Пшеница

Пшеницата в Чикаго приключи сесията в четвъртък по-колебливо, като достигнатите по-рано в деня нива постепенно отстъпиха. Декемврийският контракт за 2025 г. на CBOT затвори при 5,35¾ щ.д./бу, със спад от ¼ цента за деня, докато твърдата червена зимна пшеница в Канзас Сити завърши с повишение от 1–2 цента, а пролетната пшеница в Минеаполис остана от стабилна до леко по-ниска. Корекцията дойде на фона на публикуваните със закъснение седмични данни за износа на САЩ, показали продажби от 315 875 тона пшеница за разглеждания период – най-ниско ниво от три седмици, при едновременно подобряващи се глобални перспективи за реколтата и по-активна валежна прогноза за части от Южните равнини и зоните със SRW през следващата седмица.

Царевица

Фючърсите на царевицата се повишиха в края на сесията, продължавайки възстановяването от началото на седмицата. Декемврийският контракт за 2025 г. затвори при 4,41½ щ.д./бу, с ръст от 6¼ цента, а националната средна кешова цена в САЩ по оценка на cmdtyView нарасна с още 6½ цента до 4,02½ щ.д./бу. Данните на EIA показаха, че седмичното производство на етанол в САЩ е намаляло от рекордното ниво през предходната седмица до 1,075 млн. барела на ден, като запасите са се свили до 22,219 млн. барела – комбинация, която въпреки това подсказва стабилно търсене за биогорива. Седмичните експортни продажби на царевица се равняват на 1,394 млн. тона и потвърждават конструктивен тон при търсенето на фона на леко по-високата оценка на бразилската реколта според CONAB.

Соя

Соевите фючърси водеха ръста при зърнените в четвъртък, като близките контракти записаха двуцифрени повишения. Ноемврийският контракт за 2025 г. затвори при 11,32 щ.д./бу, с ръст от 11½ цента, а националната средна кешова цена на соята в САЩ се повиши с 12¾ цента до 10,73 щ.д./бу. Фючърсите на соевия шрот поскъпнаха с 2,50–7,40 щ.д. в близките доставки, докато соевото олио отстъпи с 30–37 пункта след предходно поскъпване. Седмичните данни за експортните продажби отчетоха 870 533 тона соя, 623 515 тона соев шрот за 2025/26 г. (при анулиране на 216 215 тона за приключилата 2024/25 г.) и 13 598 тона соево олио – обем, който продължава да подкрепя соевия комплекс, докато пазарът очаква публикуването на натрупаните големи дневни продажби и ноемврийския WASDE.

Глобални двигатели и ключови акценти

Основният макро фокус остава върху отложените ноемврийски отчети Crop Production и WASDE на USDA, които ще бъдат публикувани в петък. След ревизиите в данните за зърнените запаси през септември, участниците на пазара до голяма степен са позиционирани за леко по-високи крайни запаси при пшеницата и царевицата и относително стабилни нива при соята, като силните кешови индикации и добрите експортни продажби до известна степен омекотяват потенциално леко „мечи“ корекции. Очакваното разкриване на натрупаните големи дневни продажби и временно по-честото публикуване на седмичните отчети добавят допълнителен елемент на риск за цените на царевица, соя и пшеница до края на годината.

Аржентина отново зае централно място в новините за предлагането, след като Борсата в Росарио повиши прогнозата си за реколтата от пшеница 2025/26 г. до рекордните 24,5 млн. тона, с 1,5 млн. тона повече от миналия месец и над предишния максимум от 23 млн. тона. Към момента около 15% от площите са ожънати, като се отчитат рекордни добиви в трите най-важни селскостопански провинции на страната. Пшеницата се възползва от наднормени валежи по време на критичните фази на развитие, както и от значителни инвестиции в по-качествени семена и по-добър контрол на болестите – фактори, които превръщат настоящия сезон в „мега кампания“. В същото време прогнозите за царевица и соя, съответно 61 млн. и 47 млн. тона, бяха запазени, като до момента са засети приблизително 40% от площите с царевица и 10% със соя при все още благоприятна почвена влага.

Бразилия също затвърди по-изобилен тон при предлагането. CONAB повиши леко оценката си за общата реколта от царевица 2025/26 г. до 138,84 млн. тона – с 0,56 млн. тона над октомврийската прогноза, движена от малко по-голяма площ на първата реколта и предимно добри влагозапаси в почвата. Към 8 ноември са засети 47,7% от площите с първа царевична реколта – близо до темпа от предходните години – като в южните щати Рио Гранде до Сул, Санта Катарина и Парана се отчита почти приключила сеитба, а в щати като Минас Жерайс и Сао Пауло тя изостава заради силни валежи. Прогнозите сочат нормални валежи в голяма част от Юга и кратък период на засушаване в Югоизтока, който може да ускори сеитбата, макар че очакванията за слабо La Niña през зимата на южното полукълбо крият риск от по-сухи условия по-късно в Рио Гранде до Сул и Санта Катарина.

