Пшеница

Фючърсите на пшеницата в Чикаго (SRW) за декември 2025 г. затвориха деня по-високо – на $5.25 за бушел, с ръст от 1½¢. Покачването дойде, след като търговците преработиха малко по-благоприятния доклад WASDE за САЩ – по-висока прогноза за износа и по-ниски крайни запаси – на фона на по-тежък глобален баланс, обуславен от по-големи реколти в Русия, ЕС, Канада, Украйна и Австралия. Позиционирането добави допълнителен импулс: след като фондовете увеличиха нетните си къси позиции до миналия вторник, ръстът към края на седмицата и продължението в понеделник подсказаха за частично покриване на къси позиции, дори когато откритият интерес при HRW продължи да расте. Според Crop Progress жътвата на пролетната пшеница в САЩ е завършена на 94% (2 пункта над нормата), а засяването на зимната пшеница е на 11% – малко под петгодишния среден темп. Експортните инспекции бяха силни – 775 хил. тона, водени от Мексико, Индонезия и Южна Корея, като общите товарения за сезона са с ~12% над миналогодишните.

Царевица

Царевицата се понижи след петъчния ръст, като декемврийските фючърси за 2025 г. затвориха на $4.23¼ за бушел, надолу с 6¾¢. Пазарът абсорбира ревизията на USDA за добива – до 186.7 бушела/акър – но с повече засети площи, което доведе до продукция от 16.814 млрд. бушела и крайни запаси от 2.11 млрд. бушела. Тези числа задържаха цените, въпреки по-високите национални кешови стойности и активните инспекции (1.512 млн. тона) с водещи купувачи Мексико и Япония. Полската работа остава ключов фактор: 85% от царевицата е в стадий „дентинг“, 41% е узряла, а 7% е ожъната – точно на петгодишната средна стойност – докато състоянието падна до 67% добро/отлично, а индексът Brugler500 се понижи до 372. Flash-продажба от 149 хил. тона за „неизвестен“ купувач добави нотка на търсене, но логистиката и базисният риск останаха във фокуса, тъй като нивата на Мисисипи се понижиха, а цените на баржите се покачиха.

Соя

Соята отслабна, като ноемврийските фючърси за 2025 г. затвориха на $10.42¾ за бушел, надолу с 3½¢, след като търговците изравниха позиции преди доклада на NOPA и претеглиха малко по-високия добив от USDA (53.5 бушела/акър) и продукция от 4.3 млрд. бушела. Перспективата за преработка остана позитивна: августовският доклад на NOPA отчете рекорд за месеца – 189.8 млн. бушела, докато запасите от соево олио намаляха спрямо юли, подпомагайки маржовете въпреки по-слабите фючърси. Crop Progress показа, че 41% от соята е със завяхващи листа, а 5% е ожъната; състоянието спадна до 63% добро/отлично. На кешовия пазар националната цена се понижи до $9.66, но инспекциите се ускориха до 804 хил. тона с водещи купувачи Италия, Бангладеш и Мексико – знак, че ранният поток се засилва, въпреки че новите продажби са на исторически ниско ниво.

Глобални фактори, движещи пазара

Сигналите от Вашингтон държаха биогоривата във фокус. След по-големия излишък на царевица в WASDE, Асоциацията за възобновяеми горива поднови натиска си за национално въвеждане на E15, твърдейки, че разширеното смесване на етанол е най-бързият начин да се абсорбира предлагането – позиция, която поддържа дебата за търсенето на царевица, въпреки по-слабите борсови цени в понеделник.

USDA обяви, че обновената платформа за отчет на експортните продажби ще стартира на 23 октомври, като първият седмичен отчет ще излезе на 30 октомври – важен ход за възстановяване на доверието след неуспешния старт през 2022 г. и напомняне, че навременната отчетност може да раздвижи цените и вътрешния базис.

Времето и логистиката останаха преплетени. По-топлото време в Северна Америка трябва да ускори прибирането, но повтарящи се валежи в Северните равнини и Средния запад могат да забавят работата; Европа има нужда от почивка след седмици дъждове; Черноморският регион остава по-сух от необходимото за късното наливане на царевицата и развитието на зимната пшеница. Междувременно потоците по река Мисисипи отслабнаха отново, като пратките със зърно паднаха до 361 хил. тона за седмицата, а цените на баржите се повишиха – рискове за базиса през октомври.

Северна Африка продължи покупките – и остана вярна на Черноморския регион. Египетският Mostakbal Misr закупи шест кораба с растителни масла и над 600 хил. тона пшеница за септември–октомври, основно от Русия, Румъния, България и Украйна, затвърждавайки доминацията на басейна върху средиземноморското търсене, докато конкуренцията по FOB остава ожесточена.

Балансът на Европа продължи да расте. Ново проучване повиши прогнозата за производство на мека пшеница в ЕС до рекордните ~136.1 млн. тона за 2025/26 – почти 20% повече на годишна база – но отбеляза слаб експорт на фона на силната руска конкуренция и ограниченото китайско търсене, което увеличава натиска върху цените и логистиката през Q4.

Сигналът от Бразилия беше „повече от същото – но още повече“. CONAB повиши прогнозите за 2024/25 до 139.67 млн. тона царевица и 171.5 млн. тона соя; CEPEA отбеляза твърди вътрешни цени на царевицата заради активното спот търсене и задържането на продавачите; а необичайно маржовете от преработката бяха почти равни – соев шрот ~51% и соево олио ~49% – тъй като търсенето на биодизел изведе цените на маслата до най-високи нива от ноември миналата година.

Китай промени картата на търсенето на хартия. Пекин намали наполовина прогнозата си за внос на царевица през 2024/25 до 3 млн. тона на фона на тарифните напрежения и квотите, докато повиши прогнозата за внос на соя до 104 млн. тона заради по-добри маржове при преработката; отделно държавните изкупувания на пшеница надхвърлиха 100 млн. тона, а тайванска делегация започна обиколка в САЩ за подписване на писма за намерение за соя, царевица, пшеница и говеждо.

Потокът при растителните масла се измести към палмата. Вносът на растителни масла в Индия през август достигна едногодишен връх – 1.62 млн. тона, като палмата нарасна с 15.8% м/м до 991 хил. тона, тъй като рафинериите се запасяваха преди празниците; в същото време Канада съобщи за конструктивни разговори с Китай относно високите временни мита върху рапицата, а Бразилия получи разрешение да изнася говежда мас за Сингапур – още един канал, свързан с биогоривата, който да се следи.

Сигналите от Черноморския регион останаха решаващи. Зърненият износ на Украйна от началото на сезона е с ~40% под миналогодишния – пшеница −24%, царевица −64% – подчертавайки коридорните напрежения и качествените различия, дори когато жътвата на ранните култури само малко изостава от миналогодишната; ценовата мощ и фрахтовите разлики на региона остават централни за конкурентната динамика през Q4.