Пшеницата в Чикаго започна търговията в четвъртък с декемврийския договор за 2025 г. на CBOT малко под 5,37½ щ.д. за бушел, леко по-слабо, след като в сряда затвори на 5,37¾ щ.д. за бушел. Комплексът на пшеницата приключи средата на седмицата под лек натиск: Chicago SRW затвори от непроменено до 3 цента по-ниско, KC HRW спадна с 2–4 цента, а пролетната пшеница в Minneapolis се понижи с 4–5 цента, въпреки че откритият интерес при SRW нарасна с 2 020 контракта. Експортният интерес остава важен поддържащ фактор – южнокорейски вносител закупи 30 300 тона пшеница на търг, а се съобщава, че Алжир е резервирал между 810 000 и 900 000 тона в последния си търг. На този фон търговците очакват нови седмични данни за износа на САЩ между 250 000 и 650 000 тона пшеница, докато проучване на Reuters оценява производството на пшеница в Канада през 2025 г. на около 38,49 млн. тона преди доклада на Statistics Canada, което допълнително подсилва усещането за изобилно северноамериканско предлагане за износ.
Фючърсите на царевицата навлязоха в четвъртък с леко по-силен тон, като декемврийският договор за 2025 г. на CBOT се търгуваше с около 2 цента над затварянето в сряда, близо до 4,33½ щ.д. за бушел, след като завърши предходната сесия на 4,31½ щ.д. със спад от 6½ цента. Цените на физическия пазар отразиха натиска в средата на седмицата, като националната средна кешова цена на царевицата в САЩ според cmdtyView се понижи с 6½ цента до 3,98¾ щ.д. за бушел, а спад от 10 627 контракта в открития интерес подсказа известно затваряне на дълги позиции и прибиране на печалби. Рекордното производство на етанол в САЩ от 1,126 млн. барела на ден през седмицата до 28 ноември, заедно с увеличение на запасите с 543 000 барела до 22,511 млн. барела, подчертава силното индустриално търсене, но също показва, че предлагането временно изпреварва потреблението, въпреки че износът на етанол нарасна до 170 000 барела на ден. Пазарът сега очаква забавените данни за износните продажби на USDA с надеждата, че договори в диапазона 0,8–2,5 млн. тона ще успеят да абсорбират част от голямото предлагане на американска царевица.
Соята започна търговията в четвъртък „на зелено“, като януарският договор за 2026 г. на CBOT се търгуваше с около 3 до 5½ цента по-високо и се задържаше близо до 11,21¼ щ.д. за бушел, възстановявайки част от спада от 9–10 цента в сряда, когато контрактът затвори на 11,15¾ щ.д. Националната средна кешова цена на соята според cmdtyView спадна с 8¾ цента в сряда до 10,45 щ.д., докато фючърсите на соев шрот отслабнаха с 0,20–1,70 щ.д., а соевото масло се понижи с 89–101 пункта, което показва по-слаб тон в целия продуктов комплекс. Откритият интерес при соята нарасна със 7 026 контракта, концентрирани основно в мартенския договор, сигнализирайки ново позициониране, въпреки че дневните „flash“ отчети за износ на USDA остават ограничени. Финансовият министър Бесент повтори, че Китай остава в „перфектен ритъм“ да изпълни обещаната програма за покупка на 12 млн. тона соя до края на февруари, но потвърдените продажби в дневната система на USDA към момента са малко над 2,25 млн. тона. Търговците следят днешния отчет за износните продажби за общи резервации на соя в диапазона 0,6–2 млн. тона, 200 000–450 000 тона соев шрот и 5 000–25 000 тона соево масло, като паралелно обръщат внимание и на оценката на Statistics Canada за производството на рапица, очаквана около 21,25 млн. тона, за допълнителни сигнали относно глобалния баланс при маслодайните култури.
Украйна е в центъра на макроразказа тази седмица, след като Украинската зърнена асоциация прогнозира, че износът на зърно и маслодайни култури може да достигне 49 млн. тона през маркетинговата 2025/26 година, спрямо 46,7 млн. тона през предходния сезон. Прогнозата предполага реколта от пшеница около 22,5 млн. тона с потенциален износ от 16,5 млн. тона, ръст от 24% в производството на царевица до 32 млн. тона с 25 млн. тона за износ, както и реколта от ечемик около 4,9 млн. тона, спад от 13%, с износ около 2,3 млн. тона. Производството на слънчогледово семе се очаква да бъде 11,5 млн. тона спрямо 12,8 млн. тона миналата година. Тези числа подчертават продължаващата роля на Украйна като ключов доставчик от Черноморския регион, но асоциацията предупреждава, че руските удари по енергийната инфраструктура, пристанищата и железопътните линии могат да нарушат логистиката и да попречат на страната да реализира напълно износния си потенциал.
