Пшеница
Пшеницата в Чикаго започва вторник с по-слаб тон, като договорът за декември 2025 г. на CBOT се търгува около 5,30 1/4 щ.д. за бушел, при което пазарът удължава умерените загуби от понеделник, а зимната пшеница води спада. През нощта фючърсите върху SRW поевтиняха с още 3 1/4 цента, HRW се понижи с 4 цента, а HRS остана без промяна, което оставя целия комплекс на отрицателна територия от началото на седмицата и на минус от началото на годината и при трите класа пшеница в САЩ. Отвореният интерес нараства както в Чикаго, така и в Канзас Сити, което показва нов интерес към къси позиции, докато не бяха регистрирани нови доставки по договорите за пшеница в Чикаго и само малък брой по договорите в Канзас Сити. Фундаментално, инспекциите на износа на пшеница от САЩ остават умерени – 384 881 тона за седмицата до 27 ноември, с Виетнам и Мексико като ключови дестинации, въпреки че натрупаните доставки от началото на маркетинговата година са с около 20% над миналогодишните. Забавените данни за експортните продажби показват близо 500 000 тона продадена пшеница през седмицата до 23 октомври – рязко над нивото от предходната седмица и същия период година по-рано, а новото търсене от търга на Алжир за 50 000 тона мека хлебна пшеница плюс покупката на 65 000 тона от Южна Корея дават допълнителна подкрепа. Оценките за посевите от зимна пшеница в Канзас се подобриха, като 66% от площите вече са в добро до отлично състояние, а индексът Brugler500 леко се повишава, което успокоява притесненията за предлагането от САЩ, дори когато някои северни райони със зимна пшеница се доближават до температури с риск от измръзване, но под защитна снежна покривка.
Царевица
Царевицата в САЩ се търгува леко по-високо в ранната търговия във вторник, като договорът за декември 2025 г. на CBOT е котиран около 4,32 3/4 щ.д. за бушел, възстановявайки умерено част от ръста от миналата седмица, който бе частично заличен в понеделник. Нощните движения оставиха фючърсите почти без промяна, но пазарът остава с около 5,3% надолу от началото на годината, докато националната средна кешова цена на царевицата се е понижила до 3,99 щ.д. за бушел. Отвореният интерес спадна с над 8 700 договора в понеделник, концентрирано в близките срокове, а още 76 доставки бяха издадени по декемврийския договор, което подчертава пазар, който все още „преработва“ наличните количества от стара реколта. От страната на търсенето, седмичните инспекции на износа на царевица от САЩ достигнаха стабилните 1,421 млн. тона, почти 50% над същата седмица година по-рано, макар и под нивото от предходната седмица, с Япония, Мексико и Колумбия като водещи дестинации. Натрупаният износ на царевица за 2025/26 вече е 18,97 млн. тона, над 70% над миналогодишното ниво, докато общите продажби на царевица (експортирана и все още неекспортирана) са с 37% по-високи на годишна база – 35,37 млн. тона, въпреки седмично забавяне на новите сделки до 1,8 млн. тона и известен обем предварително договорени продажби за 2026/27.
Соя
Соята показва относителна сила в ранната търговия във вторник, като януарският договор за 2026 г. на CBOT се търгува около 11,28 щ.д. за бушел, възстановявайки част от спада от 9 3/4 цента в понеделник, при положение че фючърсите са с над 13% по-високо от началото на годината. Нощните повишения от около 4 1/4 цента и по-силните пазари на растителни масла в Китай и Малайзия дават подкрепа, въпреки че националната средна кешова цена на соевите зърна се е понижила до 10,57 1/2 щ.д. за бушел. Отвореният интерес спадна с над 3 100 договора в понеделник, с осезаемо намаление на позициите за януари, докато фючърсите върху соев шрот отслабнаха, а соевото масло регистрира солиден ръст – отражение на продължаваща промяна в маржовете на преработка и в спредовете между продуктите. Седмичните инспекции на износа на соеви зърна от САЩ достигнаха 920 194 тона – повече на седмична база, но под половината от обема година по-рано за същия период и, което е важно, без нито една пратка за Китай; основни купувачи бяха Италия, Египет и Мексико. От началото на маркетинговата година на 1 септември износът общо е 11,87 млн. тона, което е с около 45,6% под миналогодишното ниво, въпреки че забавените данни за експортните продажби показват солидни 1,45 млн. тона нови сделки със соеви зърна през седмицата до 23 октомври и по-силни от очакваното продажби на соев шрот (640 021 тона) и соево масло (29 820 тона, подчертавайки, че търсенето на продукти частично компенсира по-слабите потоци от сурови зърна.
