Пшеница

Пшеницата започна седмицата под натиск, като и SRW, и HRW завършиха по-ниско. Въпреки стабилните седмични експортни инспекции от 488 025 т (повишение спрямо предходната седмица и спрямо миналата година), изостаналият отчет за експортните продажби за седмицата до 20 ноември излезе на 361 715 т — към долната граница на очакванията, докато фондовете останаха структурно „мечи“ (добавяне на нетни къси позиции и в CBT, и в KC). Мартенският контракт ’26 за пшеница на CBOT затвори на 5,20 3/4 щ.д./бушел, спад с 8 1/2 цента.

Царевица

Царевицата се търгуваше по-слабо през по-голямата част от понеделник, като близките контракти бяха надолу с 1–2 цента, докато пазарът усвояваше нови експортни потоци и промени в позиционирането. USDA отчете частна експортна продажба от 150 320 т (неизвестна дестинация), а експортните инспекции показаха 1,589 млн. т експедирани за седмицата до 11 декември (все още значително над нивата от миналата година); изостаналото обновление на експортните продажби излезе на 1,84 млн. т за седмицата до 20 ноември. Позиционирането остана ключов фактор: обновените данни на CFTC показаха, че управляваните фондове отново са преминали към нетна къса позиция (-10 872) (към 25 ноември). Мартенският контракт ’26 за царевица на CBOT затвори на 4,39 3/4 щ.д./бушел, спад с 1 цент.

Соя

Соята завърши умерено по-ниско, но вътрешният тон остана „подкрепящ, но нервен“, тъй като новините за китайското търсене се сблъскаха с несигурността около политиките за растителните масла. USDA съобщи за частна експортна продажба от 136 000 т за Китай; експортните инспекции бяха 795 661 т (спад седмица/седмица и рязко по-ниско на годишна база), докато изостаналото обновление на експортните продажби показа 2,232 млн. т продадени за седмицата до 20 ноември, включително 2,14 млн. т за Китай. Данните за преработката добавиха още слой: ноемврийският crush на NOPA беше 216,04 млн. бушела (рекорд за месеца), а запасите от соево масло нараснаха до 1,513 млрд. паунда. Януарският контракт ’26 за соя на CBOT затвори на 10,71 3/4 щ.д./бушел, спад с 5 цента.

Ключови глобални двигатели и заглавия

Неяснотата около политиките в САЩ остана макро „тежест“: не се очаква администрацията да финализира квотите за смесване на биогорива за 2026 г. преди края на годината, което прехвърля ключови сигнали по стандарта за възобновяеми горива (RFS) към следващата година и усложнява договарянето, хеджирането и инвестиционните решения, свързани с търсенето на етанол и възобновяем дизел за царевица и растителни масла.

Преработката на маслодайни култури и запасите поддържаха пазара чувствителен към маржовете при възобновяемите горива. Преди публикуването очакванията бяха за по-бавен (но все още исторически голям) crush на NOPA и прогнозирани най-високи за последните седем месеца запаси от соево масло; реалните данни подчертаха, че преработката остава силна дори при натрупване на запаси от масло — важна комбинация, когато моментът на политическите решения е неясен.

Времето остана доминиращият „хедлайн риск“, особено в Южна Америка: прогнозите сочеха 150–200 мм валежи за 10 дни в Мато Гросо и Гояс, което засили опасенията от наводнения, докато за Аржентина се посочва тенденция към по-горещо и по-сухо време до края на годината — потенциално негативна настройка за добивния потенциал при царевица и соя, ако се запази.

В Северното полукълбо сигналите за времето при пшеницата останаха смесени, но все още релевантни. Моделът в Централните/Южните равнини на САЩ клони към по-топло и по-сухо време, като почвената влага за зимната пшеница намалява (бавнопостепенно, но с натрупващ се риск), докато Черноморският регион остава сух при навлизане/протичане на покой и поредна топла/суха седмица се описва като неблагоприятна за зимната пшеница.

Търговските потоци дадоха и стратегически сигнал: Китай купува първия си товар аржентинска пшеница от десетилетия, като Cofco товари в Аржентина, а намалението на митата от Милей (включително пшеницата до 7,5%, в сила от 12 декември) прави аржентинските доставки по-конкурентни — още един елемент в по-широките усилия на Китай да диверсифицира произходите на фона на продължаващото напрежение в търговията, свързано със САЩ.

При соята средносрочните прогнози продължават да се накланят към Бразилия. Оценките поставят износа на бразилска соя през 2025/26 г. на рекордните 110 млн. тона (подкрепени от прогноза за производство от 178,3 млн. тона), докато износът на САЩ се очаква на 43 млн. тона, отразявайки по-силна конкуренция от Южна Америка; Китай остава основният купувач на бразилска соя.

Краткосрочните сигнали от кеш пазара в Бразилия бяха конструктивни за соята, докато царевицата изглеждаше по-мека на вътрешния пазар. Cepea посочи силно експортно търсене за окомплектоване на товарите в пристанищата и по-стегнати оценки на Conab за крайните запаси, които подкрепят премиите и цените, а при царевицата цените отслабнаха на фона на слабо вътрешно търсене и очаквания за достатъчно предлагане през 2025/26 г., докато валежите подобриха условията за летните култури и за сеитбата на втората реколта.

Накрая, пазарната структура и междусекторните теми останаха на заден план, но са важни за волатилността и търсенето на фуражи. Euronext ще удължи търговските часове за фючърсите на мелничарска пшеница, рапица и царевица от 2 февруари (като добавя вечерна сесия 18:30–20:30 CET), а заглавията от животновъдния сектор и здравето на животните (затваряния на заводи за говеждо в САЩ; откриване на HPAI; реакции при заболявания по говедата във Франция) държаха трейдърите нащрек за потенциални вторични ефекти върху търсенето на фуражи и търговските ограничения.