Ценовото поведение и позиционирането по глобалните фючърсни пазари очертават предпазлив, но не изцяло „мечи“ фон. През нощта пшеницата беше леко по-висока при SRW и HRW, царевицата се понижи с три четвърти цент, а соята добави 2¼ цента, като соевият шрот поскъпна с 1,60 щ.д., а соевото масло леко отслабна. От началото на седмицата пшеницата е непроменена при SRW, нагоре с 2 цента при HRW и без промяна при пролетната пшеница; царевицата е надолу с 5 цента, соята е със спад от близо 20 цента, соевият шрот е поевтинял с 6,50 щ.д., а соевото масло е надолу с 0,43 цента. От началото на годината близките фючърси остават на отрицателна територия при пшеницата и царевицата, но соята е нагоре с 12%, соевият шрот е леко положителен, а соевото масло е скочило с почти 30%, отразявайки силното търсене на растителни масла. В Китай фючърсите на аграрни стоки за януари 2026 г. са по-високи при царевицата, но по-ниски при соята, соевия шрот, соевото масло и палмовото масло, докато палмовото масло в Малайзия се понижи с 47 рингита до 4 106, търгувайки се близо до многомесечни дъна на фона на комфортни запаси. Данните от американските борси показват повишение на открития интерес при SRW пшеница, соя и соево масло и спад при HRW пшеница, царевица и соев шрот – сигнал за нов капитал, който се насочва към пшеницата в Чикаго и части от комплекса на маслодайните, докато част от дългите позиции в царевица се редуцират.
Времето и климатичните телесвързаности продължават да бъдат значими рискови фактори за производството и в двете полукълба. В Северна Америка повторни нахлувания на студен въздух ще изтласкат основния циклонен път към най-южните части на САЩ до средата на следващата седмица, създавайки относително спокоен модел за повечето райони с зимна пшеница. В Източна Азия топлите и сухи условия в основните китайски пояси за зимна пшеница до средата на декември остават като цяло благоприятни за намиращата се в покой култура. В Африка прохладни и влажни условия в Южна Африка през следващите една до две седмици ще подпомогнат ранното развитие на царевицата и ще подкрепят регионалния баланс при фуражните зърна. В същото време все още отрицателният Индийски океански дипол, въпреки частично отслабване през ноември, се очаква да поддържа по-сух режим от Аржентина до южна Бразилия, докато трае, което директно засяга ключови райони с царевица и соя и добавя допълнителна метеорологична несигурност към глобалните прогнози за предлагането.
Времето в Южна Америка става все по-централно за формирането на цените, тъй като културите преминават през ранните етапи на развитие. В Аржентина прогнозите сочат горещи и предимно сухи условия за обозримото бъдеще, нарушавани само от преминаване на разкъсан фронт през уикенда и началото на следващата седмица. Скорошните модели с обилни валежи, редуващи се с дълги сухи периоди, вече създадоха силно променливи условия за развиващите се посеви от царевица и соя, а устойчивото завръщане на жега и суша засилва риска от по-ниски добиви, което привлича все по-голямо внимание от глобалните търговци. В Бразилия блокирал фронт над централните региони най-сетне носи по-съществени валежи, отколкото моделите предполагаха през последните седмици, предлагайки известно облекчение на соевите полета, които започват да встъпват във фаза цъфтеж при ограничени почвени влагозапаси. По- на юг почвените условия засега остават като цяло добри, но отчетливият спад във честотата на валежите започва бавно засушаване, което може да стане по-проблематично, ако продължи през следващите няколко седмици, особено на фона на отрицателния IOD. В съседен Парагвай се очакват умерени и като цяло благоприятни условия през следващите една до две седмици, които подкрепят местната перспектива за царевица и соя и частично компенсират стреса в региона.
Австралия, друг голям износител на пшеница и рапица, навлиза в период на широко разпространена жега и суша, който се очаква да продължи поне следващите две до три седмици. Температурите ще се повишават през следващите около 10 дни преди евентуално временно разхлаждане, а валежите се очаква да бъдат оскъдни в по-голямата част от ключовите райони за отглеждане на култури. Този сценарий би трябвало да помогне на фермерите да приключат прибиране на пшеница и рапица бързо и без значими качествени загуби от късни дъждове, но също така отбелязва преход към по-сухи условия, които могат да окажат влияние върху влагозапасите в почвата за следващия сеитбен сезон, както и върху пасищата и наличието на фуражи през 2026 г. Докато глобалните пазари претеглят относително комфортното краткосрочно предлагане, търговците ще следят внимателно дали тази топла и суха тенденция ще се проточи достатъчно навътре в новата година, за да промени потенциала за площи и добиви през следващия сезон.
