Пазарът на пшеница разшири спада си в четвъртък, като и трите американски борси затвориха по-ниско, след като последните ръстове предизвикаха прибиране на печалби на фона на сравнително комфортен глобален баланс. Декемврийският контракт 2025 CBOT SRW затвори на $5.27 за бушел, спад от 9¾ цента за деня, докато пшеницата на борсите в Канзас Сити и Минеаполис също приключи на червено. Силните седмични експортни продажби от САЩ – включително частна продажба на бяла пшеница за Китай и най-високото седмично ниво на продажби за маркетинговата година – не успяха да компенсират натиска от актуализираните данни на Международния съвет по зърното, които показаха по-високо световно производство и стабилни крайни запаси, подсилвайки усещането за изобилно глобално предлагане.

Фючърсите на царевицата също отслабиха, макар и с умерени загуби. Декемврийският контракт 2025 CBOT затвори на $4.26½ за бушел, спад от 3¼ цента, а националната средна кешова цена в САЩ се понижи до $3.88¼. Много силната седмична експортна продажба за 2025/26 – най-голямата за сезона досега и значително над нивото от предходната година – не успя да подтикне ръст, тъй като търговците се фокусираха върху все още комфортния глобален баланс и само лекото повишение в производството и запасите в последната актуализация на IGC. Сигналите за търсене остават конструктивни, включително нови търгове от Корея, но не достатъчно, за да обърнат по-широкото мечо настроение.

Фючърсите на соята поведоха спада, под натиск от дългоочакваните, но вече „калкулирани в цената“ китайски покупки и конкуренцията от големите южноамерикански доставки. Януарският контракт 2026 CBOT соя приключи на $11.22½ за бушел, спад от 13¾ цента, а средната кешова цена в САЩ падна до $10.49¼. Соевото брашно и соевото масло също се понижиха. Седмичните експортни продажби на соя от САЩ се наредиха в средата на прогнозния диапазон и над последните седмици, но все още под нивата от миналата година. Данните на Международния съвет по зърното за по-ниско глобално производство и редукция на крайните запаси до 77 млн. тона подчертаха колко силно пазарът разчита на рекордния бразилски добив. Допълнителни ежедневни продажби на USDA за Китай увеличиха общите покупки за седмицата до почти 1.8 млн. тона, но фючърсите продължиха да „продават новината“, тъй като остава несигурност дали държавно насоченото търсене може да компенсира силната конкуренция от Южна Америка.

В по-широкия комплекс на зърнени и маслодайни култури политическите новини и търговските потоци останаха ключови двигатели. В САЩ министърът на земеделието Брук Ролинс сигнализира, че администрацията планира да представи дългоочаквания пакет за подкрепа на фермерите през първата седмица на декември, след забавяния, свързани с правителственото затваряне. Програмата има за цел да осигури доходна подкрепа за производители, които години наред страдат от ниски маржове, особено фермери на полски култури, притиснати от високи производствени разходи, ниски цени и търговски смущения. Загубите на експортни пазари по време на търговската война – особено при соята – оставиха много фермерски общности уязвими, така че детайлите за размера и сроковете на плащанията ще бъдат внимателно следени от производители и пазари.

Вносната структура на Китай при соята продължава да пренарежда глобалните търговски потоци. Данните от митниците показаха, че през октомври Китай не е внесъл нито един тон американска соя за втори пореден месец, в сравнение с над половин милион тона година по-рано, тъй като митата и изчерпването на американските стари запаси насочиха купувачите към Южна Америка. Вносът от Бразилия скочи с близо 29% до 7.12 млн. тона, или около три четвърти от общия внос, а доставките от Аржентина също се увеличиха. От началото на годината Бразилия е доставила над 70 млн. тона към Китай, затвърждавайки позицията си на доминиращ доставчик, но липсата на американски товари показва колко чувствителни остават САЩ към политически и тарифни фактори, дори когато общият китайски внос отбелязва рекорд за октомври.

В същото време има признаци на предпазливо затопляне в търговията със соя между САЩ и Китай след срещата на лидерите в края на октомври. Държавната COFCO е резервирала поне още 10 кораба със соя от САЩ, повишавайки общите китайски покупки от текущата реколта над 2 млн. тона, а системата за ежедневно докладване на USDA потвърди няколко големи сделки тази седмица. Вашингтон твърди, че Пекин се е ангажирал да купи най-малко 12 млн. тона американска соя тази година и да увеличава общите покупки през следващите три години, макар Китай официално да не е потвърдил тези обеми. Търговците балансират тези политически обещания спрямо реалността на изобилното бразилско предлагане и по-високата цена на американската соя, което създава продължаваща несигурност около устойчивостта на настоящото търсене.

Южна Америка остава ключовият фундаментален фактор за соята и соевите продукти. В Бразилия консултантската компания Safras & Mercado леко намали прогнозата си за производство на соя през 2025/26 до 179 млн. тона, но все още очаква рекорден добив благодарение на по-голяма засята площ и стабилни добиви. Общото предлагане на соя за сезон 2026 се очаква да нарасне с 6% до над 184 млн. тона, като преработката и износът също ще се увеличат, а крайните запаси ще се удвоят. Отделна прогноза на Safras за износ от 109 млн. тона през 2026 – малко над 2025, но под предишни оценки – отразява очакване Китай да бъде по-активен в закупуването на американска реколта, дори при запазващото се доминиране на Бразилия.