Глобални пазарни двигатели и ключови акценти
Силното взаимодействие между фючърсните пазари, кешовите цени и пазара на растителни масла определя тона на днешната търговия със зърно в глобален план. В Чикаго пшеницата, царевицата и соевите зърна показват смесено представяне от началото на седмицата – пшеницата е под натиск, а соевите зърна остават на плюс от началото на годината, докато соевият шрот е леко по-високо, а соевото масло е поскъпнало с близо 31% от началото на годината. Януарските агропазари в Китай са смесени – соевите зърна са леко нагоре, соевият шрот е по-слаб, а соевото и палмовото масло са по-силни, което отразява и ръста на малайзийското палмово масло, поскъпнало с 63 рингита (около 1,5%) до 4 157. Растящите цени на растителните масла затягат баланса при маслодайните култури и могат да дадат допълнителна подкрепа на соевите зърна и канолата, особено в комбинация със стабилен отворен интерес към соевото масло и устойчив брой регистрирани доставки, дори когато на американската борса се наблюдава известно нетно разтоварване на позиции в соеви зърна и шрот.
Времето остава основен фактор както за пшеницата, така и за грубите фуражни култури в ключовите производствени региони. В Северна Америка северните райони с посеви от зимна пшеница в САЩ се сблъскват с температури, при които има риск от измръзване, но се очаква достатъчна снежна покривка да защити културите, докато Северните равнини остават предимно сухи с изолирани снеговалежи и поднормени температури. В Централните и Южните равнини се очакват изолирани превалявания и трайно поднормени температури в началото на седмицата, преди те постепенно да се доближат до нормалните по-късно – условия, които влияят на влагозапаса и вкореняването на зимната пшеница и косвено – на потенциала за пролетни сеитби. В Южна Азия хладното и сухо време над основните пшенични региони на Индия подпомага навременното приключване на сеитбата в следващите 10–15 дни, което затвърждава очакванията за стабилна реколта през 2026 г., докато в Югоизточна Азия силните наводнителни валежи в северна Суматра и на Малайзийския полуостров могат да нарушат логистиката и полската работа при палмовото масло, което допълнително влияе върху пазара на растителни масла.
Времето в Южна Америка е рязко разделено и е един от най-важните фактори за наблюдение в днешната търговска сесия. Интензивни и постоянни валежи продължават в централна Бразилия, особено в Мато Гросо, Мато Гросо ду Сул и южен Гояс, където разпръснати превалявания доминират прогнозата до петък при близки до нормалните температури – условия, които обикновено подпомагат развитието на соята и първата царевична реколта, но носят риск от преовлажняване и необходимост от презасаждане в някои райони. За разлика от това, пампасите на Аржентина са много по-сухи, с изолирани превалявания над Кордоба, Санта Фе и Буенос Айрес и температури, които от поднормални преминават над нормалните към средата на седмицата – модел, който повишава притесненията за узряващата пшеница и ранните летни култури и следва скорошни градушки, които вече са създали локален риск за добивите от аржентинската пшеница. В южна Бразилия, щатите Рио Гранде до Сул и Парана – ключови региони за соя и царевица – се насочват към предимно сухо време след разпръснатите валежи в началото на седмицата, което прави влаговия баланс там още един ключов фактор за световните очаквания за предлагането.
