Пшеница

Пшеницата поевтиня, след като отчетите на USDA изненадаха търговците. Декемврийският контракт ’25 на CBOT затвори на $5.08/бушел, спад от 11½¢, след като Small Grains Summary повиши производството на всички видове пшеница до 1.984 млрд. бушела и запасите към 1 септември до 2.12 млрд. бушела – и двете над очакванията. Производството на зимна пшеница бе определено на 1.402 млрд. бушела (HRW 804 млн., SRW 353 млн., бяла 244 млн.), докато пролетната достигна 497 млн. бушела с дурум 86 млн. бушела. Повишеното предлагане надделя над стабилния интерес от търгове и задържа Чикаго в отбранителна позиция до края на сесията.

Царевица

Царевицата също приключи по-ниско, тъй като тримесечният отчет за запасите излезе значително над пазарните очаквания. Декемврийският контракт ’25 затвори на $4.15½/бушел, спад от 6¢, след като USDA отчете запаси от царевица към 1 септември в размер на 1.532 млрд. бушела спрямо очакваните около 1.336 млрд. бушела. Жътвата достигна 18% при стабилни условия – 66% добро/отлично, докато частното търсене за износ остана налично, въпреки че националният кеш индекс отслабна. По-големите от очакваните наличности и минималните ревизии на предходното тримесечие задържаха потенциала за ръст, въпреки устойчивите проверки за износ.

Соя

Соята не успя да задържи ранната сила и приключи в спад заедно с целия комплекс. Ноемврийският контракт ’25 затвори на $10.01¾/бушел, спад от 8¾¢, въпреки че запасите от соя от 316 млн. бушела излязоха по-ниски от търговските очаквания за 325 млн. бушела. NASS повиши прогнозата за производството през 2024/25 с 8 млн. бушела до 4.374 млрд. бушела; жътвата достигна 19%, а състоянието се подобри до 62% добро/отлично. Слабостта при продуктите и постоянната конкуренция от Южна Америка натежаха върху цените.

Глобални пазарни двигатели

Докладът на USDA „Stocks & Summary“ преобърна пазара. Производството и запасите от пшеница надминаха очакванията, запасите от царевица се оказаха с няколкостотин милиона бушела над консенсуса, а запасите от соя бяха малко по-стегнати от прогнозираното. Комбинацията утвърди мечо-до-смесен тон на зърнените и соевите пазари, насочвайки ценовото движение от макро теми към свежи фундаментални фактори.

Европа и Полша добавиха натиск от предлагането. Европейската комисия повиши производството на мека пшеница в ЕС до около 132.6 млн. т, докато полската статистика увеличи прогнозата за зърнените през 2025 г., включително пшеница до 13.4 млн. т и общо зърно до 37.1 млн. т. Тези ревизии, заедно с конкурентните оферти от Черноморския регион, обясняват защо възходящите движения в Чикаго трудно се задържаха към края на тримесечието.

Черноморските пазари останаха решаващи. Украйна отчете около 30.4 млн. т зърно ожънато от 63% от площите, Русия търси нов достъп за зимна пшеница и ечемик в Китай, а в Ростов бе обявено федерално земеделско извънредно положение след като суша и слани повредиха около 1 млн. ха – вътрешна промяна, която може да усложни логистиката по качество, дори износният баланс да остане силен.

Търсенето в Китай продължи да се измества на юг. Постът на USDA в Пекин задържа вноса на соя през 2025/26 на 106 млн. т – под официалния WASDE – позовавайки се на ограничен растеж на преработката и продължаващ наклон към бразилски и аржентински произход. Вътрешните данни показаха също голямо свиневъдно стадо (~40.38 млн. глави), което предполага стабилен, но не впечатляващ, вътрешен интерес към шротовете.

Бразилия ускори ранните полски работи и поддържа активни износните канали. AgRural отчете сеитба на соя от 3.2% и царевица първа реколта в Център-Юг на 32%, докато експортьорите насочиха септемврийските пратки соя към ~7.1–7.2 млн. т. CEPEA отчете по-слаби цени на спот царевица в няколко региона, тъй като потребителите използват налични запаси, а делът на соевото масло в маржовете на преработка достигна рекорд благодарение на устойчивото търсене на биодизел.

Пазарът на растителни масла се затегна в края на 2025 и началото на 2026 г. Индонезия повиши референтната цена на палмовото масло за октомври, запазвайки таксите и налозите за износ, и сигнализира, че износът на палмово масло през 2025 г. може да се повиши до 30 млн. т благодарение на силното търсене от Индия. Износът на Малайзия през септември се повиши с около 7% на месечна база, докато фючърсите се задържаха в средата на 4300 рингита – инерция, която затвърждава връзките между соево и палмово масло.

Времето оформи различни сценарии в ключови региони. Северните равнини на САЩ и голяма част от Средния запад останаха топли и сухи до петък – благоприятни за жътва, но засилващи риска от ниски водни нива в делтата, тъй като речните нива отново спадат в октомври. Южна Бразилия получи разпръснати валежи, докато централна Бразилия се очаква да изсъхне в средата на седмицата; Индия приключи най-силния си мусон от 2020 г., а проливните дъждове застрашиха Севернокитайската равнина преди настъпващо захлаждане.

Търговските потоци и износните канали се изместиха около Средиземноморието и корпоративните новини. Френската Intercéréales насочи около 3 млн. т мелничарска пшеница за Мароко – около 60% от нуждите на страната – подкрепяйки износа от ЕС, въпреки че общото темпо на блока изостава от миналата година. В корпоративен план Bunge насрочи на 15 октомври актуализация за перспективите си за 2025 г. след интеграцията на Viterra – индикатор за произход, преработка и логистични операции в Америка и Черноморието при навлизане в Q4.