Фючърсите на пшеницата в Чикаго започват търговията в сряда на по-стабилна основа след два силни дни. Декемврийският контракт за 2025 г. на CBOT SRW се търгува около $5.48 1/4 за бушел, приблизително с 1 3/4 цента над затварянето във вторник при $5.46 1/2, докато KC HRW е леко по-слаб, а пролетната пшеница от Минеаполис се покачва в ранната търговия. Пазарът балансира между солидния експортен темп на ЕС – 9.05 млн. тона от началото на юли, почти идентичен с миналогодишния – и зимната пшеница в САЩ, която е 92% засета и 79% поникнала, но оценена едва на 45% в добро/отлично състояние, спрямо 49% година по-рано. В същото време Украйна потвърди, че няма да ограничава износа на пшеница през 2025/26, при реколта от около 23 млн. тона и планиран експорт от 17 млн. тона, което допълнително засилва картината за изобилно глобално предлагане въпреки локалните агрорискове.

Царевицата започва сесията в Чикаго с леко по-слаб тон след умерените ръстове във вторник. Декемврийският контракт за 2025 г. се търгува около $4.34 3/4 за бушел, приблизително 2 цента под затварянето във вторник при $4.36 3/4, след ден, в който повечето контракти добавиха 1–2 цента, а отворените позиции се увеличиха с 5 489 въпреки продължаващото разчистване на дълги позиции от декемврийския месец. Националната средна кеш цена за царевица в САЩ остава малко под $4 – при $3.98 1/4. Последният доклад на USDA показва, че 91% от реколтата е прибрана към 16 ноември, леко под петгодишния среден темп от 94%, но все пак показателно, че жътвата приключва. Търсенето остава подкрепящ фактор – южнокорейски купувач резервира 130–135 хил. тона царевица, а пазарът очаква новите данни на EIA за етанола и забавените отчети на CFTC, за да прецени силата на биогоривното и спекулативното търсене.

Соята влиза в търговията в сряда в отбранителен режим след рязкото поскъпване по-рано през седмицата. Януарските фючърси за 2026 г. се търгуват около 10 цента по-ниско – на $11.43 1/2 за бушел, след като във вторник затвориха на $11.53 1/2 (-3 3/4 цента), тъй като пазарът „продава факта“ след китайската вълна от покупки. Националната средна кешова цена в САЩ спадна с 4 цента до $10.80 3/4, соевият шрот понижи с $3.30 до около $5.00, докато соевото масло продължи да расте с нови 93–103 пункта, разширявайки превъзходството си над шрота. USDA отчита, че 95% от соевата реколта в САЩ е прибрана – почти колкото средностатистическите 96%. В Бразилия прогнозата за соята е коригирана леко надолу до 177.7 млн. тона от Abiove, но остава в рекорден диапазон въпреки нарастващите рискове в Аржентина и южните бразилски щати.

Засиленото завръщане на Китай като ключов купувач на американска соя остава водещ фактор за днешните настроения. USDA потвърди 792 хил. тона продажби за Китай във вторник, което съвпада с пазарните слухове, че COFCO е закупила поне 14 кораба (около 840 хил. тона) и вероятно до 20 кораба (1.2 млн. тона) в понеделник. Тези покупки са мотивирани по-малко от ценова конкурентоспособност – американската соя остава по-скъпа от бразилската – и повече от политическите ангажименти на Пекин по търговските договорености с Вашингтон. След година на рязко изоставане на американския износ към Китай спрямо миналогодишните 27 млн. тона, тази вълна от покупки представлява важен психологически и фундаментален обрат, който стабилизира фючърсите въпреки глобалното изобилие.

Развитието в Южна Америка е също толкова критично, като времето в Аржентина и експанзията в Бразилия вървят в противоположни посоки. В централна провинция Буенос Айрес масови наводнения блокират достъпа до полетата и забавят сеитбата на соя и царевица в един от водещите световни аграрни региони. Валежите през последните четири месеца значително надвишават нормите, оставяйки около 1.5 млн. хектара в „много висок риск“ да станат негодни за обработване, по данни на Carbap. Земеделците се опасяват, че част от полетата могат да останат неизползваеми до края на сезона – тревожен сценарий за държава, която е най-големият износител на соев шрот и олио и третият най-голям износител на царевица в света.