Сигналите от страна на търсенето в енергийния и фуражния комплекс също оформят настроенията. Последните данни на Министерството на енергетиката на САЩ потвърждават, че инсталациите за етанол са увеличили производството до рекордните 1,126 млн. барела на ден през седмицата до 28 ноември – ръст с 13 000 барела на ден спрямо предходната седмица, като в същото време запасите са нараснали с 2,5% до 22,511 млн. барела. Износът се е увеличил с 48 000 барела на ден до 170 000, но това не е било достатъчно да поеме допълнителното производство на фона на спад с 28 000 барела в преработката от рафинериите. За пазара на царевица тези цифри подчертават силното индустриално потребление, но и подсказват риск от периодичен натиск върху цените, ако нарастващите запаси от етанол не бъдат балансирани от траен ръст на износа или вътрешното смесване, особено в среда, в която фючърсите вече са почти 6% надолу от началото на годината.
Търговските потоци с център Китай остават една от най-внимателно следените теми при соята и фуражните зърна. След месеци на слаба активност, последвала напрегната тарифна война, поне шест кораба с американска соя са планирани за товарене на терминалите по брега на Мексиканския залив за Китай до средата на декември, а седми кораб вече е на път – първата подобна пратка от май насам. Това са първите реални доставки, свързани с по-широкия пакет от покупки, за който Пекин сигнализира след разговорите между президентите Тръмп и Си в Южна Корея в края на октомври, и те разсеяха част от опасенията, че наскоро обявените сделки може да бъдат отменени или пренасочени към по-евтина бразилска соя. Въпреки това референтните фючърси на CBOT за соя отбелязаха трети пореден спад в сряда на фона на притеснения, че Китай няма да успее да изпълни целта от 12 млн. тона до края на този месец. USDA е потвърдило до момента само 2,25 млн. тона китайски покупки за 2025/26, докато анализаторите смятат, че реалният обем може да е по-близо до 3–4 млн. тона, ако се включат по-малки или неразкрити сделки – нива, които остават далеч под тези отпреди търговската война. Паралелно с това износът на сорго от САЩ за Китай е възобновен за първи път от март, като един кораб в момента товари в терминал на брега на Тексас, а друг се очаква да товари в района на Северозападния Пасифик следващата седмица – сигнал за предпазливо възстановяване на по-широките потоци от американски фуражни зърна към Китай.
Русия се оформя като все по-влиятелен играч на пазарите на маслодайни и фуражни продукти, с рекорден износ на шрот и променяща се вътрешна динамика. Институтът за конюнктура на селскостопанските пазари (IKAR) очаква износът на високопротеинови шротове от слънчоглед, рапица и соя от Русия да достигне рекордните 4,4 млн. тона през селскостопанската 2025/26 година, спрямо 3,9 млн. тона през предходния сезон, на фона на комбинирана маслодайна реколта от 32–33 млн. тона, която сама по себе си би била рекордна. Производството на слънчоглед се прогнозира на 16,6–16,8 млн. тона, на рапица – 5,43 млн. тона, а на соя – 9,35 млн. тона, достатъчно, за да направят Русия напълно самодостатъчна по отношение на соята и соевия шрот в европейската ѝ част за първи път. Тази самодостатъчност генерира значителен излишък, който трябва да намери външни пазари, но 20-процентното мито върху износа на соя означава, че голяма част от излишъка вероятно ще напусне страната под формата на шрот, принуждавайки вътрешните цени да паднат под експортния паритет, за да останат конкурентоспособни. Цените на соята вече са спаднали в различните региони на Русия и са паднали под тези на лененото семе, като от Далечния изток се съобщава за нива под 25 рубли за килограм на фона на слабо китайско търсене и високи вътрешни транспортни разходи, което поставя сериозен натиск върху местните производители.
По-широките руски аграрни данни и перспективите за животинските протеини в Бразилия добавят допълнителни нюанси към прогнозите за търсенето на фуражни зърна и маслодайни култури. Данни на Росстат показват, че руските селскостопански организации са намалили продажбите на зърно с 15,8% на годишна база до 54,6 млн. тона през първите десет месеца на 2025 г., въпреки че продажбите през октомври са били с 4,3% над тези година по-рано, което подсказва изоставане в темповете на реализация въпреки големите реколти. За сметка на това продажбите на животни и птици, производството на мляко и яйцата са нараснали в същия период, което показва стабилно или растящо вътрешно търсене на фуражи, което трябва да бъде балансирано с амбициите за износ. В Бразилия браншовата организация ABPA очаква износът на пилешко месо да нарасне с до 3,4% през 2026 г. до 5,5 млн. тона, като производството се увеличи с 2% до 15,6 млн. тона, докато износът на свинско се прогнозира да нарасне с 4%, а на яйца – с 12,5%, което предполага устойчиво силно потребление на царевица и маслодайни шротове в един от най-големите пазари за фуражи в света. В същото време щатът Пара в Амазония отложи срока за задължително проследяване на говедата от 2026–2027 г. до 2030 г., забавяйки пълното прилагане на важен инструмент за контрол на обезлесяването и поставяйки въпроси относно темпа на устойчиви практики в огромния говежди сектор на Бразилия – фактор, който може да повлияе върху бъдещото използване на земята, конкуренцията между пасища и площи за култури и, в крайна сметка, върху дългосрочното производство на зърно и маслодайни култури.