Поточните потоци на износ и индикаторите за търсене от САЩ остават от решаващо значение за формирането на цените. Седмичните данни на USDA за инспекциите на износа показват, че износът на царевица остава силен спрямо миналата година, соевите зърна се възстановяват на седмична база, но са далеч под нивата отпреди година, а пшеничните доставки се подобряват спрямо 2024 г., макар като цяло да остават умерени. Япония води при инспекциите на царевица, Виетнам – при пшеницата, а Италия – при соевите зърна, което подчертава солидно търсене от разнообразен кръг купувачи, дори когато Китай остава забележимо отсъстващ в скорошните данни за изпратени и договорирани количества соя от САЩ. Забавените данни за експортните продажби за седмицата до 23 октомври потвърждават тази картина: продажбите на царевица се забавят, но остават значителни, соевите зърна изненадват приятно, макар да изостават спрямо миналата година, а соевият шрот и соевото масло надхвърлят очакванията на пазара. В съвкупност тези числа очертават картината на маслодайния комплекс, в който все по-голяма роля играят търсенето на шрот и масла вместо на сурови зърна, и на пазар на царевица, където произходът от САЩ е силно конкурентен и печели дял.
Темпът на сеитбата и перспективите за реколтата в Бразилия са друг ключов опорен пункт за днешните настроения. Консултантската компания AgRural оценява, че към 27 ноември 89% от площите със соя в Бразилия за 2025/26 вече са засети – леко под 91% година по-рано, но комфортно над нивото от предходната седмица, като неравномерните валежи в Серадо оставят джобове на сухота в Мато Гросо, Гояс, Мараняо и Пиауи. Лятната царевица в Централно-южна Бразилия е практически изцяло засета – 99%, преди както предходната седмица, така и миналата година. От страна на производството Patria Agronegocios леко повиши прогнозата си за реколтата от соя през 2025/26 до 171,89 млн. тона, около 1,4% над 2024/25, като площите се оценяват на 48,58 млн. хектара; в същото време компанията отбелязва, че този ръст на площите е най-малкият от десетилетия, а климатичните неравномерности продължават да затрудняват старта на новата реколта. StoneX, напротив, намали своята прогноза за соевата реколта до 177,2 млн. тона и съкрати перспективата за общата реколта от царевица до 134,4 млн. тона, позовавайки се на неравномерни валежи в ключови щати и възможни забавяния в жътвата на соята, които могат да отложат сеитбата на втората царевична реколта – фактори, които задържат премия за метеорологичен риск както в соевите, така и в царевичните фючърси.
Динамиката при износителите от Черноморския регион и Южна Америка изпраща смесени сигнали за средносрочното предлагане на пшеница и царевица. В Русия Argus прогнозира производство на пшеница през 2026/27 около 86,5 млн. тона – лек спад спрямо 2025/26, но в унисон със средното за последните пет години, като добивът от зимна пшеница се очаква да се повиши леко до 62 млн. тона, въпреки че есенните дъждове забавят сеитбата, а част от фермерите прехвърлят площи към по-печеливши маслодайни култури. Почвената влага е възстановена в повечето пшенични региони, включително в зони, засегнати от суша като Ростов и части от Краснодар, което подкрепя потенциала за добив при зимните култури. В Украйна земеделският износ през ноември се е увеличил с 12% на месечна база до около 5 млн. тона, основно благодарение на по-големия износ на зърно, докато според икономическото министерство износът на зърнени култури до момента през 2025/26 е 12,38 млн. тона спрямо близо 18 млн. тона по това време миналата година. Едновременно с това официалната прогноза за реколтата от пшеница през 2026 г. е 24–25 млн. тона, от 23 млн. през 2025 г., с вече засети 4,7 млн. хектара зимна пшеница и без очаквани ограничения върху износа през 2025/26 – всичко това сигнализира, че конкуренцията от Черноморския регион ще остане силна на пазарите за износ на пшеница и царевица.
Парагвай и Аржентина добавят още нюанси към очакванията за предлагането от Южна Америка, особено при соята и царевицата. Първата соева реколта на Парагвай през 2026 г. сега се очаква да започне няколко седмици по-късно от обичайното – през втората половина на януари, след като хладното време забави ранното развитие на посевите, макар че браншовата организация Capeco все още очаква общият добив от двете годишни реколти да е близък до 10-те млн. тона, отчетени през 2025 г. Почвената влага е в общи линии адекватна, подпомогната от добри валежи по време на сеитбата, но някои региони вече се нуждаят от допълнителни дъждове, а забавената първа реколта може да съкрати прозореца за втора соева реколта или за преминаване към царевица, което потенциално би ограничило регионалното предлагане. Втората царевична реколта на Парагвай тази година надхвърли 6 млн. тона, а високите водни нива на реките Парагвай и Парана в момента подпомагат трафика на баржи, което улеснява износа и помага за ефективното транспортиране на зърно и маслодайни култури към световните пазари.
