисковите активи, но не създава допълнителен силен импулс за земеделските пазари.

Преглед на зърнените фючърси

Пшеница — рискът в Черно море задържа пазара във възход

Декемврийският контракт за пшеница в Чикаго за 2026 г. започва сесията на $7,33 1/2 за бушел, с 3 цента нагоре, докато декемврийската пшеница в Канзас Сити е на $8,10 за бушел, с 1 цент нагоре, а декемврийската пшеница на MIAX е на $7,51 за бушел, с 3 цента нагоре. Подкрепата идва от ескалиращия риск в Черно море, затрудненията по пристанищата и речните маршрути и по-ограниченото европейско предлагане, докато разширените дневни ценови лимити до $0,70 в Чикаго и Канзас Сити показват изключително висока пазарна волатилност след силното движение през предходната сесия.

Царевица — пазарът консолидира след силното поскъпване

Септемврийският контракт за царевица за 2026 г. започва около $5,12 за бушел, с 2 цента надолу, а декемврийският контракт е на $5,34 за бушел, с 2 1/2 цента надолу, като и двата остават в границите на търговския диапазон от предходния ден. Очакванията за по-ниско производство в САЩ, резкият спад на френската реколта от царевица и силните експортни продажби за новата реколта остават подкрепящи, но спекулативната дълга позиция, приближаваща 400 000 контракта, прави пазара уязвим към консолидация след поскъпване от приблизително $1,10 спрямо дъното от края на юни.

Соя — силното износно търсене подкрепя пазара, но продуктите се движат разнопосочно

Септемврийският контракт за соя за 2026 г. започва деня на $12,50 за бушел, с 4 1/4 цента надолу, а ноемврийският контракт е на $12,61 3/4 за бушел, също с 4 1/4 цента надолу. Силните продажби на новата реколта и продължаващите покупки от Китай оказват подкрепа, но спадащите маржове при преработката и слабостта при соевото масло ограничават потенциала за ръст. Октомврийският соев шрот се повишава с $2,60 до $335,70, докато октомврийското соево масло спада с 129 пункта до 66,14.