Метеорологичната картина остава ключов фактор и за двете полукълба. В Северна Америка се очаква значително по-топъл и сравнително сух период над Средния запад и равнините, което подпомага завършването на полските работи и сеитбата на зимната пшеница, но оставя нивата на река Мисисипи трайно ниски и продължава да ограничава товаренето на баржи и речния транспорт. Моделите предполагат, че честотата на циклоните може да се повиши през следващата седмица, макар това да не е достатъчно, за да доведе до съществено покачване на водните нива още през ноември. В Южна Америка Аржентина се очаква да навлезе в по-сух режим през втората половина на месеца – развитие, което подпомага сеитбата на царевица и соя след влажния старт и същевременно намалява натиска от болести по пшеницата. В Бразилия се очертава „разделен“ сценарий: активни фронтове носят значителни валежи в южните и централни части, преди да се задържат по на север, което може да постави началото на по-сух период за части от Юга след прекомерно влажното начало на сезона.

Пазарите на растителни масла добавиха още един слой към картината. Съветът на страните производителки на палмово масло (CPOPC) прогнозира почти нулев ръст на световното производство през 2026 г. около 82 млн. тона, поради риск от La Niña, застаряващи насаждения, високи разходи за торове и проблеми със земеползването в Индонезия и Малайзия. Макар че производството в Индонезия се очаква да е около 50 млн. тона, а в Малайзия – близо 20 млн. тона, поднорменото торене и бавните програми за презасаждане може да ограничат потенциала за растеж на добивите в по-дългосрочен план. В същото време Малайзия се готви през 2025 г. за първи път да надхвърли прага от 20 млн. тона сурово палмово масло, подпомагана от по-добра осигуреност с работна ръка и нови високодобивни насаждения – предпоставка за нарастващи запаси и натиск върху фючърсите в краткосрочен план, въпреки по-несигурните перспективи в средносрочен хоризонт.

Индия остава ключов фактор за баланса при растителните масла. През маркетинговата 2024/25 г. вносът на палмово масло в страната се сви с 15,9% до 7,58 млн. тона – най-ниско ниво от пет години, докато вносът на соево олио скочи с 59% до рекордните 5,47 млн. тона. Покупките на слънчогледово олио намаляха до 2,9 млн. тона, а делът на палмата в общия внос на растителни масла спадна до рекордно ниските 47% от 56% година по-рано, за сметка на соевото и слънчогледовото олио, които заедно достигнаха 53% от 44%. Основна причина беше фактът, че през по-голямата част от годината палмовото масло се търгуваше с премия спрямо соевото, което насърчи рафинериите да преминат към „меки“ масла. Общият внос на растителни масла в Индия все пак леко се увеличи до 16,36 млн. тона, като разходите за внос достигнаха рекордните 1,61 трилиона рупии.

Индонезия остана важен „суинг“ фактор за палмовото масло и биодизела. Официални лица съобщиха, че програмата за презасаждане на дребните производители изостава значително – презасадени са едва около 23 000 хектара до края на октомври спрямо годишна цел от 120 000 хектара, което повишава опасенията за бъдещи добиви от застаряващите насаждения. Успоредно с това страната подготвя пътни тестове за B50 биодизелова смес, които започват през декември, с възможно поетапно въвеждане първоначално в публичния сектор. Според оценки пълното въвеждане на B50 през 2026 г. може да намали износа на палмово масло от Индонезия с 11–12%, затягайки предлагането на международните пазари, докато вътрешното потребление расте и подхранва дебата за по-широко използване на отпадъчни суровини като използвано олио.

В Европа фундаментите са смесени, но като цяло благоприятни за зимните култури. Разпръснати превалявания и по-хладно време се очакват и през следващата седмица, като условията все още се оценяват като добри за вкореняване на зимната пшеница в по-голямата част от континента, докато културите в северните райони постепенно навлизат в покой. В източните части на Черноморския регион обаче дефицитът на влага и сушата продължават да затрудняват есенното развитие на зимната пшеница. Ограничените валежи и по-топлите от нормалното температури отлагат настъпването на зимен покой, принуждавайки растенията да растат при лоши влагозапаси – ситуация, при която по-ранен покой би бил благоприятен за запазване на потенциала, докато активна зимна циркулация не възстанови влагата в почвата.

Като допълнителен фактор от страна на животновъдството Германия отчете рязък скок на случаите на птичи грип до най-високите нива за последните три години, което наложи умъртвяването на над 1 млн. птици и въвеждането на локални ограничения. Анализаторите засега не отчитат значим ефект върху цените на яйца и птиче месо, тъй като общият брой на птиците в страната е около 200 млн., но продължителна епидемия в Европа би могла да създаде регионални търговски напрежения и леко да промени структурата на търсенето на фуражни зърна, особено в птицевъдния сектор.