Търговията със соево брашно е друга силна точка за Бразилия. Асоциацията на износителите ANEC прогнозира, че ноемврийските доставки на соево брашно ще бъдат около 2.68 млн. тона, значително над миналата година и на път към нов месечен рекорд. Силната експортна паритетност, движена от по-високите международни цени на брашното и временни прекъсвания в американската преработка, насърчава бразилските производители да насочват продуктите си към глобалните пазари. От началото на годината износът на соево брашно вече надхвърля 20 млн. тона, а ноемврийските обеми вероятно ще ограничат вътрешната наличност и подкрепят маржовете, дори когато сезонният спад в износа на соя остава относително слаб за това време на годината.

В по-дългосрочен план намеренията на американските фермери за реколта 2026 предполагат постепенно пренасочване в зърнения и маслодайния комплекс. Според S&P Global площите с царевица ще спаднат с около 3.8% догодина, докато площите със соя ще се увеличат с около 4%, а пшеницата ще се понижи леко. Промяната отразява относителната рентабилност и рискове: по-слабите цени на царевицата и по-силното търсене на соя и соеви продукти – особено на фона на високия износ на соево брашно от Бразилия и промяната в китайското закупуване – насочват фермерите към маслодайните култури. Ако тези тенденции се реализират, това може леко да стегне пазара на царевица с времето, докато при соята предлагането остава стабилно при добри добиви и силно глобално търсене.

В Черноморския регион и по-широка Евразия сигналите за предлагане останаха смесени, но като цяло подчертават продължаващо изобилие, особено при пшеницата и слънчогледовото масло. Консенсусна прогноза на руския Ценови индексен център поставя тазгодишната зърнена реколта на около 137 млн. тона (или над 138 млн. тона, ако се включат новите територии), включително над 88–90 млн. тона пшеница, с лек спад, очакван през 2026 г. Производството на слънчогледови семена е коригирано надолу, но остава високо, а Русия вероятно вече е водещият световен износител на слънчогледово масло. На този фон министърът на земеделието Оксана Лут описа текущите руски експортни цени на пшеницата около $230/тон като „балансирани“, предупреждавайки производителите да не очакват връщане към $300–$400 без значими глобални сътресения – сигнал, който ефективно ограничава по-агресивните бичи очаквания.

Енергийният и биогоривният сектор също оказаха влияние върху маслодайните култури. Последният доклад на Министерството на енергетиката на САЩ показа леко повишение на етаноловите запаси до около 22.3 млн. барела, а производството остана в съответствие с очакванията – знак за стабилно, но не експлозивно търсене на царевица за биогориво. Междувременно съобщения, че президент Тръмп може да отложи ограниченията върху стимулите за внос на биогорива, натежаха върху акциите на основни компании в сектора и допринесоха за спад в цените на соевото масло, тъй като търговците преоценяват времевия хоризонт на подкрепа за вътрешното потребление. В сегмента на растителните масла анализаторите на палмово масло представиха предпазливо позитивна перспектива: Glenauk Economics очаква малайзийските цени да се повишат до 4300–4400 рингита/тон през първото тримесечие на 2026 г., подкрепени от по-силен износ и търсене за биогорива от Индонезия, докато Малайзийският съвет по палмово масло вижда потенциал цените да тестват 4500 рингита преди Китайската Нова година и Рамадан заради сезонния спад в производството и disruptions от мусонните дъждове.

Времето остана ключова тема за пазарите на зърно и маслодайни култури. В Северна Америка прогнозите за следващите 10 дни сочат продължаващи топли условия в САЩ с периоди на умерени до силни валежи в централните райони, подкрепящи влагата в почвата, но стесняващи времето за довършване на полските работи. Очаква се силен студен фронт в началото на следващата седмица да понижи рязко температурите към декември, особено в северните равнини и Средния запад, ускорявайки навлизането на зимната пшеница в покой. Централните и южни равнини се очаква да получат няколко поредни системи със значителни валежи, докато устойчиво ниските водни нива по река Мисисипи продължават да предизвикват логистични трудности въпреки предстоящите валежи.

В Южна Америка метеорологичните модели се разминават между ключовите производствени региони. Аржентинската Пампа се радва на висока почвена влажност след предишни валежи, но прогнозите вече сочат постепенно изсушаване с откъслечни превалявания – риск, ако значимите валежи не се възстановят скоро. В Бразилия стационарен фронт концентрира по-силни валежи в централните и северните региони, докато южна Бразилия получава по-леки, нередовни дъждове – модел, който, ако продължи към декември, може да стресира царевичните и соевите култури в критични фази. Парагвайските насаждения на царевица остават в добро състояние след обилните валежи, но очаквани дефицити в следващите седмици създават риск от изсушаване по-късно през сезона.

В Европа и Черноморието по-хладното време и разпръснати валежи – включително сняг от Австрия до Южна Полша – насърчават зазимяването на посевите, като влагата в почвата е предимно достатъчна, но части от югозападна Русия все още изпитват тревожно засушаване за зимната пшеница. В Азия температурите се очаква да бъдат близки до нормата или по-ниски, а валежите – над нормата в Южна Индия, Южна Корея, Япония и части от Югоизточна Азия, условия, които ще определят ранното развитие на регионалните площи със зърно и маслодайни култури и така ще влияят на глобалните прогнози за предлагането.