Вътрешният пазар на пшеница в Бразилия е под осезаем натиск, с отражение върху регионалните търговски потоци и цените. Секторът следи внимателно жътвата в Аржентина, където Борсата по зърно в Буенос Айрес очаква рекордна реколта от 25,5 млн. тона пшеница – с 1,5 млн. тона над предишната оценка и надминаваща предишния рекорд от 2021/22 г. Този рязък ръст на аржентинското предлагане, в комбинация с по-слабия щатски долар спрямо бразилския реал, засили натиска надолу върху цените на пшеницата в Бразилия. През ноември данните на Cepea показват, че цените в Парана са средно 1 196,69 BRL за тон – най-ниското ниво от октомври 2023 г. и осезаемо под миналогодишните в реално изражение; цените в Рио Гранде до Сул са на най-слабите си нива от началото на 2018 г., а в Санта Катарина също се наблюдават значителни годишни спадове, като единствено Сао Пауло отчита малко месечно повишение, но все така рязък спад спрямо година по-рано. Цените на едро между преработвателите в южните щати като цяло отслабват, а цените, плащани на фермерите, са стабилни или леко по-ниски, което показва комфортно местно предлагане и силен конкурентен натиск от аржентинския износ към Бразилия.
По-дългосрочните структурни промени в Русия и краткосрочните логистични и експортни развития другаде добавят допълнителни пластове към глобалния баланс. Втората по големина банка в Русия – ВТБ – планира да консолидира национализирани земеделски активи на юг в голям агрохолдинг Agrocomplex Labinski, който контролира 240 000 хектара и произвежда зърно, мляко, захар и други продукти, като изнася до 400 000 тона зърно и маслодайни култури годишно. Стратегията е да се разширят вътрешната преработка и производството на продукти с по-висока добавена стойност, като по-късно е възможна и продажба на холдинга – ходове, които сигнализират за продължаваща държавно свързана консолидация в руското земеделие и потенциално засилват влиянието на страната в световната търговия със зърно. Междувременно украинските браншови организации очакват настоящият силен темп на износ да продължи и през декември, особено при царевицата, докато жътвата напредва, а нови търгове и търсене от Северна Африка и Азия поддържат активна морската търговия. В съвкупност тези фактори подчертават пазар, в който произходите от Черноморския регион и Южна Америка остават централни при формирането на ценовите бенчмаркове за пшеница, царевица и маслодайни култури.
От страната на търсенето и в междусекторен план, динамиката при животинските протеини и заболяванията тихо оформя очакванията за потреблението на фураж и маслодайни култури. Търговското производство на говеждо и свинско месо в САЩ е спаднало с 2,6% на годишна база през октомври, като производството на говеждо е надолу с 5,7%, а на свинско леко нагоре с 0,3%, което подсказва малко по-слабо общо търсене на фураж от говедата, но стабилно до по-силно потребление при свинете. Данните за експортните продажби показват, че Мексико е основен купувач на американски соеви зърна и царевица през седмицата до 23 октомври, както и важен купувач на американско свинско месо, което подчертава ролята му на ключов регионален център на търсенето. В Европа Испания – един от най-големите производители на свинско в ЕС – мобилизира усилия за овладяване на огнище на африканска чума по свинете при диви прасета близо до Барселона, но е потвърдила с Китай, че износът на свинско от региони, незасегнати от вируса, може да продължи по действащия протокол за регионализация. Като се има предвид, че Китай формира 42% от износа на свинско месо от Испания извън ЕС, а Испания е водещият производител в блока, поддържането на тези потоци е от решаващо значение за глобалното предлагане на свинско и, по веригата, за търсенето на фуражни зърна и маслодайни култури – фактор, който пазарите ще следят внимателно заедно с развиващите се мерки за контрол на заболяването.