Междувременно оценките за новата реколта соя в Аржентина се коригират леко надолу с началото на сезона. Прогнозите за 2025/26 стоят около 46.9 млн. тона, минимално (<1%) под предходната оценка, при засети около 16.7 млн. хектара. Националният напредък в сеитбата е едва около 15%, далеч под 25% миналата година, а борсата в Буенос Айрес отчита 12.9%. Климатичният модел в пампасите преминава от обилни валежи в южен/централен Буенос Айрес до засушаване и високи температури в Кордоба. Въпреки все още добрата наличност на влага, синоптиците предупреждават, че при развиваща се Ла Ниня тези запаси могат да се изчерпат бързо, ако очакваните валежни системи в края на ноември и декември донесат само ограничени количества дъжд.

Бразилия, напротив, продължава да увеличава рекордния си потенциал. Abiove прогнозира 177.7 млн. тона соя през 2026, износ от 111 млн. тона, преработка от 60.5 млн. тона, а крайните запаси да нараснат до 10.6 млн. тона. Производството на соев шрот се очаква на 46.6 млн. тона, а на соево олио – 12.2 млн. тона. Приходите от износ през 2026 г. се оценяват на $60.25 млрд. – с $5 млрд. повече от предходната прогноза, след 10% ръст на фючърсите в Чикаго от края на октомври. Бразилия остава доминиращ източник за китайската преработвателна индустрия и ключов доставчик за ЕС.

Парагвай допълва южноамериканската картина със стабилна, макар и по-малка продукция. Прогнозата за 2025/26 остава около 10.8 млн. тона, близо до оценките на USDA, при добро състояние на почвата и благоприятни краткосрочни прогнози. Това гарантира ролята му на постоянен вторичен износител в региона.

Извън соята глобалните потоци при пшеница и царевица се влияят от политически решения и стабилен растеж на предлагането. Украйна заяви, че няма да въвежда ограничения за износа през 2025/26, при реколта от 23 млн. тона и износ от 17 млн. тона. Досега са изнесени 6.8 млн. тона за сезона срещу 8.6 млн. година по-рано. В съчетание с рекордни или близки до рекордни добиви в Аржентина и силната конкуренция от Русия и ЕС, това допълнително засилва натиска върху световните цени на пшеницата.

Времето остава ключов двигател на ценовия риск. В Северна Америка топъл модел ще доминира следващите 10 дни, с достатъчно валежи за подобряване на влагата в почвата за зимната пшеница. Нивата на река Мисисипи обаче остават критично ниски, продължавайки да ограничават логистиката. В Южна Америка пампасите ще останат с поднормални валежи и риск от изсушаване на почвите през декември. В Централна Бразилия условията остават влажни, но в Рио Гранде до Сул и Парана – ключови региони за царевица и соя – картината става по-тревожна.

Извън Америка – Европа очаква продължаващи превалявания и застудяване, което ще донесе снеговалеж в части от Централна Европа. Черноморският регион получава ограничени валежи, а югозападна Русия остава тревожно суха. В Австралия западните райони получават благоприятни дъждове, докато източните остават сухи по време на жътва. В Азия температурите ще са близки или малко под нормалните, с по-обилни валежи в Южна Индия, Корея, Япония и ЮИЕ.

Макроикономическите сигнали от енергийния и животновъдния сектор продължават да влияят на пазара. Американските производители на етанол очакват лек ръст в производството и запасите според EIA – знак за стабилно търсене на царевица. Според Bloomberg поставянето на говеда във фуражни стопанства през октомври е спаднало с 8.1% на годишна база, което подсказва продължаващо високи цени на говеждото и въздействие върху търсенето на фуражи. CFTC подновява публикуването на данни за спекулативните позиции, което може да разкрие промени във фондовата експозиция към пшеница, царевица и соя.